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報(bào)告總結(jié)了2019年一季度深滬交易所股票質(zhì)押回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn),結(jié)合股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)紓困情況的分析指出,各方紓困項(xiàng)目逐步落地并發(fā)揮作用,股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)初步緩解。報(bào)告同時(shí)指出,股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)特別是控股股東質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)化解仍具有長(zhǎng)期性和復(fù)雜性,須堅(jiān)持精準(zhǔn)施策,進(jìn)一步做好風(fēng)險(xiǎn)防范化解工作。
報(bào)告通過數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析認(rèn)為,市場(chǎng)融資結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化,股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)一定緩解態(tài)勢(shì)。這體現(xiàn)在以下三方面:
一是存量業(yè)務(wù)的整體履約保障水平明顯上升。一季度末,受市場(chǎng)普漲的作用帶動(dòng),股票質(zhì)押回購(gòu)存量合約的加權(quán)平均履約保障比例達(dá)到300%,較2018年底增幅近40%,為一年多以來的峰值,擔(dān)保物價(jià)值對(duì)合約履行的保障程度提升明顯;同期二級(jí)市場(chǎng)日均違約處置金額1.1億元,占兩市股票日均成交額的比例約萬分之二,占比較去年四季度下降24.7%,對(duì)市場(chǎng)價(jià)格影響微弱,但對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)有一定的釋放作用。
二是業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)下降,高比例質(zhì)押個(gè)股數(shù)量減少。隨著股東償還借款、解除質(zhì)押,一季度末,深滬兩市股票質(zhì)押回購(gòu)融資余額11259億元,較2018年底下降5.6%,延續(xù)2018年2月起的持續(xù)下降態(tài)勢(shì)。業(yè)務(wù)規(guī)模下降伴隨個(gè)股質(zhì)押集中度結(jié)構(gòu)調(diào)整,一季度合計(jì)了結(jié)合約還款748億元,約54.1%還款資金對(duì)應(yīng)質(zhì)押股票為深證成指、上證180、滬深300等指數(shù)成份股,市值高、流動(dòng)性好、代表性強(qiáng)的指數(shù)成份公司股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步緩釋。
三是融資結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化,績(jī)優(yōu)企業(yè)和股東獲得更大力度支持。
一季度,深滬兩市股票質(zhì)押回購(gòu)新增融資619億元,扭轉(zhuǎn)了2018年下半年以來逐漸縮量的態(tài)勢(shì),環(huán)比增加41%,其中19.3%為紓困資金,年化利率按金額加權(quán)平均為6.9%,環(huán)比下降0.8個(gè)百分點(diǎn),融資期限環(huán)比延長(zhǎng)84天,接近2018年2月份水平,融資條件有所好轉(zhuǎn)。質(zhì)押股票業(yè)績(jī)良好(2018年報(bào)或業(yè)績(jī)預(yù)告凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng))、融資方資信優(yōu)良(未有違約處置記錄)且有明確實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資用途(包括生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、實(shí)業(yè)投資等)的融資金額占比74.5%,融資結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化,資源進(jìn)一步向具備相應(yīng)償付能力的績(jī)優(yōu)企業(yè)和股東傾斜,這些股東融資難、融資貴的問題有所緩解。
分析其中原因,報(bào)告認(rèn)為,2018年10月份以來,多地政府及證券公司、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)參與化解上市公司特別是民營(yíng)上市公司的股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn),部分項(xiàng)目在一季度逐步落地,對(duì)紓解股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)發(fā)揮了積極作用。
根據(jù)證券公司向深滬交易所報(bào)送的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),紓困基金、專項(xiàng)資管計(jì)劃等各類主體投入的紓困資金合計(jì)約5000億元,呈現(xiàn)出股債結(jié)合的特點(diǎn)。數(shù)據(jù)同時(shí)顯示,已實(shí)施完成的紓困項(xiàng)目涉及148家上市公司,金額約584億元,紓困對(duì)象主要為存在質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)或流動(dòng)性緊張的績(jī)優(yōu)中小市值民營(yíng)企業(yè)及其控股股東。紓困對(duì)提升投資者信心具有一定作用,紓困已實(shí)施完成的148家公司,相應(yīng)股票一季度按市值加權(quán)漲幅達(dá)39.4%,高于同期上證綜指漲幅15.5個(gè)百分點(diǎn)。此外,深滬交易所于今年1月份發(fā)布《關(guān)于股票質(zhì)押式回購(gòu)交易相關(guān)事項(xiàng)的通知》,放寬合約3年展期限制,調(diào)整借新還舊償還違約合約的規(guī)則適用,有效緩解了相關(guān)股東的流動(dòng)性壓力。
不過,報(bào)告也指出,由于受內(nèi)外部因素制約,高比例質(zhì)押控股股東的信用風(fēng)險(xiǎn)仍然相對(duì)突出,部分項(xiàng)目紓困面臨落地難的問題。防范化解股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)特別是高比例質(zhì)押控股股東的信用風(fēng)險(xiǎn)具有一定長(zhǎng)期性和復(fù)雜性。報(bào)告建議,深滬交易所需要繼續(xù)強(qiáng)化股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè),提升信息披露的及時(shí)性、完整性,支持股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)化解產(chǎn)品創(chuàng)新,與各方協(xié)力打好防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)。
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