達(dá)美航空公司提供第一季度盈利和穩(wěn)健展望

達(dá)美航空公司 (紐約證券交易所股票代碼：DAL)上周股價(jià)暴漲12%， 此前該公司上調(diào)了第一季度的預(yù)期，并宣布已將其與美國運(yùn)通 (紐約證券交易所代碼：AXP)的利潤豐厚的信用卡合作關(guān)系一直延續(xù)至2029年。

達(dá)美航空股票在未來幾個月看起來可能繼續(xù)上漲，因?yàn)樵摴局苋嫉牡谝患径扔^其最新預(yù)測。收入排名第二的航空公司預(yù)計(jì)第二季度盈利增長強(qiáng)勁。讓我們仔細(xì)看看達(dá)美航空第一季度的業(yè)績和今年剩余時間的前景。

收入增長超過預(yù)期

三角洲的總收入 - 由其全資煉油廠調(diào)整的石油產(chǎn)品銷售額 - 上季度增長7.5%至104億美元。每個可用座位里程(RASM)的收入增長2.4%，而管理層在上周的指導(dǎo)更新中預(yù)計(jì)增長2%。

這種穩(wěn)固的RASM增長主要得益于更高的座位收入以及與Delta忠誠度計(jì)劃相關(guān)的巨大收入增長。實(shí)際上，雖然總?cè)萘客仍鲩L5%，但主客艙收入僅增長2%(表明單位收入下降)。然而，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品收入增長8%，旅游相關(guān)服務(wù)和使用忠誠度積分購買的門票收入分別增長16%和12%。與此同時，忠誠度計(jì)劃的非門票收入同比猛增37%至4.74億美元。

忠誠度相關(guān)收入的急劇上升并不令人意外。近年來，臺達(dá)的增長勢頭強(qiáng)勁，主要得益于其與美國運(yùn)通的成功合作關(guān)系。2012年至2018年間，Delta聯(lián)合品牌AmEx卡的支出增加了一倍以上，達(dá)到924億美元。這使得達(dá)美航空公司成為美國運(yùn)通不可或缺的合作伙伴，這就是為什么這家信用卡巨頭似乎提出達(dá)美改善條款 - 推動達(dá)美航空第一季度RASM增長1個百分點(diǎn) - 以確保長期更新他們的關(guān)系。

達(dá)美航空公司的一架飛機(jī)停在停機(jī)坪上

達(dá)美上季度的高端座位和忠誠度收入增長強(qiáng)勁。圖像來源：達(dá)美航空。

從地理位置來看，國內(nèi)市場仍是最強(qiáng)勁的地區(qū)，盡管產(chǎn)能增長5.9%，但客運(yùn)單位收入增長0.9%。跨大西洋和跨太平洋市場的客運(yùn)單位收入下降。雖然拉丁美洲的乘客單位收入增長了2.4%，但達(dá)美必須對其增長做出制動以實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，僅增加0.5%的產(chǎn)能。

成本表現(xiàn)也很強(qiáng)勁

達(dá)美航空第一季度的成本表現(xiàn)也超過了管理層的預(yù)期。調(diào)整后的非燃料單位成本在第一季度同比下降0.2%，而達(dá)美最初預(yù)測增長1%至2%。即使是上周發(fā)布的指導(dǎo)性更新，估計(jì)非燃料單位成本也會同比上漲0%至0.5%。

上個季度該航空公司的平均燃油價(jià)格略微上漲至每加侖2.05美元，而去年同期為每加侖2.01美元，盡管市場燃料價(jià)格下跌。原因是達(dá)美煉油廠損失了4400萬美元，而2018年第一季度的利潤為3400萬美元。達(dá)美航空公司或多或少抵消了上一季度燃油效率提高約2.1%的平均燃油價(jià)格上漲。

最終結(jié)果是調(diào)整后每股收益同比飆升28%至0.96美元。這超出了達(dá)美航空最新指引的高端，該指引要求第一季度的調(diào)整后每股收益在0.85美元至0.95美元之間。它也超過了分析師平均預(yù)估的0.89美元。

兩位數(shù)的收益增長將繼續(xù)

達(dá)美航空預(yù)計(jì)第二季度及以后的好時光將繼續(xù)。對于第二季度，該航空公司預(yù)計(jì)RASM增長1.5%至3.5%。非燃料單位成本預(yù)計(jì)同比增長1%至2%，而達(dá)美航空估計(jì)其平均燃料價(jià)格將介于每加侖2.10美元至每加侖2.20美元之間，而一年前為每加侖2.17美元。

所有這一切加起來預(yù)測達(dá)美航空將在本季度實(shí)現(xiàn)令人印象深刻的14%至16%的稅前利潤率。管理層預(yù)計(jì)調(diào)整后的每股收益將達(dá)到2.05美元至2.35美元的范圍，這將同比增長16%至33%。

展望未來，達(dá)美航空公司提升了其全年收入前景。它現(xiàn)在預(yù)計(jì)2019年的收入將增長5%至7%，而管理層在去年12月的投資者日分享的增長預(yù)測為4%至6%。首席執(zhí)行官埃德巴斯蒂安還表示，他對公司恢復(fù)利潤率的能力增強(qiáng)了信心，并在整個2019年實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的每股盈利增長。

達(dá)美航空的股票交易價(jià)格仍然不到該公司2019年預(yù)期收益的9倍，這與其令人印象深刻的增長軌跡幾乎不相符。如果達(dá)美航空在未來幾個季度不斷發(fā)布這樣的強(qiáng)勁業(yè)績，那么該航空巨頭的股價(jià)可能會走得更高。