黃金市場(chǎng)：暴跌背后的背景和展望

近期，港股黃金概念股的表現(xiàn)可謂乏善可陳，連續(xù)七個(gè)交易日內(nèi)，黃金概念指數(shù)出現(xiàn)六次下跌。截至10月4日，相關(guān)概念股仍在下滑，其中包括靈寶黃金（03330.HK）下跌1.65%，紫金礦業(yè)（02899.HK）下跌1.21%，招金礦業(yè)（01818.HK）下跌1.15%。

與此同時(shí)，黃金價(jià)格也突然開(kāi)始了急劇下跌，紐約商品交易所（COMEX）黃金期貨價(jià)格連續(xù)第8個(gè)交易日下跌，創(chuàng)下近七個(gè)月來(lái)的新低。倫敦現(xiàn)貨黃金（XAU）價(jià)格也經(jīng)歷了八連跌。黃金飾品的價(jià)格也沒(méi)有因中秋國(guó)慶雙節(jié)的需求而上漲，例如，足金999的價(jià)格從9月份的超過(guò)610元/克下跌到10月3日的約590元/克，短短幾天內(nèi)每克首飾黃金下跌了近30元。

這次黃金市場(chǎng)的急轉(zhuǎn)直下讓人措手不及，因?yàn)閮H僅半個(gè)月前，國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)還備受投資者和消費(fèi)者追捧。

在9月15日，上海期貨交易所的滬金期貨價(jià)格一度沖破480.26元/克的歷史高點(diǎn)，黃金飾品的零售價(jià)格也迅速上漲，超過(guò)610元/克，創(chuàng)下歷史新高。隨著黃金價(jià)格的持續(xù)上漲，各大黃金品牌店迎來(lái)了涌入的消費(fèi)者，相關(guān)產(chǎn)品銷售火爆。

以往被戲稱為“大媽”的黃金購(gòu)買者，如今迎來(lái)了新的一波熱潮，不僅年輕人開(kāi)始購(gòu)買黃金，而且年輕人紛紛追隨著“大媽”的腳步。在這輪購(gòu)買潮中，以“金豆子”為主的小克重黃金產(chǎn)品在年輕人中變得非常流行，年輕人紛紛關(guān)注黃金價(jià)格，購(gòu)買金豆成為了日常。

與此同時(shí)，隨著黃金價(jià)格的不斷上漲，許多消費(fèi)者也開(kāi)始高價(jià)出售黃金以變現(xiàn)。突然之間，“黃金價(jià)格”和“黃金變現(xiàn)”等詞匯頻繁登上熱搜榜，引發(fā)了廣泛的討論和關(guān)注。

然而，就在黃金投資成為市場(chǎng)熱門話題的時(shí)候，黃金價(jià)格卻急速下跌。在9月的最后一周，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨黃金價(jià)格單周下跌了5.24%，價(jià)格回落至450元以下，創(chuàng)下了三年多來(lái)的最大單周跌幅。與此同時(shí)，國(guó)際金價(jià)也出現(xiàn)了下滑，自5月以來(lái)，紐約黃金現(xiàn)貨價(jià)格一直呈下行趨勢(shì)，9月的最后一周下跌了4.51%，直接跌破每盎司1900美元；倫敦現(xiàn)貨黃金也在5月開(kāi)始震蕩，并在9月的最后一周下跌了3.99%。

那么，究竟是什么原因?qū)е铝它S金市場(chǎng)的突然大跌呢？

首先，我們都知道黃金不僅僅是一種商品，它還具有貨幣屬性和金融屬性，可以用于收藏、儲(chǔ)值、保值增值，以及避險(xiǎn)。通常來(lái)說(shuō)，影響黃金價(jià)格的主要因素包括美元指數(shù)、美國(guó)國(guó)債實(shí)際利率、通脹水平、黃金供應(yīng)和需求。從歷史上看，美國(guó)國(guó)債實(shí)際收益率與黃金之間存在著高度負(fù)相關(guān)關(guān)系。

近期，美元指數(shù)和美國(guó)國(guó)債收益率持續(xù)上升，對(duì)黃金價(jià)格構(gòu)成了明顯的壓制。在10月3日，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的職位空缺和勞動(dòng)力流動(dòng)調(diào)查顯示，8月份美國(guó)的空缺職位數(shù)量從7月份修正后的892萬(wàn)個(gè)增加到961萬(wàn)個(gè)，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。這表明美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然緊張，可能迫使美聯(lián)儲(chǔ)在下個(gè)月加息。

