世界上最大的鋰生產(chǎn)商可以提供有關(guān)其長(zhǎng)期戰(zhàn)略的重要更新

當(dāng)投資者想到Albemarle (紐約證券交易所代碼：ALB)時(shí)，他們無(wú)疑會(huì)想到鋰。但該公司的鋰電池部門(mén)直到2018年才成為其最大的收入來(lái)源。這個(gè)里程碑很容易錯(cuò)過(guò)。畢竟，鋰電池業(yè)務(wù)部門(mén)幾年來(lái)已經(jīng)占調(diào)整后的部門(mén)EBITDA的大約一半，并且仍然是唯一可報(bào)告的部門(mén)，同比增長(zhǎng)率達(dá)到兩位數(shù)。

在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，該部門(mén)對(duì)業(yè)務(wù)的重要性將繼續(xù)增加。鋰的銷(xiāo)售價(jià)格(包括多年期合約銷(xiāo)售量)仍處于較高水平。雖然產(chǎn)量飆升，但由于全球范圍內(nèi)規(guī)劃了大規(guī)模的電池制造設(shè)施，供應(yīng)仍在努力跟上預(yù)期的需求。

這意味著當(dāng)公司報(bào)告2019年第一季度的收益時(shí)，所有的目光都集中在Albemarle的鋰電池上，但投資者也應(yīng)偷看公司的其他細(xì)分市場(chǎng)。這就是原因。

鋰在駕駛員的位置，但成熟的企業(yè)仍然很重要

2018年，Albemarle的鋰電池業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)分別為21%和19%。去年，該業(yè)務(wù)的銷(xiāo)售收入占凈收入的近35%。雖然從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看這個(gè)顯著的數(shù)字可能難以維持，但鋰收入和收入都有望實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)。

該公司預(yù)計(jì)年產(chǎn)量將從2018年的65,000公噸碳酸鋰當(dāng)量(LCE)增加到2021年底的175,000公噸。到2025年，這可能會(huì)進(jìn)一步增加到35,000公噸的LCE??生產(chǎn)和銷(xiāo)售能力。到2021年和2025年計(jì)劃的產(chǎn)量擴(kuò)張量的很大一部分與客戶(hù)簽訂了長(zhǎng)期購(gòu)買(mǎi)協(xié)議 - 價(jià)格等于或高于2018年的平均銷(xiāo)售價(jià)格。

因此，與鋰礦業(yè)的季度業(yè)績(jī)相比，投資者將更加渴望看到Albemarle繼續(xù)增加現(xiàn)有的承購(gòu)協(xié)議數(shù)量。確保長(zhǎng)期供應(yīng)協(xié)議將降低風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)張，并允許業(yè)務(wù)“簡(jiǎn)單”專(zhuān)注于新項(xiàng)目的啟動(dòng)和增加。盡管有充分的進(jìn)展跡象，盡管股價(jià)在過(guò)去一年中已經(jīng)損失了23%的價(jià)值，但這應(yīng)該會(huì)安撫華爾街。

同樣重要的是不要忽視公司掌舵下更成熟的企業(yè)：溴專(zhuān)業(yè)和催化劑。盡管增長(zhǎng)緩慢，但它們合計(jì)占2018年總收入的60%和調(diào)整后的EBITDA的51%，不包括公司部門(mén)。他們?cè)谖磥?lái)幾年也有一些值得注意的，雖然未得到充分討論。

由于中國(guó)元素溴產(chǎn)量下降以及對(duì)阻燃產(chǎn)品的需求增加，近年來(lái)溴鏈段增長(zhǎng)溫和。這導(dǎo)致價(jià)格上漲，這促使Albemarle在2017年至2018年期間將該部門(mén)的資本投資增加了71%。在過(guò)去三年中，它僅占總資本支出的6%，僅占最后總資產(chǎn)的10%。年度，但負(fù)責(zé)不包括公司部門(mén)的調(diào)整后EBITDA總額的26%。由于強(qiáng)勁的油價(jià)可能會(huì)增加對(duì)2019年溴衍生鉆探產(chǎn)品的需求，因此未得到充分發(fā)展的力量將繼續(xù)存在。

與此同時(shí)，Albemarle近年來(lái)一直在努力從其催化劑業(yè)務(wù)中擠出大量增長(zhǎng)。但它在2018年出售了價(jià)值2.1億美元的資產(chǎn)，重新關(guān)注戰(zhàn)略機(jī)遇，尤其是加氫處理應(yīng)用。這是從碳?xì)浠衔镏腥コs質(zhì)的技術(shù)術(shù)語(yǔ)，碳?xì)浠衔锸窃途珶捄瓦\(yùn)輸燃料生產(chǎn)行業(yè)的基礎(chǔ)。由于各種各樣的州和國(guó)家清潔空氣計(jì)劃在全球范圍內(nèi)不斷擴(kuò)大，包括2020年生效的全球海洋燃料的新低硫燃料規(guī)則，該公司的加氫處理能力可以為該企業(yè)帶來(lái)重要的財(cái)務(wù)收益。不久的將來(lái)。

華爾街會(huì)在2019年熱身到Albemarle嗎?

盡管Albemarle取得了穩(wěn)固的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并投資于其長(zhǎng)期未來(lái)，但近年來(lái)無(wú)法從華爾街分析師那里獲得太多信心。該股票在過(guò)去三年中僅上漲了14%，并且自2017年底達(dá)到峰值后穩(wěn)步下跌。目前尚不清楚該公司需要做些什么才能獲得一點(diǎn)尊重，但具有長(zhǎng)期心態(tài)的投資者不必太過(guò)于陷入困境。如果業(yè)務(wù)繼續(xù)執(zhí)行，那么它的努力得到回報(bào)應(yīng)該只是時(shí)間問(wèn)題。也許這將在2019年第一季度盈利公布后開(kāi)始。