對沖基金尋求經(jīng)紀人與MiFID II下的算法交易關(guān)系

根據(jù)The Trade針對對沖基金的2018年算法交易調(diào)查顯示，對沖基金在2018年，尤其是來自的算法提供商的預(yù)期遠遠高于MiFID II的新電子交易環(huán)境的現(xiàn)實。

盡管這些可能是MiFID II時代宏偉計劃的早期階段，但今年的調(diào)查結(jié)果表明，對沖基金已經(jīng)將目標作為算法功能的關(guān)鍵領(lǐng)域進行審查，這可能會在一定程度上為戰(zhàn)略和提供商關(guān)系提供信息。

由于提供商對14種不同類別的算法性能和功能進行評級，今年算法表現(xiàn)的整體得分為5.47，雖然面對不斷變化的交易格局，其得分仍然低于去年的5.68平均值。

在所審查的14個績效類別中，有12個的同比評分有所下降，執(zhí)行咨詢類別中僅有所增加，這是預(yù)期的，因為賣方在此期間強烈關(guān)注此屬性。 MiFID II的推出。

然而，在今年的調(diào)查中，代理經(jīng)紀人表現(xiàn)良好，因為得分大幅下降，或者最佳的同比分數(shù)。盡管業(yè)內(nèi)許多人預(yù)計專業(yè)經(jīng)紀人將成為受新監(jiān)管體制影響最嚴重的經(jīng)紀商之一，但早期跡象表明，他們的算法產(chǎn)品的改善在對沖基金客戶中表現(xiàn)良好。

此次調(diào)查顯示，對沖基金對可靠性和簡單性的渴望也很明顯，與今年早些時候?qū)彶榈拈L期對手相似，在后MiFID II環(huán)境中，買方公司不太關(guān)心從算法中獲得更好的價格交易 - 對沖基金同比下跌幅度最大的一次 - 約有5%的受訪者使用算法來提高價格。

采用算法的最常見原因是執(zhí)行的一致性(14.5%)，易用性(14.59%)和減少市場影響(12.27%)。

調(diào)查還發(fā)現(xiàn)，中型對沖基金在一年中更愿意與許多算法提供商合作，平均關(guān)系數(shù)量從1.56增加到4.5。

顯然，這些公司正在利用這一領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢，在新的監(jiān)管環(huán)境中審查其作為競爭優(yōu)勢的選擇，違背了買方公司總體上尋求減少其處理的經(jīng)紀人數(shù)量的預(yù)期。一旦MiFID II生效。

對沖基金是否繼續(xù)與未來的算法供應(yīng)商保持接觸還有待觀察，但現(xiàn)在責任在于賣方，尤其是，以超越市場并滿足客戶日益增長的期望。隨著MiFID II對合規(guī)性的關(guān)注減少，以及更多關(guān)于獲得最佳回報的信息，這是對市場的不斷演變。