歐洲央行對(duì)增長(zhǎng)的威脅仍然存在

分析師預(yù)計(jì)，歐洲央行將在周三暗示支持歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的舉措，但不會(huì)采取新的行動(dòng)，因?yàn)榉ㄌm克福機(jī)構(gòu)仍在考慮揮之不去的政治風(fēng)險(xiǎn)。

政策制定者在3月份采取了意想不到的積極措施，宣布向銀行提供新的廉價(jià)貸款，支持貸款人，因?yàn)閺默F(xiàn)在到2021年，它被迫削減對(duì)增長(zhǎng)和通脹的預(yù)測(cè)。

歐洲央行也推遲了可能將歐元區(qū)利率從歷史低點(diǎn)提升至2020年的最早日期，而非今年夏季，因?yàn)橹耙呀?jīng)落后。

從那時(shí)起，沒(méi)有一絲光線沖破了經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟和威脅單一貨幣區(qū)的不確定政治結(jié)果的陰云。

由于美國(guó)對(duì)中國(guó)商品的關(guān)稅對(duì)歐洲公司產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，該集團(tuán)的前景在很大程度上取決于華盛頓與北京之間曠日持久的貿(mào)易談判的結(jié)果。

唐納德特朗普總統(tǒng)還沒(méi)有退出對(duì)歐盟商品征收進(jìn)口稅的威脅。

英國(guó)脫歐談判已超越英國(guó)原定于3月29日離開歐盟的時(shí)間，延長(zhǎng)了英國(guó)最終離開時(shí)貿(mào)易壁壘可能出現(xiàn)的不確定性。

Capital Economics的分析師杰克艾倫預(yù)測(cè)，歐洲央行行長(zhǎng)馬里奧德拉吉“將別無(wú)選擇，只能在周三的新聞發(fā)布會(huì)上做出悲觀評(píng)估”。

歐元區(qū)錯(cuò)落有致

德拉吉看起來(lái)將重復(fù)他長(zhǎng)期以來(lái)的表述，即“通貨膨脹的持續(xù)持續(xù)趨同仍然需要充足的貨幣寬松度”，而銀行的目標(biāo)僅略低于2%。

上周公布的數(shù)據(jù)顯示，3月份價(jià)格增速放緩至僅1.4%，并且?guī)缀鯖](méi)有跡象顯示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更加活躍，使其回歸歐洲央行的目標(biāo)。

“自(歐洲央行)3月會(huì)議以來(lái)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)令人失望，”資本經(jīng)濟(jì)學(xué)的艾倫指出，突出顯示產(chǎn)出和前瞻性調(diào)查兩項(xiàng)重要工業(yè)領(lǐng)域的疲軟。

從更詳細(xì)的角度來(lái)看，整個(gè)歐洲的情況高度混合，意大利似乎將在2018年末進(jìn)入的經(jīng)濟(jì)衰退期間蠶食，而西班牙和法國(guó)的綠芽更多。

至于強(qiáng)國(guó)德國(guó)，由于健康的勞動(dòng)力市場(chǎng)和繁榮的服務(wù)公司強(qiáng)大的內(nèi)部需求隱藏了工業(yè)部門遭受其全球經(jīng)濟(jì)放緩的影響。

在此背景下，德拉吉可能會(huì)重申，如果情況變得更加丑陋，央行的支撐增長(zhǎng)工具的“工具箱”已準(zhǔn)備就緒。

意大利歐洲央行行長(zhǎng)將指出，它在2015年至2018年的“量化寬松”計(jì)劃下購(gòu)買的2.6萬(wàn)億歐元政府債券和公司債券將繼續(xù)再投資。

他可以在年中會(huì)議上承諾向銀行提供新一輪廉價(jià)貸款的細(xì)節(jié) - 被稱為TLTROs。

苦苦掙扎的銀行

在2016年和2017年的前一輪TLTRO輪次中，歐元區(qū)較弱的銀行從歐洲央行以高利率利率借入機(jī)會(huì)。

野村證券銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Marco Brancolini告訴法新社：“如果經(jīng)濟(jì)繼續(xù)令人失望，激勵(lì)(借款)可能會(huì)更加慷慨。”

政策制定者還將繼續(xù)在3月份開始辯論，關(guān)于是否要緩解銀行對(duì)低利率對(duì)其底線的影響。

由于歐洲央行的存款利率設(shè)定為-0.4%，貸款人每年向法蘭克福機(jī)構(gòu)支付約75億歐元的額外現(xiàn)金。

觀察人士猜測(cè)，央行可以通過(guò)引入“分層”系統(tǒng)來(lái)復(fù)制瑞士，只收取一些最負(fù)面利率的存款。

但是，對(duì)于銀行而言，最糟糕的影響可能會(huì)被市場(chǎng)所讀取，因?yàn)闃?biāo)志利率將比目前承認(rèn)的更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持低水平 - 扭曲了歐洲央行圍繞其政策的信息。