新興市場(chǎng)并不總能帶來(lái)有吸引力的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)

幾年前，通用汽車 (紐約證券交易所代碼：GM)開始采取積極措施，關(guān)閉其在全球表現(xiàn)不佳的市場(chǎng)中的業(yè)務(wù)。在此期間，它已經(jīng)停止在歐洲和印度，以及東南亞和非洲大部分地區(qū)等大型但無(wú)利可圖的市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng) 。

這項(xiàng)緊縮計(jì)劃的首批受害者之一是通用汽車的俄羅斯業(yè)務(wù)，因?yàn)槟抢锏钠囀袌?chǎng)急劇下滑。2015年初，將軍決定停止在俄羅斯的本地生產(chǎn)并停止銷售其大部分車輛陣容，除了雪佛蘭Tahoe，Corvette和凱迪拉克豪華系列等高價(jià)值進(jìn)口產(chǎn)品。

福特汽車 (紐約證券交易所代碼：F)走向相反的方向，投資于俄羅斯的長(zhǎng)期增長(zhǎng)。事實(shí)證明這是一個(gè)非常糟糕的舉動(dòng)。四年后，福特終于看到了它的方式錯(cuò)誤，現(xiàn)在它計(jì)劃通過(guò)退出俄羅斯乘用車市場(chǎng)來(lái)追隨其相互競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

逆潮流游泳

俄羅斯的汽車市場(chǎng)在2012年達(dá)到經(jīng)濟(jì)衰退后的高峰期，但此后迅速逆轉(zhuǎn)。近年來(lái)，盧布疲軟，油價(jià)波動(dòng)，國(guó)際制裁以及嚴(yán)厲的監(jiān)管令國(guó)際汽車制造商的銷售和盈利能力受到打壓。

其中許多因素促成了通用汽車四年前退出市場(chǎng)的決定。首席執(zhí)行官瑪麗·巴拉(Mary Barra)和她的副手們得出的結(jié)論是，盡管俄羅斯有明顯的潛力，但那里沒有明確的盈利途徑。

大約在同一時(shí)間，福特決定加倍對(duì)俄羅斯。它購(gòu)買了與當(dāng)?shù)豐ollers的合資企業(yè)的優(yōu)先股，獲得了合資企業(yè)的控股權(quán)。該汽車制造商投入資金將其產(chǎn)品本地化，以應(yīng)對(duì)車輛在俄羅斯應(yīng)對(duì)的惡劣條件。它還花費(fèi)了大約2.75億美元在2015年在Yelabuga開設(shè)發(fā)動(dòng)機(jī)工廠，成為第一家在俄羅斯建造發(fā)動(dòng)機(jī)的外國(guó)汽車制造商。

兩年后，福特當(dāng)時(shí)的首席執(zhí)行官馬克菲爾茲(Mark Fields)取得了一次勝利，并指出福特在2016年的俄羅斯銷量增長(zhǎng)了10%。這仍然使其銷量比2008年的峰值190,000低了近80%。路透社 當(dāng)時(shí)，菲爾茲樂(lè)觀地認(rèn)為俄羅斯汽車市場(chǎng)將在未來(lái)幾年保持增長(zhǎng)，并且福特可以繼續(xù)獲得市場(chǎng)份額。

福特將退出俄羅斯的乘用車市場(chǎng)

事后看來(lái)，菲爾茲的樂(lè)觀主義是錯(cuò)誤的。俄羅斯汽車市場(chǎng)的恢復(fù)速度幾乎沒有福特預(yù)期的那么快。此外，需求轉(zhuǎn)向低價(jià)汽車：市場(chǎng)的一部分，即在最佳時(shí)期轉(zhuǎn)虧為盈。

因此，福特本周早些時(shí)候宣布它將退出俄羅斯的乘用車市場(chǎng)。從這里開始，它將專注于建造和銷售商用車輛：主要是福特全順面包車。它還將把其俄羅斯業(yè)務(wù)的控制權(quán)交還給Sollers，后者現(xiàn)在將擁有福特Sollers合資企業(yè)51%的股份。

與這些舉措相結(jié)合，福特索勒斯將關(guān)閉其四家工廠中的三家 - 包括幾年前大張旗鼓的發(fā)動(dòng)機(jī)工廠。福特還將一次性征收4.5億至5億美元的稅前費(fèi)用，其中包括與此次重組相關(guān)的大約2億美元的現(xiàn)金成本。

必須首先獲得盈利能力

退出俄羅斯乘用車市場(chǎng)只是福特公司正在進(jìn)行的眾多重組行動(dòng)之一。在接下來(lái)的幾年里，福特預(yù)計(jì)將在其全球業(yè)務(wù)重組中獲得110億美元的特殊費(fèi)用，其中包括高達(dá)70億美元的現(xiàn)金成本。福特可能不會(huì)像通用汽車那樣退出市場(chǎng) - 例如，它極不可能放棄歐洲 - 但顯然需要在全年無(wú)利可圖的市場(chǎng)和汽車細(xì)分市場(chǎng)縮小規(guī)模。

福特龐大的重組項(xiàng)目代表了瑪麗巴拉自成為通用汽車首席執(zhí)行官以來(lái)實(shí)施的戰(zhàn)略的完全證明。巴拉一直愿意投入大量資金用于開發(fā)電動(dòng)汽車和自動(dòng)駕駛汽車等長(zhǎng)期項(xiàng)目。通用汽車?yán)^續(xù)投資少數(shù)幾個(gè)無(wú)利可圖的新興市場(chǎng)，在這些市場(chǎng)中，巴西擁有領(lǐng)導(dǎo)地位和實(shí)現(xiàn)盈利的現(xiàn)實(shí)途徑。

然而，巴拉積極地將通用汽車從新興市場(chǎng)帶走，因?yàn)樗谔潛p并且不是市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者。即使這些市場(chǎng)具有長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力，汽車制造商也可能無(wú)限期地承受巨大損失 - 無(wú)法保證長(zhǎng)期利潤(rùn)，特別是對(duì)于市場(chǎng)份額較低的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

回想起來(lái)，福特顯然應(yīng)該跟隨通用汽車并在幾年前開始對(duì)其國(guó)際業(yè)務(wù)進(jìn)行積極的重組。但是遲到總比沒有好。由于福特的市值目前比通用汽車低30%以上 - 盡管兩家汽車制造商的收入相近，但如果藍(lán)色橢圓機(jī)能夠成功重組其業(yè)務(wù)，福特股票還有很大的上升空間。