對重心轉(zhuǎn)向DRAM業(yè)務(wù)的兆易創(chuàng)新而言 中芯國際已不再是小甜甜

，在市場空間和行業(yè)潛力上，存在某些問題。

持股初衷在新故事中失去意義

根據(jù)券商中國記者此前的一篇報道，兆易創(chuàng)新所主打的NOR Flash市場其實已經(jīng)逐步失去吸引力，以至于國際玩家紛紛退出。“NOR Flash毛利率很低，市場規(guī)模也很小，如果沒有大基金扶持，只圍繞在NOR Flash，是沒有前途的。”前述基金公司人士稱，NOR市場規(guī)模也就30億美元，而且毛利率非常低，根本談不上技術(shù)競爭力。

對2017年底的兆易創(chuàng)新而言，中芯國際代表著行業(yè)更為先進的力量、更有空間的領(lǐng)域，也更被資金看好。

這是兆易創(chuàng)新參與中芯國際的投資，而非中芯國際參與兆易創(chuàng)新的主要因素。

而更為直接的因素則是，因為Nor Flash領(lǐng)域的龍頭公司美光、Cypress在2017年先后宣布退出毛利率較低的Nor Flash領(lǐng)域，導(dǎo)致Nor Flash出現(xiàn)供應(yīng)短缺，兆易創(chuàng)新積極搶進Nor Flash市場，通過戰(zhàn)略持股中芯國際的股票，獲得代工龍頭中芯國際(SMIC)的擴產(chǎn)支持，幫助兆易創(chuàng)新爭奪占Nor Flash領(lǐng)域的市場供應(yīng)份額。

但此一時彼一時，Nor Flash 領(lǐng)域作為國際龍頭紛紛退出的低毛利行業(yè)，已經(jīng)無法繼續(xù)帶動兆易創(chuàng)新走的更遠(yuǎn)。

“兆易創(chuàng)新的市值已經(jīng)超過1000億，但全球市場的NOR市場只有大約200億人民幣的規(guī)模。”有基金公司人士向券商中國記者表示，要撐起這么大的市值，兆易創(chuàng)新必須要有新的故事，進入一個空間更為廣闊、毛利率更高的領(lǐng)域。

這就是DRAM市場。相比于兆易創(chuàng)新此前主打的NOR市場規(guī)模僅僅30億美元，且毛利率極低。與之相反的是，DRAM市場一般可達到300億~400億美元的量級，基于市場希望塑造中國科技大公司的目的，兆易創(chuàng)新也只有進入DRAM市場才能變成大公司，也才會在國際上具有一席之地。

今年6月4日，兆易創(chuàng)新發(fā)布非公開發(fā)行股票發(fā)行結(jié)果暨股本變動公告，揭曉了43億定增結(jié)果：資本大佬葛衛(wèi)東認(rèn)購近15億元，新加坡政府投資有限公司(GIC Private Limited)認(rèn)購了19.94億元，還有博時基金公司等其他3名發(fā)行對象認(rèn)購了剩余的股份數(shù)量。

兆易創(chuàng)新表示，募集資金投資項目實施完畢后，將新增對DRAM產(chǎn)品 的銷售，擴大存儲器產(chǎn)品的種類與規(guī)模，存儲器業(yè)務(wù)板塊的收入占比將提升，收入構(gòu) 成將更加豐富，并能大幅提高公司的可持續(xù)發(fā)展能力及后續(xù)發(fā)展空間，為公司經(jīng)營業(yè)績的進一步提升提供保證。

兆易創(chuàng)新在2017年底入股中芯國際的目的，主要是為了借助中芯國際的代工能力，擴大公司在NOR市場的份額。

但當(dāng)兆易創(chuàng)新已決心轉(zhuǎn)型，并將重要精力瞄準(zhǔn)市場空間更大的DRAM市場，兆易創(chuàng)新持股中芯國際的早期動機，于今日市場而言已失去意義，尤其當(dāng)兆易創(chuàng)新在幾個星期前