西蒙地產(chǎn)與陶布曼的合并真的結(jié)束了嗎

Simon Property Group真的會(huì)放棄以36億美元收購(gòu)Taubman Centers Inc.，還是僅僅因?yàn)橐咔閷?duì)零售業(yè)的影響就低價(jià)收購(gòu)2,500萬(wàn)平方英尺的高品質(zhì)購(gòu)物中心?這是零售分析師和專家周四爭(zhēng)論的問(wèn)題，就在此前一天，Simon“行使了合同權(quán)利”終止了交易，并在Taubman的總部所在地密歇根提起了訴訟。

BTIG董事總經(jīng)理兼房地產(chǎn)投資信托公司(REITs)分析師詹姆斯?沙利文(James Sullivan)對(duì)Commercial Property Executive表示:“在我看來(lái)，這一切都與成本有關(guān)，也與如何在兩家公司和兩組股東之間取得適當(dāng)平衡有關(guān)。”上個(gè)月，沙利文質(zhì)疑該交易是否有危險(xiǎn)，他指出，自疫情在美國(guó)開始蔓延以來(lái)，其他并購(gòu)交易已經(jīng)中斷

“考慮到累積,不利影響流行Taubman Centers Inc .,變得不那么有吸引力的處理更大的風(fēng)險(xiǎn)反映在銷售價(jià)格的下降從每股53.12美元,2020年2月首次宣布合并時(shí),6月10日至每股36.17美元。實(shí)際上，Simon Property Group現(xiàn)在將與一家完全不同的公司合并，”加州圣迭戈的獨(dú)立零售房地產(chǎn)顧問(wèn)邁克爾·拉加索(Michael Lagazo)說(shuō)。

西蒙是美國(guó)最大的購(gòu)物中心所有者和運(yùn)營(yíng)商。周三，該公司表示，基于兩個(gè)獨(dú)立的理由，他們決定取消這筆交易。首先，與零售業(yè)的其他同行相比，大流行病對(duì)Taubman產(chǎn)生了獨(dú)特的物質(zhì)影響，其次，Taubman已經(jīng)違反了與其業(yè)務(wù)運(yùn)作有關(guān)的交易的義務(wù)。這筆全現(xiàn)金交易預(yù)計(jì)將于6月30日左右完成，Simon每股支付52.50美元。該公司周四收于每股36.27美元。Taubman擁有24家高端零售資產(chǎn)，主要在美國(guó)包括洛杉磯的貝弗利中心(Beverly Center)、邁阿密的海豚購(gòu)物中心(Dolphin Mall)和新澤西州肖特希爾斯(Short Hills)的肖特希爾斯購(gòu)物中心(Short Hills)

合并協(xié)議要求Simon收購(gòu)Taubman和Taubman Realty Group LP的80%股權(quán)。據(jù)Simon說(shuō)，該協(xié)議特別規(guī)定，如果流行病對(duì)Taubman造成不成比例的傷害，Simon有權(quán)終止交易。

“Taubman顯著比例的封閉零售地產(chǎn)位于人口密集的大城市,依賴國(guó)內(nèi)和國(guó)際旅游的許多性質(zhì),及其關(guān)注高端購(gòu)物結(jié)合Taubman生意不成比例的影響由于流行相比其他零售房地產(chǎn)業(yè)。此外，Taubman還違反了正常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的義務(wù)。西蒙聲稱，Taubman并沒(méi)有像其他公司那樣在運(yùn)營(yíng)費(fèi)用和資本支出方面進(jìn)行必要的削減。

“我并不感到驚訝。自協(xié)議達(dá)成以來(lái)，世界發(fā)生了巨大變化。估值已經(jīng)下降。關(guān)鍵是在當(dāng)前形勢(shì)下實(shí)現(xiàn)估值，并達(dá)到合適的價(jià)格，”全國(guó)性商業(yè)房地產(chǎn)咨詢公司Hoffman Strategy Group的合伙人丹·謝里丹(Dan Sheridan)說(shuō)?！拔业念A(yù)期是在過(guò)去的幾周里西蒙和陶布曼之間可能有很多的談話，也許他們不能達(dá)成妥協(xié)?！币苍S這是西蒙發(fā)揮一些杠桿作用，繼續(xù)那些討論的一種方式?！?/p>

Taubman周三否認(rèn)了Simon“聲稱終止合并協(xié)議”的說(shuō)法，并堅(jiān)稱有意推進(jìn)計(jì)劃中的交易。密歇根州布盧姆菲爾德山總部位于美國(guó)的房地產(chǎn)投資信托基金(REIT)表示，將于6月25日舉行的股東大會(huì)仍將對(duì)合并進(jìn)行表決。Taubman表示，它“相信西蒙聲稱的終止合并協(xié)議是無(wú)效的，沒(méi)有價(jià)值，西蒙繼續(xù)在所有方面的交易受到約束?！盩aubman打算讓Simon遵守其在合并協(xié)議和協(xié)議交易下的義務(wù)，并對(duì)Simon聲稱的終止和法律索賠進(jìn)行有力的抗辯。但該公司也表示，將根據(jù)交易價(jià)格要求西蒙承擔(dān)經(jīng)濟(jì)損失。

沙利文表示，西蒙的指控是，包括西蒙自己在內(nèi)的其他公司，在疫情爆發(fā)后，在削減開支方面比Taubman更為積極，并迫使一些購(gòu)物中心和大多數(shù)零售中心關(guān)閉。例如，西門暫?；蛉∠馐畠|元的重建及新發(fā)展項(xiàng)目;將員工的基本工資削減10%到30%;董事長(zhǎng)、首席執(zhí)行官大衛(wèi)·西蒙;他將自己的基本工資降至零，并推遲了已批準(zhǔn)的2019年獎(jiǎng)金。

Sullivan表示，Taubman將資本項(xiàng)目削減了1億至1.1億美元，并表示將每年削減運(yùn)營(yíng)支出1,000萬(wàn)美元。他說(shuō)，“與西蒙和馬塞里希的做法相比，這是微不足道的”，可能會(huì)讓公司在這一點(diǎn)上變得脆弱。但Sullivan指出，Taubman在第二季暫停派息，這比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Macerich或Simon暗示的行動(dòng)更有力。“在這方面，陶布曼很謹(jǐn)慎，已經(jīng)采取了更有力的行動(dòng)，”沙利文說(shuō)。

現(xiàn)在的問(wèn)題是，在零售行業(yè)艱難地從第一波疫情以及未來(lái)可能出現(xiàn)的疫情中恢復(fù)之際，雙方是要在法庭上打上幾個(gè)月的官司，還是試圖重新談判，爭(zhēng)取一個(gè)更好的價(jià)格。

由于每股52.50美元的價(jià)格，西蒙地產(chǎn)集團(tuán)似乎損失最大，而終止合并協(xié)議將使其受益。陶布曼中心打算持有西蒙地產(chǎn)集團(tuán)同意的交易。雙方都打算尋求救濟(jì)，主張金錢損害的權(quán)利，并要求具體履行，”Lagazo說(shuō)。換句話說(shuō)，請(qǐng)來(lái)律師。