四分之一決賽開始投資冠軍

足球是世界上最受歡迎的運動之一，贏得了數(shù)百萬男性的心(女性也不會對此漠不關心)。雖然我不是一個充滿激情的足球迷，但我試著追蹤這個領域的發(fā)展。更是如此，因為冠軍聯(lián)賽的四分之一決賽開始了。幾家著名的足球俱樂部在股票市場上公開交易在那些進入歐洲前8強的球隊中，您可以成為阿姆斯特丹的阿賈克斯(AJAX NA)，尤文圖斯(JUVE IM)和曼聯(lián)(MANU US)的股東。

最重要的問題是其股票更具吸引力。畢竟，您必須在個人偏好和賺錢機會之間做出選擇。無論如何，我知道有些人會在博彩公司對他們最喜歡的球隊的對手下注，以免因為頭對頭的比賽而感到非常沮喪。

我不會把AJAX NA稱為黑馬，但是，在前一階段，他們開出了皇家馬德里以外的比賽，之后俱樂部的資產價格上漲了8%。此外，從財務角度來看，AJAX NA看起來非常有說服力。它是三個俱樂部中唯一有利可圖的一個(見表)。

團隊的資產價格主要受特定結果而非財務報表的影響。第一次與尤文圖斯的四分之一決賽于4月10日開始。我相信由偉大的克里斯蒂安諾羅納爾多帶領的都靈隊有更多的機會進入半決賽。為了回應尤文圖斯之前在與馬德里競技隊的比賽中取得的成功，資產價格在市場上上漲了18%。

就市值而言，曼聯(lián)是我們“三聯(lián)體”中最出色的。在四分之一決賽中，曼聯(lián)隊以世界足球天才Leo Messi為首，對陣巴塞羅那隊。我仍然相信西班牙俱樂部有機會在兩條腿的比賽中獲勝。

你可以猜測，足球在股市中的代表性不僅限于這三個俱樂部。它們并不多，但確實存在。下表列出了歐洲最大的資本化團隊。有一個歐洲股票指數(shù)，STOXX歐洲足球指數(shù)，包括所有足球俱樂部(曼聯(lián)除外)。這不是ETF，而是跟蹤股票表現(xiàn)的簡單指數(shù)。

投資銀行家應如何評估此類資產的吸引力?

確實是一個創(chuàng)造性的問題。很多時候，擁有或購買俱樂部的人并不把他們活動的這一部分視為一項業(yè)務，而是一種昂貴的時尚玩具，甚至可能無法帶來任何利潤。另一方面，一支大型足球隊的老板一直備受關注，受到媒體的不斷關注，并且能夠獲得對足球感興趣的“高人和強者”......如果我們采用傳統(tǒng)方法，我會看看盈利能力(EBITDA利潤率)和杠桿率(凈債務/ EBITDA)。從這個角度來看，曼聯(lián)，AJAX：NA和Borussia Dortmund(其收入僅落后于領先的美聯(lián)儲)是最具吸引力的。

任何俱樂部都有自己的會計。球隊如何賺錢?他們基本上通過出售轉播權和贊助收入來賺錢。我選擇了最大和最著名的俱樂部曼聯(lián)，并檢查了其收入結構(見圖表)和運營費用，包括工資和其他工資(超過50%)：

曼聯(lián)2018年的收入

有趣的是，俱樂部的球員被記錄為資產負債表上的無形資產。截至2018年底，曼聯(lián)資產負債表上的球員成本估計約為8億英鎊(11.25億美元)。這意味著在更改無形資產時會考慮購買/出售玩家，并且未在損益中反映出來。

如果你想獲得一點樂趣并且與足球隊的資產“玩”而不是抽獎，我相信尤文圖斯將是你最合乎邏輯的選擇。尤文圖斯穩(wěn)步走向意大利錦標賽的第一名并且有很好的機會。

足球的不可預測性是我們喜歡它的原因之一。黑馬的可能勝利可能比最喜歡的勝利更有利可圖。