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公司發(fā)行的固定收益工具(也稱為債券)稱為公司債券。
根據(jù)債券發(fā)行人的風(fēng)險狀況,這些可以采取多種形式,即投資級公司債券和/或高收益?zhèn)?,通常在一級市場上發(fā)行,在二級市場上交易。
這些工具以特定價格發(fā)行,具有給定的息票(利率),并以金融界通常所知的交易作為到期收益率。YTM是最常用且最廣泛使用的債券收益率(收益率)。
它是投資者在訂購或購買債券時鎖定(結(jié)晶)的收益率(收益率),相當(dāng)于市場對這些特定債券的成本。
市場風(fēng)險溢價是評估市場收益率的關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn),并且取決于多種因素,其中包括分配給特定債券發(fā)行人的相關(guān)信用風(fēng)險以及該發(fā)行人發(fā)行的其他類似債券。
換句話說,風(fēng)險溢價決定了債券交易的利率(收益率),即債券和特定基準(zhǔn)債券的收益率差異,通常是無風(fēng)險債券,如德國外灘或美國財政部。
在例如單一A級債券的情況下,人們可以預(yù)期差價和風(fēng)險溢價將低于具有相同期限概況的單一B級債券,因為市場所要求的感知風(fēng)險溢價理論上會減少投資風(fēng)險較低,風(fēng)險較高的資產(chǎn)較高。
在投資債券時,尤其是那些投資于國際債券市場的關(guān)鍵分析中,掌握債券以差價(而非價格)進行交易的概念極為重要。
以最簡單的方式解釋,差價交易是指公司債券相對于基礎(chǔ)市場收益率的風(fēng)險的補償(風(fēng)險溢價)。
公司債券利差的幅度和方向高度依賴于基準(zhǔn)債券的基本收益率,這通常被稱為特定債券的無風(fēng)險利率。
歐元區(qū)公司債券的基準(zhǔn)是10年期德國外灘,美國公司債券的基準(zhǔn)是10年期美國國債,而英鎊計價債券的基準(zhǔn)是10年期英國金邊。
從技術(shù)上講,德國,美國和英國政府發(fā)行的政府債券沒有信用風(fēng)險是不正確的假設(shè),然而這些類型債券的市場慣例是公司債券收益交易的衡量標(biāo)準(zhǔn)。在傳播。
將數(shù)字付諸實踐,讓我們說德國10年外灘的收益率在一天內(nèi)從0.15%上升到0.30%; 這意味著歐元計價債券的無風(fēng)險基準(zhǔn)收益率上升了15個基點,因此德國外灘價格的價格下跌。
同時,如果雙B級債券從3.00%上升至3.10%,這意味著雙B級債券的收益率上升10個基點,因此歐元雙B級債券的債券價格下跌。
但是,必須牢記的是研究屈服差異運動的趨勢。
雙B級債券之間的差價從2.85%(3.00% - 0.15%)上升至2.80%(3.10% - 0.30%),這實際上意味著雙B級債券與基準(zhǔn)收益率相比變得更加昂貴; 在金融術(shù)語中,雙B級債券的利差與基準(zhǔn)收益率相比收緊。
因此,盡管BB評級債券的價格與無風(fēng)險利率一樣下跌,但差價收窄,這意味著基準(zhǔn)收益率的賣出超過了B級債券的收益率。因此,點差和風(fēng)險溢價是債券收益率與無風(fēng)險利率之間收益率的相對比較。
因此,債券投資者必須了解點差趨勢,基準(zhǔn)利率如何交易,以及它們?nèi)绾斡绊懫鋫顿Y組合。
掌握這一概念對于分析影響基準(zhǔn)收益率的因素以及它們在所有評級范圍內(nèi)在公司債券市場中如此重要的原因至關(guān)重要。
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