零售活動(dòng)的反彈可能成為更好的事情的先兆

經(jīng)濟(jì)在2019年第一季度失去了一些動(dòng)力，貨運(yùn)也沒有幸免于疲軟。然而，進(jìn)入第二季度的零售業(yè)反彈對(duì)整體經(jīng)濟(jì)和運(yùn)輸業(yè)都提供了一些樂觀情緒。FreightWaves首席執(zhí)行官兼董事總經(jīng)理Craig Fuller和FreightWaves首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ibrahiim Bayaan聯(lián)手討論了2019年第一季度以及4月份市場(chǎng)更新中的預(yù)期。2018年第四季度美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的增長(zhǎng)在上個(gè)月向下修正至2.2%。這比2018年中期的增長(zhǎng)要慢得多。國(guó)生產(chǎn)總值是指該國(guó)一年期間生產(chǎn)的產(chǎn)品和提供的服務(wù)的總價(jià)值。

Bayaan懷疑2019年第一季度的GDP增長(zhǎng)將以大致相同的速度增長(zhǎng)。

“起初，我認(rèn)為第一季度可能會(huì)跌至1.5的范圍，但從零售業(yè)中獲得的一些更好的數(shù)據(jù)以及從國(guó)際貿(mào)易中走出的一些更好的數(shù)據(jù)已大幅增加，”Bayaan說。 。“我預(yù)計(jì)未來增長(zhǎng)率將保持在2%左右。這不是很大的增長(zhǎng)，而是正增長(zhǎng)。”

今年早些時(shí)候零售活動(dòng)數(shù)量較低，Bayaan部分歸因于全國(guó)惡劣的天氣狀況。零售業(yè)從3月份令人失望的2月份反彈，增長(zhǎng)率從2.2%攀升至3.6%。這是自2017年中期以來零售業(yè)中最強(qiáng)勁的反彈之一。

圖表：FreightWaves的SONAR

雖然零售活動(dòng)增長(zhǎng)仍遠(yuǎn)低于去年中期的水平，但Bayaan預(yù)計(jì)零售業(yè)將成為未來貨運(yùn)需求的強(qiáng)勁來源。

預(yù)計(jì)2018年末存儲(chǔ)在倉(cāng)庫(kù)中的庫(kù)存將在第二和第三季度流入更廣泛的經(jīng)濟(jì)體，同時(shí)也增加了貨運(yùn)需求。

“我們?cè)谶^去幾個(gè)月里談到了很多關(guān)于2018年底進(jìn)口如何飆升并最終存入庫(kù)存的問題，”Bayaan說。“我仍然認(rèn)為有很多只是坐在海岸邊，等待釋放到經(jīng)濟(jì)的其他部分。”

第一季度進(jìn)出口均出現(xiàn)下滑，進(jìn)口增速自2016年以來首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。但是，Bayaan預(yù)計(jì)第二季度進(jìn)口量將增加，這是貨運(yùn)需求的另一個(gè)積極跡象。

“為了避免關(guān)稅，2018年底進(jìn)口大幅增加，因此第一季度部分疲軟就是回報(bào)，”Bayaan說。“隨著零售業(yè)的反彈，你應(yīng)該看到未來更好的進(jìn)口增長(zhǎng)。”

由于歐洲和中國(guó)的增長(zhǎng)乏力，出口部門一直在努力，但中國(guó)的刺激措施已經(jīng)開始，并可能在第二和第三季度推動(dòng)部分增長(zhǎng)。

“有一種謠言說美中之間的貿(mào)易協(xié)議即將到來，”巴彥說。“更重要的是，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有所回升，但關(guān)于關(guān)稅的決議也會(huì)使事情朝著積極的方向發(fā)展。”

雖然貿(mào)易協(xié)議可能會(huì)朝著正確的方向發(fā)展，但通常貿(mào)易政策的不確定性可能會(huì)成為第二季度的弱點(diǎn)。

“經(jīng)濟(jì)中存在著這種總體貿(mào)易政策不確定性的云，這正在壓低大量商業(yè)投資，并減緩整體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，”Bayaan說。

整體疲軟的商業(yè)投資也可能對(duì)即將到來的季度產(chǎn)生影響。商業(yè)投資在2018年底和2019年初大幅放緩.Bayaan預(yù)計(jì)第二季度不會(huì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

貿(mào)易和制造業(yè)在第一季度的零售業(yè)績(jī)并未出現(xiàn)同樣的增長(zhǎng)。

制造業(yè)活動(dòng)在第一季度下降，同比增長(zhǎng)率僅下降至1%。相比之下，去年9月制造業(yè)的年增長(zhǎng)率接近4%。Bayaan將此減少歸因于商業(yè)需求減少和出口環(huán)境惡化。

