里昂證券對(duì)IOC BPCL和HPCL持謹(jǐn)慎態(tài)度

里昂證券對(duì)印度石油公司，印度石油公司和 巴拉特石油公司等石油營(yíng)銷公司(OMCs)持謹(jǐn)慎態(tài)度， 過(guò)去一個(gè)月上漲了19-30%，2019年迄今上漲了12-18%。

這家全球投資銀行重申其對(duì)IOC，BPCL以及HPCL的出售要求，因?yàn)橛《萇MC是世界上最昂貴的煉油廠之一，原油價(jià)格的穩(wěn)步上漲對(duì)這些公司來(lái)說(shuō)并不是好兆頭。

數(shù)據(jù)顯示，BPCL上漲19%，而IOC和HPCL從2月20日收盤時(shí)上漲約31%。在年初至今(YTD)的基礎(chǔ)上，IOC上漲18.2%，HPCL上漲14.7%，BPCL上漲12%。

里昂證券在一份報(bào)告中表示，“在2019年5月選舉之后建立一個(gè)穩(wěn)定的政府的希望以及強(qiáng)勁的第四季度的潛力得益于創(chuàng)紀(jì)錄的營(yíng)銷利潤(rùn)，上個(gè)月在國(guó)際奧委會(huì)，BPCL和HPCL上漲了22-35%。”

此次反彈使BPCL成為全球最昂貴的EV / EBITDA煉油廠，IOC和HPCL也在該名單中名列前茅。在1標(biāo)準(zhǔn)。全球投資銀行告誡說(shuō)，高于平均水平，他們正在建立保證金意外的希望，這可能無(wú)法發(fā)揮作用。

該報(bào)告進(jìn)一步補(bǔ)充說(shuō)，昂貴的估值，營(yíng)銷利潤(rùn)的正?；蜔捰湍芰Φ募ぴ鱿拗屏薕MC的任何重大上行空間，而2014年選舉期間的回報(bào)也不會(huì)重復(fù)，它說(shuō)。

2014年選舉模板將于20??19年無(wú)效：

在新政府成立后的12個(gè)月中，國(guó)際奧委會(huì)，BPCL和HPCL在2014年全國(guó)大選前的六個(gè)月內(nèi)上漲了60-90%，然后又增加了5-50%。

我們可以說(shuō)重演可能會(huì)在2019年發(fā)生嗎?好吧，里昂證券并不十分確信類似的情況也會(huì)在2019年出現(xiàn)。

“一些投資者預(yù)計(jì)此次會(huì)議以及2019年5月之后的穩(wěn)定政府。但是，我們不同意。全球投資銀行解釋說(shuō)，2014年的反彈是由于柴油和液化石油氣補(bǔ)貼的重大改革以及非常強(qiáng)勁的煉油環(huán)境推動(dòng)的估值低迷所致。

“由于估值高于全球同行平均水平以及歷史，預(yù)計(jì)煉油環(huán)境將保持疲軟，增量改革空間有限，我們預(yù)計(jì)2014年模板不會(huì)在IOC，BPCL上保持賣出評(píng)級(jí)&HPCL，“它說(shuō)。

宏觀可能會(huì)從2016財(cái)年第1季度惡化：

目前創(chuàng)紀(jì)錄的汽油和柴油營(yíng)銷利潤(rùn)應(yīng)被視為對(duì)第三季度利潤(rùn)率下降的補(bǔ)償，也是在全國(guó)選舉前消除價(jià)格上漲需求的先發(fā)制人緩沖。

布倫特原油價(jià)格上漲至68至70美元/桶，即使產(chǎn)品價(jià)差持續(xù)低迷且零售價(jià)格沒(méi)有下調(diào)，也應(yīng)使柴油和汽油的營(yíng)銷利潤(rùn)率達(dá)到長(zhǎng)期平均水平。

由沙特阿拉伯領(lǐng)導(dǎo)的石油輸出國(guó)組織繼續(xù)減產(chǎn)和委內(nèi)瑞拉的減產(chǎn)將使庫(kù)存降至接近5年的平均水平，并可能在未來(lái)幾周推高布倫特原油價(jià)格超過(guò)70美元/桶。

亞洲GRM接近10年低點(diǎn)，我們認(rèn)為目前抑制GRM環(huán)境的可能性仍在繼續(xù)，因?yàn)?018年9月至2020年的18個(gè)月期間可能會(huì)出現(xiàn)大量的新增產(chǎn)能。