解決如何保護歐元區(qū)經濟免受長期放緩的影響

倫敦(路透社) - 在結束其大規(guī)模刺激計劃兩個月后，歐洲央行面臨越來越大的壓力，要求解決如何保護歐元區(qū)經濟免受長期放緩的影響。

周四的政策會議，新聞發(fā)布會和最新的經濟預測可以為潛在的政策變化定下基調。

“今天至少有空間討論他們可以做些什么來改善宏觀環(huán)境，”Unigestion的跨資產解決方案宏觀經濟研究負責人Florian Ielpo說。

以下是市場的一些關鍵問題。

我們能否期待有關銀行新一輪廉價貸款的細節(jié)?

歐洲央行正在準備為銀行提供更便宜，更長期的融資，對投資者來說，細節(jié)是關鍵。巴克萊銀行(倫敦證券交易所代碼：BARC)預計，新的一攬子計劃的條款將比去年更為寬松，規(guī)模更小，利率可變。

上個月歐洲商業(yè)銀行的Benoit Coeure對市場感到意外，他說這個想法正在討論中。上周公布的數(shù)據顯示1月份公司貸款增長大幅下滑，這為政策制定者提供了幫助銀行的另一個理由。

一些經濟學家表示，這些貸款的公告，即長期再融資操作(LTROs)或更具針對性的TLTRO，可能會在本周出現(xiàn)，盡管其他人認為歐洲央行將需要更多時間來評估經濟環(huán)境。

隨著之前的TLTRO在2020年中期開始成熟，歐洲央行可能希望在6月左右采取行動，幫助銀行避免潛在的流動性短缺。

Pictet Wealth Management策略師Frederik Ducrozet表示：“歐洲央行不僅會討論LTRO，而且需要暗示某種延伸即將到來，否則市場會感到失望。”他希望在4月份做出決定，并在6月份實施新計劃。

(有關'歐洲央行正在考慮新一輪TLTRO'的圖表，請點擊https://tmsnrt.rs/2EEY23E)

2.歐洲央行將削減多少經濟預測?

隨著動力經濟德國和意大利經濟衰退的勢頭停滯不前，歐洲央行幾乎肯定會削減增長和通脹預測。

經濟學家表示，市場應特別關注2020年的預測，作為銀行對增長的關注程度的最佳指標。最近的一些指標顯示今年晚些時候有所回升。

ABN AMRO(AS：ABNd)分析師表示，歐洲央行對核心通貨膨脹率，不包括能源和食品價格上漲，預測過高。

衡量投資者長期通脹預期的一個關鍵指標也遠低于歐洲央行接近2%的目標，但仍處于近期低點，為1.50%。

(有關'歐洲央行對歐元區(qū)的預測，2018年12月'的圖表，請點擊https://tmsnrt.rs/2BYgC51)

3.歐洲央行是否可以改變其指導，即整個夏季利率都處于暫停狀態(tài)?

不太可能，從最近的評論判斷。歐洲央行未來的首席經濟學家Philip Lane上周對經濟放緩及其政策影響持寬松態(tài)度。

德國央行行長Jens Weidmann--今年晚些時候歐洲央行行長馬里奧·德拉吉的繼任者 - 表示，歐洲央行無需正式推遲計劃加息。

投資者已經將加息預期推至2020年中期。

Jefferies經濟學家Marchel Alexandrovich表示，不能排除意外調整。“這可能是歐洲央行發(fā)出信號表明市場沒有錯誤推出首次加息時機的機會，”他說。

(有關'更多德國收益率曲線低于零的圖表，投資者推遲加息預期'，請點擊https://tmsnrt.rs/2BYRzPv)

4.歐洲央行對美國/歐盟貿易緊張局勢的擔憂有多擔憂?

美國和歐盟之間的貿易緊張局勢是歐洲央行政策制定者關注的主要問題，因為如果爭議惡化，歐元區(qū)巨大的出口行業(yè)可能會受到干擾。

如果沒有達成貿易協(xié)議，美國總統(tǒng)唐納德特朗普2月份警告歐洲汽車進口關稅。歐盟委員會希望開始談判，但法國表示保留意見。

關稅將傷害已經在應對排放丑聞的汽車制造商，包括德國的大眾汽車(德：VOWG_p)，戴姆勒和寶馬，并使歐洲央行恢復歐元區(qū)經濟的工作復雜化。

德拉吉警告稱，單方面的貿易政策決定是危險的，并威脅到經濟信心。

(有關'貿易緊張打擊歐洲汽車股'的圖片，請點擊https://tmsnrt.rs/2BW3FsA)

5.德拉吉繼任者的不確定性如何影響政策制定?

歐洲央行行長馬里奧·德拉吉(Mario Draghi)的任期將于10月到期，他不太可能對有關其繼任者的猜測發(fā)表評論，但這一主題很可能會出現(xiàn)，因為下一次領導央行的人的不確定性會影響政策制定。

歐洲央行沒有投入，只有在5月歐洲議會選舉之后才能做出決定，盡管這項工作似乎正在進行中。

德國聯(lián)邦銀行董事會領導Weidmann擔任第二個八年任期的綠燈讓他與法國同行Francois Villeroy de Galhau并駕齊驅。

魏德曼經常挑戰(zhàn)歐洲央行的超寬松貨幣政策立場，激勵政策制定者。

對于長期遭受歐洲央行負利率影響的銀行股投資者而言，強硬的轉變將受到歡迎，而魏德曼在德國央行的第二個任期的消息引發(fā)了歐元區(qū)銀行股的反彈。