以下是創(chuàng)業(yè)者需要了解的關(guān)于公司風(fēng)險(xiǎn)投資的事情

對(duì)于科技初創(chuàng)公司來說，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資(CVC)是一個(gè)有吸引力的選擇。企業(yè)不僅可以提供資本，還可以提供商業(yè)協(xié)同效應(yīng)和有價(jià)值的服務(wù)。這些包括產(chǎn)品設(shè)計(jì)、潛在客戶和/或供應(yīng)商介紹、品牌協(xié)會(huì)以及專業(yè)領(lǐng)域的監(jiān)管和技術(shù)支持——這些都是創(chuàng)業(yè)公司不可能獲得的好處。

根據(jù)我們的經(jīng)驗(yàn)，企業(yè)投資者通常是出于戰(zhàn)略、協(xié)同以及財(cái)務(wù)方面的原因進(jìn)行投資，這通常會(huì)影響他們的投資條款。因此，如果你代表一家科技初創(chuàng)公司考慮這一選擇，很重要的一點(diǎn)是要知道會(huì)發(fā)生什么。

因此，在尋求大公司的投資時(shí)，以下幾點(diǎn)是需要考慮的:

雖然金融投資者和企業(yè)投資者都需要同意權(quán)，但企業(yè)往往需要不同的權(quán)利，比如對(duì)被投資公司與競爭對(duì)手簽訂合同的同意權(quán)。

企業(yè)可能還需要對(duì)合規(guī)問題進(jìn)行更廣泛的控制，例如要求公司遵守企業(yè)的反賄賂、企業(yè)社會(huì)責(zé)任和道德政策。

根據(jù)我們的經(jīng)驗(yàn)，他們往往比風(fēng)險(xiǎn)資本投資者更傾向于長期投資(風(fēng)險(xiǎn)資本投資者通常在3-5年內(nèi)退出)，因此，通常需要額外的退出權(quán)。

然而，與典型的VC相比，一些公司投資者需要較少的同意權(quán)。企業(yè)投資者可能受到競爭和/或會(huì)計(jì)政策的限制，這意味著他們希望避免控制被投資公司，無論是通過積極的同意權(quán)(即投資者批準(zhǔn)某些行動(dòng))還是通過消極的控制權(quán)(即投資者能夠阻止某些行動(dòng))。

由于其戰(zhàn)略性質(zhì)，企業(yè)經(jīng)常包括一些限制被投資公司與競爭對(duì)手打交道。典型的限制包括對(duì)競爭對(duì)手披露信息的限制，對(duì)競爭對(duì)手提供商品或服務(wù)的限制，或?qū)Ω偁帉?duì)手轉(zhuǎn)讓股權(quán)的限制。

在與企業(yè)投資者打交道時(shí)，同意ROFR或ROFO(或兩者都同意)通常是比較棘手的談判點(diǎn)之一，但在大多數(shù)情況下，通常都可以獲得可行的解決方案。

公司投資者有時(shí)需要購買公司的看漲期權(quán)。這通常是一個(gè)商定的價(jià)格或一個(gè)基于公式的價(jià)格，如果公司通常是成功的或達(dá)到特定的里程碑。在極少數(shù)情況下，雙方甚至可能就最終收購的條款進(jìn)行預(yù)先談判。

企業(yè)還可能希望獲得看跌期權(quán)，以便在某些觸發(fā)條件下，能夠靈活地將被投資公司的股票賣回給公司或其他現(xiàn)有股東(通常以公平的市場價(jià)值)。

這些可能包括被投資公司未能在某一日期前實(shí)現(xiàn)業(yè)績里程碑，或出于監(jiān)管或聲譽(yù)方面的原因。

例如，金融科技公司經(jīng)常發(fā)現(xiàn)，銀行等金融機(jī)構(gòu)會(huì)要求獲得看跌期權(quán)，以便在必要時(shí)及時(shí)出售所持股份，以確保符合金融監(jiān)管要求。

風(fēng)投投資者通常需要一個(gè)董事會(huì)席位。盡管CVCs也經(jīng)常要求獲得一個(gè)董事會(huì)席位，但它們在某些情況下確實(shí)需要任命一名觀察員。

從初創(chuàng)公司的角度來看，觀察者能夠獲取哪些信息是值得考慮的。雖然董事對(duì)公司負(fù)有受托責(zé)任，但在處理其機(jī)密信息時(shí)，觀察員無需也無需考慮公司的最佳利益。

同樣，如果會(huì)議中出現(xiàn)了沖突(或者在會(huì)議中出現(xiàn)了利益沖突)，觀察員也不需要找借口離開會(huì)議。雖然這些問題出現(xiàn)在任何觀察者的背景下(無論是由風(fēng)投或公司指定的)，但在與公司投資者打交道時(shí)，利益沖突的可能性可能更大。

由于這些原因，公司委派的觀察員被排除在某些信息或董事會(huì)之外是很常見的。

許多企業(yè)投資者要求他們的被投資公司同意特定的承諾，而這些承諾通常是金融投資者所要求的。

例如，企業(yè)投資者越來越多地要求其投資的公司遵守嚴(yán)格的環(huán)境、社會(huì)和治理(ESG)標(biāo)準(zhǔn)，包括遵守反洗錢法規(guī)、反賄賂和腐敗、反現(xiàn)代奴隸制和其他相關(guān)政策。

盡管任何科技初創(chuàng)企業(yè)的首要關(guān)注點(diǎn)都是籌集資金，尤其是在當(dāng)前環(huán)境下，但CVC投資者可以帶來許多顯著的好處，幫助創(chuàng)業(yè)者加速其初創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展。

也就是說，對(duì)于初創(chuàng)公司及其創(chuàng)始人來說，確保與CVC投資者的戰(zhàn)略一致是至關(guān)重要的。除了金融投資者通常要求的標(biāo)準(zhǔn)條款外，認(rèn)真協(xié)商CVC投資者可能要求的法律條款是很重要的。