牛市收益刺激反彈風(fēng)險(xiǎn)回購

牛市收益刺激反彈風(fēng)險(xiǎn)回購

作為投資者信心衡量標(biāo)準(zhǔn)的保證金債務(wù)在第四季度跌至2017年12月以來的最低水平后，于2019年開始反彈。

經(jīng)紀(jì)公司TD Ameritrade Holding Corp.的首席市場(chǎng)策略師JJ Kinahan解釋說：“隨著標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的下跌，您將看到保證金水平下降。隨著它的回歸，它會(huì)以類似的方式復(fù)蘇。”市場(chǎng)觀察人士指出，保證金債務(wù)往往與廣義指數(shù)高度相關(guān)。

美國(guó)銀行美林(Bank of America Merrill Lynch)和其他公司的分析師表示，第四季度的回調(diào)表明股市已經(jīng)觸底并有望卷土重來。多頭信心盡管市場(chǎng)應(yīng)繼續(xù)經(jīng)歷高波動(dòng)性，類似于2016年2月和2011年9月下跌后的其他復(fù)蘇，但我們并未處于更嚴(yán)重下跌的早期階段。據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)報(bào)道，雖然飆升的保證金債務(wù)將有助于恢復(fù)牛市，但在大幅回落的情況下，它也會(huì)放大投資者的損失。

市場(chǎng)的拉力賽

(12月低點(diǎn)漲幅%)

標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù);16.6%

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù);17%

納斯達(dá)克綜合指數(shù);19.6%

保證金債務(wù)與市場(chǎng)反彈

最近的保證金債務(wù)激增既是市場(chǎng)看漲的信號(hào)，也是投資者對(duì)2018年避險(xiǎn)環(huán)境的反對(duì)，以及買家面臨的風(fēng)險(xiǎn)急劇上升的一個(gè)指標(biāo)。在標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)創(chuàng)下2018年十年來最糟糕的年度表現(xiàn)之后，今年年初的漲勢(shì)標(biāo)志著三十年來最好的一月表現(xiàn)。根據(jù)金融業(yè)監(jiān)管局(Financial Industry Regulatory Authority)的數(shù)據(jù)，在第四季度，投資者削減了他們用10年來最快速度購買股票的保證金債務(wù)金額，下調(diào)了900億美元，降至5542億美元?，F(xiàn)在，許多華爾街和經(jīng)紀(jì)公司的高管表示，隨著市場(chǎng)的復(fù)蘇，貸款水平在過去一個(gè)月里穩(wěn)定或走高。

接受華爾街日?qǐng)?bào)采訪的22歲投資人尼克雷斯坦尼借用他的投資購買了芯片制造商N(yùn)vidia Corp.(NVDA)和流媒體公司Roku Inc.(ROKU)等流行科技公司的股票。憑借現(xiàn)金和15,000美元的借款資金，該學(xué)生通過購買股票和扭轉(zhuǎn)他在12月份做出的短期投注，大致翻了一倍的購買力。Restaino先生計(jì)劃通過追加保證金債券購買更多股票。

“這是一個(gè)利用我所擁有的大量保證金的機(jī)會(huì)，”他說。

雷斯坦諾先生是越來越多的投資者之一，他們?cè)敢鉃閮r(jià)值上漲的投資提供貸款。這種策略可以放大收益和損失，使投資者面臨再次大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)，就像Q4的暴跌一樣。如果投資者抵押品的價(jià)值下降得足夠多，經(jīng)紀(jì)人可以要求償還并在沒有達(dá)到追加保證金的情況下扣押支持貸款的證券。然后投資者也將負(fù)責(zé)任何余額。

根據(jù)“華爾街日?qǐng)?bào)”，TD Ameritrade Holding Corp.(AMTD)和E * Trade Financial Corp.(ETFC)都表示保證金債務(wù)已穩(wěn)定下來。

“這確實(shí)是投資者對(duì)市場(chǎng)信心的指標(biāo)或指標(biāo)，”E * Trade首席執(zhí)行官Karl Roessner表示。“我們這方面的平衡有點(diǎn)上升。”

展望未來

由于無數(shù)因素包括美國(guó)貿(mào)易談判暫停，美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)于加息的強(qiáng)硬言論，更具吸引力的估值以及強(qiáng)勁的企業(yè)利潤(rùn)，投資者變得不那么謹(jǐn)慎了。由于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)從9月份的高點(diǎn)下跌近7%，因此向市場(chǎng)注入更多購買力將有助于進(jìn)一步提振股市。然而，許多華爾街分析師認(rèn)為市場(chǎng)容易受到與2018年相同的風(fēng)險(xiǎn)，包括全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，尤其是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，中美貿(mào)易緊張局勢(shì)未解決，以及其他宏觀逆風(fēng)。

值得注意的是，雖然一些投資者可能獲得豐厚的利潤(rùn)，但是對(duì)于市場(chǎng)急劇下滑做好準(zhǔn)備的長(zhǎng)線投資者可能會(huì)遭受不成比例的巨額損失。