飆升的油價使切薩皮克能源的大膽投注看起來更好

切薩皮克能源公司 (紐約證券交易所股票代碼：CHK)有著大膽投注的歷史。雖然有些人還沒有得到回報，但是石油和天然氣鉆探公司最近決定購買以石油為主的WildHorse資源開發(fā)公司，這一天看起來好一點。今年原油價格一直炙手可熱，這無疑是有幫助的。

賭博似乎很快適得其反

10月下旬，切薩皮克能源公司同意以近40億美元的現(xiàn)金和股票收購WildHorse資源開發(fā)公司，從而震驚了投資者。該交易標志著該公司出售資產以償還債務的策略出人意料地偏離。投資者不喜歡此舉，導致他們在宣布當天破壞了切薩皮克的股票。

這筆交易是在錯誤的時間進行的，因為已經開始走低的油價迅速從懸崖上掉下來。截至年底，原油價格已經從10月初的峰值下跌了40%。石油市場的這次拋售使得切薩皮克能源公司對油的大膽賭注在后見之明看起來很糟糕。這拖累了其股價，該股今年暴跌47%。

不再像看起來那么糟糕

原油價格在12月底見底。美國石油基準WTI，即10月初的70年代中期，在年底附近跌至44.50美元附近的低點。然而，油價在2019年飆升，最近已經超過每桶59美元。更高的價格點可能是切薩皮克能源的福音。

該公司關注的一個問題是它仍然沒有產生足夠的現(xiàn)金來支付資本支出。切薩皮克首席執(zhí)行官道格勞勒在第四季度電話會議上表示，他預計2019年將出現(xiàn)“略微超支”。然而，隨著油價上漲，隨著公司原油產量增加，這一差距將繼續(xù)縮小，預計今年將增加32%，部分原因是WildHorse的增加。

這讓一些分析師變得更加樂觀。例如，雷蒙德·詹姆斯(Raymond James)最近將切薩皮克能源公司(Chesapeake Energy)股票的目標價格從每股4美元提高到4.50美元，比當前價格高出近40%。雷蒙德詹姆斯的一位分析師在重申其看漲觀點時寫道：“雖然我們認為[切薩皮克]將在2019年適度超過現(xiàn)金流量，但我們認為該公司很有可能在2020年實現(xiàn)大致現(xiàn)金流中性，非常積極該公司希望繼續(xù)削減債務。“

不過，其他人對該公司持謹慎態(tài)度，因為它依賴高油價來縮小資本支出與現(xiàn)金流之間的差距。例如，MKM Partners和SunTrust Robinson Humphries分別重申了他們的中性評級和持有3美元的價格目標。雖然SunTrust喜歡該公司的“可靠”預算，但它仍然超出現(xiàn)金流量。與此同時，MKM對切薩皮克能源公司今年的反彈超過50%的估值有點關注，根據(jù)其分析，該公司的交易價格比同行高出近20%。陪審團還在外面

石油價格的快速反彈使得看似不合時宜的舉動看起來好得多。然而，切薩皮克更依賴于高油價，而大多數(shù)同行可以通過低于50美元石油的現(xiàn)金流為其資本預算提供資金。切薩皮克在它達到它們的水平之前還有很長的路要走，這就是為什么它仍然是一個高風險，高回報的石油庫存，在原油價格任何有意??義的變動中都可能繼續(xù)極不穩(wěn)定。

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