RPT-COLUMN-LNG供應(yīng)過剩 價格暴跌應(yīng)引發(fā)對未來項目的質(zhì)疑

洲液化天然氣(LNG)現(xiàn)貨價格暴跌至三年來的最低水平應(yīng)該讓那些計劃新企業(yè)生產(chǎn)超級冷凍的公司停下來思考汽油。但它可能不會。

截至3月21日當周，輸送至東北亞LNG-AS的液化天然氣現(xiàn)貨價格跌至每百萬英熱單位4.65美元(mmBtu)，為2016年5月以來的最低水平。

對于液化天然氣來說，這是一個不尋常的北方冬季，11月價格達到每毫米BPT 10.90美元，此后穩(wěn)步下滑。

更正常的季節(jié)性模式是現(xiàn)貨液化天然氣價格在1月左右達到峰值，然后在春季的肩部季節(jié)下滑，季節(jié)性冬季攀升在第三季度的某個時候開始。

LNG價格在冬季表現(xiàn)不佳的事實更多地反映了供應(yīng)過剩而不是需求疲軟，Refinitiv船舶跟蹤和港口數(shù)據(jù)證實消費量非常強勁。

包括日本，中國和韓國三大進口商在內(nèi)的東北亞液化天然氣運輸量在11月至2月的四個月中約為7,330萬噸。

在過去的冬季，這幾個月的進口總量為7030萬噸，這意味著2018 - 19年冬季最高消費地區(qū)的液化天然氣需求量比2017 - 18年同期高出4.3%。

液化天然氣的問題在于供應(yīng)，過去十年中建成的八個主要澳大利亞項目中的最后一個項目即將投入使用，并且可以從美國獲得更多的產(chǎn)量。

對于2019年剩余時間來說，這個問題可能會變得更糟而不是更好，產(chǎn)能增加可能會淹沒需求增長，至少在亞洲是如此。

Wood Mackenzie分析師尼古拉斯·布朗(Nicholas Browne)上個月在新加坡舉行的LNGgc亞洲會議上表示，今年和明年將有約7,000萬噸的新液化天然氣產(chǎn)能進入市場。

雖然對需求可能增加的估計有所不同，但在接下來的兩年中沒有一個高達7000萬噸，而大約一半的數(shù)字被認為更有可能。

這意味著液化天然氣生產(chǎn)商將不得不削減產(chǎn)量，或者價格必須足夠低，以便燃料在歐洲等市場取代管道天然氣。

新項目仍然活躍嗎?

目前的供應(yīng)過剩和價格疲軟也可能為下一輪液化天然氣項目蒙上陰影，預(yù)計今年將首先采取最終投資決策(FIDs)。

很容易將價格暴跌視為僅僅是季節(jié)性的，并指出未來幾年中國和亞洲其他地區(qū)需求強勁增長的預(yù)期。

這些預(yù)測中較為樂觀的版本顯示，未來十年世界液化天然氣需求量至少將從2018年的3.21億噸增加一倍。

這種需求增長大部分集中在亞洲，印度，巴基斯坦和各個東南亞國家與中國并肩作戰(zhàn)。

由荷蘭皇家殼牌公司牽頭的每年1000萬噸LNG加拿大液化天然氣公司已經(jīng)采用其FID，成為新一代排名第一的出租車，預(yù)計將于2024年首次出貨。

今年或明年還有14家美國和加拿大企業(yè)將參加FID，他們將加入莫桑比克，俄羅斯，卡塔爾和澳大利亞的項目。

只有當大多數(shù)生產(chǎn)的采購協(xié)議最終確定時，批準數(shù)十億美元項目的傳統(tǒng)模式也被取消，一些企業(yè)計劃繼續(xù)進行，因為液化天然氣的現(xiàn)貨市場將會增長并且足夠深入和流動吸收所有計劃的產(chǎn)出。

這可能有點樂觀，因為這種觀點在很大程度上依賴于LNG的所有新興消費者實際建立進口和再氣化能力，以及下游消耗天然氣的設(shè)施。

值得注意的是，全球最大買家日本的前景是未來幾年需求將下降。

預(yù)計中國近年來的快速增長將開始發(fā)生變化，特別是考慮到未來幾年可能完成俄羅斯的天然氣管道。

韓國排在日本和中國之后，對未來的液化天然氣需求也存在不確定性，因為該國現(xiàn)在正在強調(diào)可再生能源的未來需求。