Lyft 優(yōu)步和硅谷IPO幫助富人變得富裕

當(dāng)亞馬遜上市時(shí)，它價(jià)值5億美元，為公眾市場(chǎng)投資者提供了未來(lái)增長(zhǎng)的巨大篇幅。

當(dāng)Facebook上市時(shí)，它已經(jīng)是一家價(jià)值1000億美元的公司。

私人融資的近期趨勢(shì)表明，即使Lyft，Uber，Slack，Pinterest和其他備受矚目的初創(chuàng)企業(yè)為IPO做好準(zhǔn)備，公共市場(chǎng)投資者也無(wú)法獲得曾經(jīng)由年輕科技公司提供的交易 - 而且情況并非如此不會(huì)好起來(lái)的。

許多知名企業(yè)和更高估值的初創(chuàng)企業(yè)計(jì)劃在2019年上市。

Lyft，Slack，Pinterest和Postmates已經(jīng)提交。預(yù)計(jì)Uber和Airbnb將在今年年底前加入。但即使有這種預(yù)期的消費(fèi)者技術(shù)IPO富礦，也有強(qiáng)有力的證據(jù)表明傳統(tǒng)的IPO正在消亡。與過(guò)去幾十年相比，這些公司本身的私有化時(shí)間更長(zhǎng)。而不是在公開(kāi)市場(chǎng)上追逐上市，下一批超級(jí)巨星初創(chuàng)公司可能會(huì)保持更長(zhǎng)時(shí)間的私有化。

亞馬遜AMZN以5億美元的估值上市，公眾可以從早期的高增長(zhǎng)中受益。Facebook FB以1000億美元上市。盡管公眾已經(jīng)能夠從Facebook上市以來(lái)的5倍增長(zhǎng)中受益，但他們卻無(wú)法從10億美元到1000億美元的增長(zhǎng)曲線中獲得100倍的收益。

曾經(jīng)競(jìng)爭(zhēng)首次公開(kāi)募股的公司 - 21世紀(jì)初的初創(chuàng)企業(yè)被認(rèn)為是上市的最終標(biāo)志，也是創(chuàng)始人，員工和投資者創(chuàng)造價(jià)值的最佳途徑。但風(fēng)險(xiǎn)投資資金非常豐富，今天的條款非常有利，以至于IPO的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)放緩。

在過(guò)去四年中，由4,500家美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資公司籌集的6000多筆主要融資輪次的Carta數(shù)據(jù)顯示，2018年每輪融資比2017年增加了更多。在公司生命周期的所有階段，估值都有所上升，D系列估值(給予后期公司的估值)增長(zhǎng)了128%。此外，當(dāng)這些后期公司在2018年籌集資金時(shí)，盡管獲得了創(chuàng)紀(jì)錄的高估值，但他們放棄了更少的公司。

私人公司估值的這些積極趨勢(shì)意味著公司無(wú)需上市獲取資金。他們還有更多選擇為員工創(chuàng)造流動(dòng)性，進(jìn)一步減少上市的需要。

私人仍然是新公眾

看看這些趨勢(shì)，很明顯私人是新公眾。那么為什么這些科技巨頭會(huì)因?yàn)槭状喂_(kāi)募股而煩惱呢?在某個(gè)時(shí)刻，像Uber和Airbnb這樣的公司變得如此之大，籌集了大量資金，以至于他們面臨著難以置信的上市壓力。此外，有關(guān)市場(chǎng)出現(xiàn)下滑的傳言可能會(huì)增加提前及早退的緊迫感。

但不要指望所有這些公司都以傳統(tǒng)方式上市。許多人將通過(guò)直接上市來(lái)打破傳統(tǒng)，這使得公司能夠更快，更便宜地進(jìn)行首次公開(kāi)??募股，因?yàn)樗麄儾恍枰刚?qǐng)承銷商或花時(shí)間準(zhǔn)備和與機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行路演。此外，直接上市允許公司在不稀釋其股份的情況下上市。一些人估計(jì)，通過(guò)傳統(tǒng)方法推出IPO將使Spotify SPOT花費(fèi)大約1億美元，而去年直接上市時(shí)向顧問(wèn)支付的價(jià)值為3000萬(wàn)美元。

但是，直接列表存在風(fēng)險(xiǎn)。如果沒(méi)有傳統(tǒng)的路演，公司可能不知道如何為其股票定價(jià)，從而導(dǎo)致其股價(jià)出現(xiàn)極度短期波動(dòng)。在Spotify直接上市之前，該公司向股東提供了在私人二級(jí)交易所出售股票的選擇權(quán)，以獲得準(zhǔn)確定價(jià)股票所需的數(shù)據(jù)。這個(gè)策略奏效了。與媒體猜測(cè)相反，Spotify在交易所首次亮相時(shí)經(jīng)歷了短暫的低波動(dòng)，為想要追隨其腳步的公司提供了一個(gè)強(qiáng)有力的榜樣。

我們已經(jīng)聽(tīng)說(shuō)Slack今年可能會(huì)直接上市，如果成功，很多這些組織也會(huì)效仿。

那么，一般公眾會(huì)因2019年的首次公開(kāi)募股動(dòng)蕩而繁榮嗎?這不太可能。你可以歸咎于同樣的私人市場(chǎng)條件，使私人保持如此有吸引力。過(guò)去公司的估值低于10億美元，這意味著一旦公開(kāi)交易，每個(gè)人都可以投資他們的股票，并從中獲益。今年上市的公司將以更高的估值進(jìn)行上市，因此大幅增加升值的可能性較低。這意味著私人投資者正在積累這些房源產(chǎn)生的大部分財(cái)富。

優(yōu)步正在IPO尋求1200億美元的估值。大多數(shù)公共投資者將被鎖定在這個(gè)上行空間。更富裕的人會(huì)更富裕。