做市商SI在今年第一季度的交易額接近300億歐元

由MiFID II下的做市公司運(yùn)營(yíng)的系統(tǒng)內(nèi)部供應(yīng)商(SI)今年第一季度的交易額接近300億歐元，盡管買方不愿意與他們互動(dòng)。

TABB Group最近發(fā)表的一份報(bào)告發(fā)現(xiàn)，在今年前三個(gè)月，市場(chǎng)制造商SIs交易總額為279億歐元，每天交易量約為5億。

目前在MiFID II制度下有50個(gè)SI在運(yùn)作，其中8個(gè)被認(rèn)為是電子流動(dòng)性提供者(ELP)或做市商。

這些SI由Citadel Securities，Jane Street Financial，Jump Trading，Sun Trading International運(yùn)營(yíng) - 現(xiàn)在是Hudson River Trading的一部分 - SSW Market Making，Tower Research Capital Europe，Virtu Financial和XTX Markets。

TABB集團(tuán)的研究發(fā)現(xiàn)，在這些SI中，Sun Trading在交易價(jià)值方面是第一季度最大的，其次是Tower Research，Jane Street，Virtu和Citadel Securities。

盡管市場(chǎng)制造商SI目前占訂單交易的2%，但該研究表明，與這些SI的互動(dòng)在某些情況下可以為市場(chǎng)參與者帶來(lái)顯著的好處。

“買方，經(jīng)紀(jì)人和監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)這種執(zhí)行方式持續(xù)保持謹(jǐn)慎態(tài)度是可以理解的，他們應(yīng)該在未來(lái)幾周和幾個(gè)月內(nèi)繼續(xù)受到密切關(guān)注，”TABB集團(tuán)分析師和作者Tim Cave表示。報(bào)告。

“然而，早期證據(jù)表明，與ELP SI的互動(dòng)可以提供獨(dú)特的，更大規(guī)模的流動(dòng)性，并且市場(chǎng)影響有限。它們是應(yīng)對(duì)新規(guī)則和新興技術(shù)的受歡迎的創(chuàng)新，并且可以與其他形式的執(zhí)行一起發(fā)揮作用。“

MiFID II下的SI制度在1月3日歐洲引入該法規(guī)之前和之后一直是爭(zhēng)論的主題。據(jù)報(bào)道，由于對(duì)透明度的擔(dān)憂，買方公司不愿意使用不受MiFID II暗池限制的場(chǎng)地。

傳統(tǒng)的交易所運(yùn)營(yíng)商已經(jīng)表達(dá)了他們對(duì)SI的擔(dān)憂，因?yàn)樗麄?不受票數(shù)規(guī)模制度的影響。他們認(rèn)為，由于能夠提供潛在的價(jià)格改善，這導(dǎo)致了SI具有不公平的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

在就此問(wèn)題進(jìn)行行業(yè)咨詢后，歐洲證券和市場(chǎng)管理局(ESMA)已推進(jìn)計(jì)劃，以 實(shí)施SI的票數(shù)規(guī)模制度。

TABB集團(tuán)補(bǔ)充說(shuō)，市場(chǎng)制造商SIs在贏得買方和改善與經(jīng)紀(jì)商的聯(lián)系方面面臨著眾多挑戰(zhàn)。

“時(shí)間將證明這些SI有多大，但估計(jì)它們將達(dá)到30%的市場(chǎng)看起來(lái)不太可能。相反，它們很可能是未來(lái)幾年可供投資者選擇投入的眾多執(zhí)行渠道之一，“報(bào)告總結(jié)道。