圖表：FreightWaves的SONAR

自2018年第三季度以來，耐用品訂單停滯不前。不可持續(xù)的制造業(yè)訂單在2018年第四季度下降，但在2月開始反彈。

從歷史上看，工廠訂單與工廠出貨量之間存在緊密關(guān)聯(lián)，訂單導(dǎo)致出貨量增加一至兩個(gè)月。訂單數(shù)據(jù)表明軟制造環(huán)境不利于貨運(yùn)需求的增長(zhǎng)。

整體勞動(dòng)力市場(chǎng)似乎保持強(qiáng)勢(shì)。在2月份的恐慌之后，3月份就業(yè)增長(zhǎng)顯著反彈。Bayaan表示，招聘工作仍在朝著正常的方向發(fā)展，失業(yè)率仍接近幾十年來的低點(diǎn)。

與整體就業(yè)市場(chǎng)不同，卡車運(yùn)輸業(yè)在九個(gè)月內(nèi)首次出現(xiàn)就業(yè)增長(zhǎng)下滑。

“單個(gè)月并不意味著很多，但我認(rèn)為很多基本面已經(jīng)到位，說你不會(huì)看到你去年在行業(yè)中招聘的人數(shù)相同或者是，“Bayaan說。“從某種意義上說，市場(chǎng)上已經(jīng)有足夠的產(chǎn)能，所以沒有真正的理由繼續(xù)像去年一樣增加驅(qū)動(dòng)力。”

長(zhǎng)途卡車運(yùn)輸價(jià)格在3月份連續(xù)第三個(gè)月下降。同比增長(zhǎng)繼續(xù)減速，降至5%以下。

圖表：FreightWaves的SONAR

雖然預(yù)計(jì)第二季度的貨運(yùn)量將有所改善，但寬松的運(yùn)力將繼續(xù)對(duì)利率構(gòu)成下行壓力。

盡管一些航空公司可能感覺疲軟，但本月到目前為止，全國(guó)貨運(yùn)量實(shí)際上與2018年4月的貨量相當(dāng)。

“如果你現(xiàn)在擁有卡車，特別是如果你非常接觸現(xiàn)貨市場(chǎng)，那感覺非常非常柔軟，”富勒說。“實(shí)際上，整個(gè)市場(chǎng)的銷量都在增長(zhǎng)。”

東海岸的產(chǎn)量同比滯后，富勒表示可能與天氣有關(guān)，或者可能是經(jīng)濟(jì)的真實(shí)指標(biāo)。

包括亞特蘭大，佐治亞州和伊利諾伊州喬利埃特在內(nèi)的一些全美最大市場(chǎng)同比下降，并且正在努力上漲。西海岸市場(chǎng)和那些擁有港口市場(chǎng)的市場(chǎng)正在繼續(xù)推動(dòng)貨運(yùn)市場(chǎng)，與2018年末不同。

“像諾?？?，薩凡納，洛杉磯，長(zhǎng)灘和西雅圖這樣的港口實(shí)際上是讓2018年后期活著的原因，”富勒說。“如果你把進(jìn)入國(guó)內(nèi)卡車運(yùn)輸市場(chǎng)的多式聯(lián)運(yùn)點(diǎn)進(jìn)入國(guó)外，只關(guān)注美國(guó)核心部分的運(yùn)輸點(diǎn)，你就看不到很多活動(dòng)。最后是什么推動(dòng)了美國(guó)貨運(yùn)市場(chǎng)的發(fā)展。一年與港口密切相關(guān)，我們?nèi)匀徽J(rèn)為這是2019年的一個(gè)因素。“

康宏的市場(chǎng)供應(yīng)指數(shù)顯示加利福尼亞州的交易量仍然很高，而且在2019年卡車訂單購(gòu)買量很大之后，產(chǎn)能仍然保持寬松。

康宏的數(shù)??據(jù)還顯示，冷藏市場(chǎng)比干貨車市場(chǎng)更為緊張，這可能與國(guó)家天氣狀況有關(guān)。

“人們總是認(rèn)為冷藏是冷藏的，但實(shí)際上，適當(dāng)?shù)男g(shù)語(yǔ)是溫度控制的，”富勒說。

康宏贊助了4月市場(chǎng)更新，并提供了數(shù)據(jù)，以增加圍繞市場(chǎng)條件的對(duì)話。

雖然美國(guó)的整體貨運(yùn)量同比略有上升，但多式聯(lián)運(yùn)量下降約2%。根據(jù)富勒的說法，這表明托運(yùn)人發(fā)現(xiàn)現(xiàn)貨市場(chǎng)更便宜。在市場(chǎng)容量充足的情況下，托運(yùn)人往往會(huì)回歸現(xiàn)貨市場(chǎng)。

投標(biāo)拒絕是指承運(yùn)人的行為和拒絕專用負(fù)荷的意愿的指標(biāo)。投標(biāo)拒絕仍然處于歷史低位，并且在整個(gè)2018年飆升后現(xiàn)貨價(jià)格趨于回歸正常模式。