從石油和原油中可以期待什么

布倫特原油價(jià)格去年從10月初的高位85美元跌至12月底的50美元。從這些最低限度來看，它已經(jīng)恢復(fù)到65美元的位置，這是一個(gè)超過30%的反彈。這可能是促使美國總統(tǒng)唐納德特朗普抱怨石油輸出國組織(OPEC)在全球經(jīng)濟(jì)疲軟時(shí)期對(duì)油價(jià)上漲的態(tài)度的原因。沙特阿拉伯對(duì)特朗普作出回應(yīng)，稱市場形勢令人認(rèn)為減產(chǎn)將得以維持。從這個(gè)意義上說，來自Solunion的解釋說：“歐佩克過去已經(jīng)表明，無論其作者如何，它都不會(huì)決定將產(chǎn)量削減到任何推文的政策。歐佩克可能會(huì)繼續(xù)履行其生產(chǎn)承諾，無論如何，將在4月的下一次會(huì)議上審查其立場。該組織意識(shí)到可能獲得購買伊朗石油的新豁免權(quán)，可能希望確保市場穩(wěn)定，以防止任何可能的過剩供應(yīng)。“

目前石油反彈的背后是什么?根據(jù)NorbertRücker，Julius Baer的說法，因?yàn)樗潘闪藢?duì)經(jīng)濟(jì)增長的極度悲觀情緒。“石油的復(fù)蘇反映了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的普遍反彈和市場情緒的改善，”呂克爾說。該專家預(yù)計(jì)，原油價(jià)格將繼續(xù)隨著其進(jìn)貨而在70至50美元的廣泛范圍內(nèi)。這是因?yàn)?，如上所述，?dāng)它接近70美元時(shí)，需求減弱，當(dāng)它下降到50時(shí)，頁巖油的報(bào)價(jià)就會(huì)松動(dòng)。

當(dāng)前水平的波動(dòng)性

波動(dòng)性，根據(jù)呂克爾，也通過對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長缺乏明確性和對(duì)石油市場和金融市場仍然緊張需求缺乏可見性解釋。由于像委內(nèi)瑞拉和伊朗這樣重要的石油國家的復(fù)雜局勢，風(fēng)險(xiǎn)也在增加。但是，作為一個(gè)結(jié)論，它對(duì)原油有一個(gè)中立的觀點(diǎn)，并表示它可以保持在目前65美元的環(huán)境中。阿爾瓦羅·納瓦羅，Mirabaud證券西班牙，它預(yù)測，今年布倫特原油將在$ 60和65，明年的附近，還預(yù)計(jì)波動(dòng)和其中一個(gè)原因是，市場是那些之間高度極化他們預(yù)計(jì)每桶超過70美元，而那些認(rèn)為它可以再降低50美元的人。

索尼婭·魯伊斯日Garibay，TREA AM，補(bǔ)充說：“在結(jié)構(gòu)上，市場力量將承擔(dān)60至65元之間粗”。它同意，波動(dòng)性將持續(xù)存在，并增加了一些因素，如中國和談判的美國開發(fā)商業(yè)協(xié)議，特朗普自己的原油聲明。雖然奧斯卡迭戈，Ibercaja GESTION，說$ 65構(gòu)成的水平“每個(gè)人都喜歡既沙特阿拉伯和美國的”，因?yàn)樗黄茐男枨蟆?/p>

據(jù)Solunion分析師稱，石油價(jià)格將在70美元的水平上找到阻力位。

與此同時(shí)，施羅德全球能源基金經(jīng)理Mark Lacey對(duì)未來六，十二個(gè)月的油價(jià)持樂觀態(tài)度：歐佩克產(chǎn)量(至少在1月份)低于市場預(yù)期，并指出這將影響今年第二和第三季度的原油庫存。

雖然對(duì)于ÁlvaroNavarro來說，最重要的因素是需求，尤其是亞洲需求。而且他很平靜：他認(rèn)為很難預(yù)測亞洲會(huì)減速到會(huì)導(dǎo)致石油價(jià)格下跌的程度。

石油公司會(huì)發(fā)生什么?

