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通用電氣一直是一家努力尋找方向的公司

2019-03-21 10:43:53 編輯: 來源:
導(dǎo)讀 通用電氣公司 (紐約證券交易所代碼:GE)擁有令人難以置信的歷史,它仍然是一家大型重要的工業(yè)公司。但它與三十年前不是同一家公司。事實(shí)上

通用電氣公司 (紐約證券交易所代碼:GE)擁有令人難以置信的歷史,它仍然是一家大型重要的工業(yè)公司。但它與三十年前不是同一家公司。事實(shí)上,自2007年至2009年的經(jīng)濟(jì)衰退以來,通用電氣一直是一家努力尋找方向的公司。雖然它很有可能再次生存和繁榮,提供物質(zhì)上升潛力,但投資者需要了解他們今天投資GE時所購買的產(chǎn)品。以下是您需要了解的一些重要事實(shí)。

這是一個轉(zhuǎn)機(jī)故事

通用電氣股價從2016年的高點(diǎn)下跌了近70%,比2007年的高點(diǎn)略高出75%,比2000年達(dá)到的水平高出80%。股票交易今日大約在最壞的情況下做了什么。經(jīng)濟(jì)衰退時,人們真的擔(dān)心公司能否繼續(xù)經(jīng)營。

所有這些下降都表明通用電氣具有物質(zhì)回收潛力,并指出其核心工業(yè)企業(yè)在其特定利基市場中仍然很大并且具有全球重要性。雖然目前尚不清楚GE將長期保留哪些業(yè)務(wù),但其部分業(yè)務(wù)實(shí)際上做得相當(dāng)不錯。最值得注意的是航空集團(tuán),2018年的利潤同比增長了20%。雖然醫(yī)療保健收入和利潤分別僅增長了4%和6%,但這是一個重要增長行業(yè)的重要業(yè)務(wù) - 利潤率高達(dá)18%。如果通用電氣可以扭轉(zhuǎn)一些陷入困境的部門,特別是其電力部門,那么投資者可能會,也許是有道理的,以更高的股價來獎勵它。

但是,你不能忽視這里的大局。通用電氣正試圖改變其業(yè)務(wù)。它可能會成功,但存在風(fēng)險,它不會。或者說它需要的時間比投資者預(yù)期的要長,也許更長。由于新聞,經(jīng)濟(jì)波動,華爾街不可避免的波動,以及良好和糟糕的財務(wù)結(jié)果,一路走來的進(jìn)展不太可能順利進(jìn)行。該股票將相應(yīng)地上漲和下跌,通常是戲劇性的。

投資一個好轉(zhuǎn)的故事并不適合保守的投資者。即使愿意承擔(dān)適度風(fēng)險的投資者也應(yīng)該在買入轉(zhuǎn)機(jī)之前三思而后行。在整個過程中很難堅持到底,有時候周轉(zhuǎn)不會有效。作為一個轉(zhuǎn)機(jī),通用電氣擁有巨大的復(fù)蘇潛力和巨大的風(fēng)險。

這不會很快

在2018年第四季度的電話會議上,首席執(zhí)行官勞倫斯·卡爾普說:“正如我的朋友吉姆柯林斯所說的那樣,'好到大'的名聲可能會說,這是一個開始。但我們還有很多工作要做。” 他正在描述通用電氣公司在改變業(yè)務(wù)方面取得的進(jìn)展,而這一聲明是他準(zhǔn)備的言論的一部分,而不是袖手旁觀的評論。

最終,Culp只是在現(xiàn)實(shí)中并且看著存在的事實(shí)。投資者需要傾聽并接受提示。如果通用電氣的業(yè)務(wù)困境可以在一夜之間得到治愈,那將是非常好的,但這是不可能的。它正在籌集現(xiàn)金的資產(chǎn)銷售需要時間來完成。減債努力是巨大的,但他們只是鞏固了基礎(chǔ),他們不會解決其更大問題的業(yè)務(wù)。該公司一些最重要的部門,尤其是電力業(yè)務(wù),正面臨著必須解決的重大周期性逆風(fēng),而GE無法控制行業(yè)好轉(zhuǎn)的時機(jī)。

這本身并不是騎行的開始,但騎行距離已經(jīng)過去了。

你應(yīng)該繼續(xù)擔(dān)心黑匣子

通用電氣需要記住的下一件大事是,公司的財務(wù)部門(通用電氣資本)導(dǎo)致了所有這些麻煩。在杰克韋爾奇的領(lǐng)導(dǎo)下,通用電氣資本的主要目的是向GE客戶提供融資,這樣他們就可以購買公司的產(chǎn)品。它誤入了與銀行相關(guān)的空間,在2007至2009年的經(jīng)濟(jì)衰退期間,它不得不采取政府救助措施。在整個金融市場流動性緊張的時期,這一舉措基本上可以平息華爾街對其流動性的擔(dān)憂。

在金融危機(jī)之后,該公司迅速制定了減少財務(wù)風(fēng)險的計劃。那是并且仍然是正確的舉措。但是,正如您所料,最好的部分是最容易擺脫的。這有助于解釋為什么金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)濟(jì)衰退結(jié)束后的十年間一次又一次地陷入財務(wù)困境。這種消耗將包括2019年另外40億美元的資本注入。雖然該公司繼續(xù)償還其通用電氣資本單位的債務(wù),但它預(yù)計到2020年才能達(dá)到目標(biāo)債務(wù)水平。

換句話說,開始所有這一切的問題仍然是一個問題。更糟糕的是,作為投資者,您對該部門的問題缺乏洞察力,該部門占通用電氣約950億美元長期債務(wù)的重要部分(約占資本結(jié)構(gòu)的75%,不包括非控制性利益)。 與大多數(shù)同行相比,它的資產(chǎn)負(fù)債表更具杠桿率 。由于通用電氣資本的麻煩似乎突然出現(xiàn)了痛苦的規(guī)律,這是一個巨大的外卡。您需要做好準(zhǔn)備,為GE的財務(wù)部門帶來更多可能令人不快的意外。

如果這還不足以讓人擔(dān)心,那么值得記住的是,通用電氣還需要美國證券交易委員會對其收購法國電力行業(yè)供應(yīng)商阿爾斯通(Alstom)的220億美元減記進(jìn)行調(diào)查。這也可能導(dǎo)致令人不安的結(jié)果?;谶@兩個問題,這也是合理的,想知道公司的書中是否還有更多未知的未知因素。蟑螂理論(如果你看到一只蟑螂,還有更多)表明隨著時間的推移會出現(xiàn)其他問題。

睜大眼睛

這些都不是暗示你不應(yīng)該購買GE; 它有一個標(biāo)志性的名稱,相當(dāng)大的重要工業(yè)企業(yè)和材料回收潛力。轉(zhuǎn)機(jī)可能需要經(jīng)過漫長而痛苦的改造才能使其專注于其最有利可圖的運(yùn)營(如航空和醫(yī)療保健),但今天通用電氣的混亂中仍然隱藏著真正的增長機(jī)會。如果管理層可以重新關(guān)注這些,投資者可能會對結(jié)果感到滿意。

然而,對大多數(shù)投資者來說,這不是一個合適的股票。這里存在非常現(xiàn)實(shí)的風(fēng)險,轉(zhuǎn)變過程遠(yuǎn)未結(jié)束,甚至首席執(zhí)行官也試圖向華爾街解釋。GE僅適用于風(fēng)險承受能力較高且愿意長期堅持的投資者。如果那就是你,太棒了。如果你對迄今為止的跌宕起伏有點(diǎn)不安,不要買GE - 動蕩遠(yuǎn)未結(jié)束。


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