新報告稱 養(yǎng)老基金應(yīng)增加房地產(chǎn)敞口

該報告強調(diào)，房地產(chǎn)波動率相對較低的一個關(guān)鍵因素是對收入總回報的關(guān)鍵貢獻(xiàn)。在過去的20年里，70%的房地產(chǎn)總回報來自收入。

長期租賃房地產(chǎn)可以利用這種有利的收入特征，滿足養(yǎng)老金計劃對安全，長期，與通脹掛鉤的現(xiàn)金流量的需求，這些現(xiàn)金流量可以與其長期負(fù)債相匹配。

除了與指數(shù)掛鉤的長期收入流的安全性之外，由于近年來股市上漲，養(yǎng)老金計劃現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)自己的資金狀況更加強勁。對于希望減少與股票相關(guān)的更高波動性的風(fēng)險的計劃，轉(zhuǎn)向財產(chǎn)是謹(jǐn)慎的。歷史表明，房地產(chǎn)產(chǎn)生的回報高于股票，回報率幾乎只有一半。在今天的環(huán)境中，這是一個有吸引力的主張。

現(xiàn)金，英國國債，英國股票，全球股票和英國房地產(chǎn)業(yè)績之間的歷史相關(guān)性表明，向投資組合增加財產(chǎn)可以減少投資組合的波動風(fēng)險并增加風(fēng)險調(diào)整后的回報。

房地產(chǎn)資產(chǎn)本身可以很好地對沖與英國經(jīng)濟中的通貨膨脹或工資增長相關(guān)的養(yǎng)老基金債務(wù)。但是，可以通過明確索引鏈接長租賃安排來加強此屬性。

Cluttons IM負(fù)責(zé)人Jamie McCombe在評論該報告時表示：“從長期來看，英國房地產(chǎn)自1973年以來45年來實際年回報率為3.7%。對于資金充足的養(yǎng)老金計劃，支持我們的論點，即長期指數(shù)掛鉤租賃的多元化投資組合可以產(chǎn)生良好的總回報替代來源，并且應(yīng)該在計劃的資產(chǎn)配置中發(fā)揮比歷史更大的作用。

總而言之，該報告概述了養(yǎng)老基金房地產(chǎn)風(fēng)險顯著增加的一個令人信服的論點，從目前適度的平均分配約5%到10%以上(取決于個別計劃的風(fēng)險承受能力和責(zé)任)輪廓)。這將使計劃發(fā)起人獲得非常有吸引力的長期收益率和資本增長機會，同時降低對股票等更不穩(wěn)定的資產(chǎn)類別的影響。