此數(shù)據(jù)公布后，美國(guó)國(guó)債收益率迅速上升，10年期國(guó)債收益率繼續(xù)攀升并突破了4.81%，創(chuàng)下16年來(lái)的新高；30年期國(guó)債收益率也大幅上漲，接近5%。

分析師表示，這份報(bào)告讓市場(chǎng)感到意外，因?yàn)樗岣吡思酉⒌那熬?，但也降低了?duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的預(yù)期，這給貴金屬帶來(lái)了壓力。同時(shí)，國(guó)債收益率的飆升使得固定收益資產(chǎn)突然變得更具吸引力，進(jìn)一步打擊了黃金價(jià)格的短期前景。

此外，美聯(lián)儲(chǔ)雖然宣布維持利率不變，但強(qiáng)化了鷹派政策立場(chǎng)，預(yù)計(jì)將在年底前再次加息，而2024年全年的貨幣政策將比之前預(yù)期的更加緊縮。

銀河期貨指出，美聯(lián)儲(chǔ)表示年內(nèi)仍有加息的可能性，并下調(diào)了明年降息的概率，這對(duì)金屬價(jià)格構(gòu)成了利空。中信期貨也表示，美聯(lián)儲(chǔ)的立場(chǎng)偏鷹派，美元強(qiáng)勢(shì)，對(duì)有色金屬構(gòu)成了壓制。

展望未來(lái)，黃金價(jià)格將如何走勢(shì)呢？

國(guó)際金價(jià)的走勢(shì)主要受美國(guó)和全球宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的影響。許多機(jī)構(gòu)認(rèn)為，關(guān)于黃金未來(lái)的走勢(shì)，仍然主要取決于核心通脹是否會(huì)進(jìn)一步下降，這將主導(dǎo)美聯(lián)儲(chǔ)的加息節(jié)奏以及何時(shí)進(jìn)入降息周期。

一些分析師表示，短期內(nèi)，由于美國(guó)的就業(yè)市場(chǎng)仍然強(qiáng)勁，核心通脹有較大的粘性，因此美聯(lián)儲(chǔ)仍有可能保持鷹派立場(chǎng)，繼續(xù)加息。政策預(yù)期可能會(huì)對(duì)貴金屬市場(chǎng)產(chǎn)生一定的短期負(fù)面影響。

黃金基金ETF的經(jīng)理艾小軍認(rèn)為，在宏觀層面，美聯(lián)儲(chǔ)加息的趨勢(shì)仍然沒(méi)有改變，通脹下降、加息趨于頂點(diǎn)以及經(jīng)濟(jì)下行的預(yù)期對(duì)國(guó)際金價(jià)構(gòu)成了積極因素。此外，避險(xiǎn)需求也為國(guó)際金價(jià)提供了一定的中期支撐，全球央行仍在繼續(xù)購(gòu)買黃金，國(guó)際黃金的定價(jià)中樞也有所上移。

方正中期期貨的分析師表示，盡管美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息周期接近尾聲，但貨幣政策仍存在較大的不確定性，因此黃金可能會(huì)出現(xiàn)調(diào)整，但調(diào)整幅度有限。每一輪的調(diào)整都可能是低位買入的機(jī)會(huì)，一旦政策預(yù)期轉(zhuǎn)向?qū)捤?，將直接利好黃金價(jià)格。此外，美元指數(shù)和美國(guó)國(guó)債收益率在短期內(nèi)可能會(huì)反彈，但在中長(zhǎng)期內(nèi)繼續(xù)下降的可能性仍然較大，這對(duì)黃金也構(gòu)成了短期偏空和中長(zhǎng)期偏多的影響。因此，2023年剩下的時(shí)間內(nèi)，黃金價(jià)格可能會(huì)繼續(xù)保持波動(dòng)走強(qiáng)的趨勢(shì)。

在這個(gè)充滿變數(shù)的市場(chǎng)中，投資者需要保持警惕，密切關(guān)注與黃金價(jià)格相關(guān)的各種因素，以制定明智的投資策略。黃金的未來(lái)走勢(shì)仍然充滿挑戰(zhàn)，但也可能帶來(lái)投資機(jī)會(huì)，關(guān)鍵是抓住市場(chǎng)的關(guān)鍵點(diǎn)，靈活應(yīng)對(duì)。