石油公司從什么角度考慮了桶的價(jià)格前景?來自Imantia的Jaime Espejo表示，這些公司能夠通過控制成本和投資來適應(yīng)低價(jià)環(huán)境。所以價(jià)格略高應(yīng)該做得好。因此，Ruiz de Garibay解釋說，去年，當(dāng)石油大量回收時(shí)，公司能夠注冊(cè)重要的現(xiàn)金產(chǎn)生。從這個(gè)意義上說，在他看來，“只要資本支出 - 投資 - 沒有增加，石油不會(huì)從這些水平下降，該部門應(yīng)該在2019年表現(xiàn)良好，就像它發(fā)生在2018年”。

Mike Lacey補(bǔ)充說，總的來說，能源公司對(duì)他來說似乎很便宜。此外，他贊賞他的管理層現(xiàn)在專注于產(chǎn)生現(xiàn)金和提高平衡力度。Lacey補(bǔ)充說，與2015年不同的是，管理團(tuán)隊(duì)不會(huì)花費(fèi)現(xiàn)金，而且企業(yè)的業(yè)績也要強(qiáng)大得多。

本著同樣的精神詹姆斯·克魯尼，管理木星AM的首席戰(zhàn)略絕對(duì)回報(bào)的公司，如BP，殼牌和Equinor表”中，我們看到的紀(jì)律改進(jìn)與經(jīng)過多年的過度投資的投資資本直至2014年油價(jià)震蕩»。他補(bǔ)充說：“其股票價(jià)格似乎考慮到了資本回報(bào)率低的預(yù)期，這與資本配置的改善不一致。”

什么公司?

Julius Baer的Roberto Cominotto也對(duì)石油和天然氣生產(chǎn)商持積極看法。“對(duì)于歷史價(jià)值而言，估值非常具有吸引力，許多公司提供有吸引力的股息收益率，”他認(rèn)為。“與美國以外的油價(jià)復(fù)蘇之前的時(shí)刻不同，該行業(yè)尚未啟動(dòng)新的投資周期，這導(dǎo)致了歷史記錄中的現(xiàn)金產(chǎn)生。對(duì)于石油和天然氣投資者而言，這是一個(gè)極具吸引力的環(huán)境，“Cominotto補(bǔ)充道。因此，優(yōu)質(zhì)公司是那些已經(jīng)重新定位于專注于最大化現(xiàn)金產(chǎn)生和股東薪酬的商業(yè)模式的公司。同時(shí)，公司具有生產(chǎn)成本低，它們能夠即使在持平或稍微便宜油的情況下，通過建立穩(wěn)定的生產(chǎn)量，有吸引力的股息和股票回購的股東價(jià)值。他舉了一些例子：荷蘭皇家殼牌公司，雪佛龍公司，西方石油公司，馬拉松石油公司和埃尼公司。

至于奧斯卡迭戈，目前情況下，主要有利于向綜合性公司，即具有活性勘探開發(fā)，煉油和銷售。而且他肯定，現(xiàn)在，通過估值和現(xiàn)金產(chǎn)生，增持更多的公司是道達(dá)爾。它也是Sonia Ruiz de Garibay喜歡的公司，因?yàn)樗巧a(chǎn)中增長最快的公司。但它也押注于雷普索爾，因?yàn)樗且患夜荆鼘⒊浞掷煤＿\(yùn)中使用的燃料的監(jiān)管變化。ÁlvaroNavarro同意收購Repsol。他說，這是一個(gè)具有即使油價(jià)低持有股息和目前的投資水平能力的公司。他保證如果槍管摔倒會(huì)懲罰他的行動(dòng)，那將是一個(gè)進(jìn)入的機(jī)會(huì)。

服務(wù)公司

這種環(huán)境是否有利于服務(wù)公司，例如TécnicasReunidas?Del Diego確認(rèn)這些公司非常便宜，但他補(bǔ)充說，去年年底原油價(jià)格下跌推遲了石油公司及其客戶的投資決策。此外，索尼婭·魯伊斯日Garibay增加恰恰是在進(jìn)入之前這些公司需要增加石油部門的“資本支出”，一些還沒有發(fā)生的事情，因?yàn)檫€是很謹(jǐn)慎的。

雖然萊西打賭美國斯倫貝謝，因?yàn)樗昧诉^去二十年來的最低估值。