出售Maruti Suzuki India 6000盧比的目標(biāo)ICICI Direct

2019-04-03 15:38:46 編輯：來(lái)源：

導(dǎo)讀在最近淡季的節(jié)日季節(jié)(Dussehra，排燈節(jié)2018年)之后，國(guó)內(nèi)汽車空間的需求情況變得更加嚴(yán)重，系統(tǒng)中的庫(kù)存水平?jīng)]有減少的跡象。消費(fèi)者情緒低

在最近淡季的節(jié)日季節(jié)(Dussehra，排燈節(jié)2018年)之后，國(guó)內(nèi)汽車空間的需求情況變得更加嚴(yán)重，系統(tǒng)中的庫(kù)存水平?jīng)]有減少的跡象。消費(fèi)者情緒低迷主要是跟蹤互聯(lián)移動(dòng)(乘車共享)的更高滲透率，更高的保險(xiǎn)成本發(fā)生率等。根據(jù)最近的FADA發(fā)布，2019年2月國(guó)內(nèi)乘用車零售總額同比下降8.25%，其中庫(kù)存為50 -60天與正常范圍~30天相比。這將保證OEM級(jí)別的生產(chǎn)減少，以穩(wěn)定渠道庫(kù)存，導(dǎo)致2019年3月的調(diào)度減少。此外，鑒于GST實(shí)施前的基準(zhǔn)季度(Q1FY18)的短暫階段，2017財(cái)年第一季度是該行業(yè)的一個(gè)非常高的增長(zhǎng)期。這最終將導(dǎo)致未來(lái)四個(gè)月幾乎沒(méi)有增長(zhǎng)，并測(cè)試發(fā)明者的耐心。管理層評(píng)論還表明，只有在聯(lián)盟選舉后才能看到需求恢復(fù)的情緒低落。實(shí)際上，據(jù)觀察，只要體積增長(zhǎng)> = 10%，Maruti Suzuki India(MSIL)的一年預(yù)測(cè)P / E倍數(shù)就會(huì)擴(kuò)大(> 20x)，并且當(dāng)體積增長(zhǎng)<10%時(shí)收縮至其平均值即約20倍。

外表

因此，由于FY19E的成交量增長(zhǎng)預(yù)期僅為3%左右，而FY20E的成交量預(yù)期為?7%，我們預(yù)計(jì)估值倍數(shù)將接近其均值。保守地說(shuō)，我們認(rèn)為Maruti價(jià)格為6,000盧比，即20年預(yù)測(cè)市盈率為222.6盧比的22倍市盈率，并將該股評(píng)級(jí)下調(diào)至賣出。在估值方面，風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)目前是不利的。