今年秋天對(duì)Justin Trudeau的投票將成為提高稅收的投票

Andrew Scheer 一直表示，今年秋天對(duì)Justin Trudeau的投票將成為提高稅收的投票。

這是一個(gè)合理的推論。預(yù)算赤字從2015年的零增加到約200億美元，因此債務(wù)正在增長(zhǎng)。根據(jù)大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書，這很糟糕。政府借貸給利率帶來了上行壓力，并擠出了私人資本，因?yàn)橥顿Y者更傾向于采用無風(fēng)險(xiǎn)的政府債券來對(duì)企業(yè)家進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資。不能允許這種情況持續(xù)存在，而且由于特魯多似乎對(duì)削減開支過敏，債務(wù)動(dòng)態(tài)將迫使他提高稅收。

“今天更高的赤字意味著明天更高的稅收，”反對(duì)黨金融評(píng)論家皮埃爾·波伊里耶夫在11月底的多倫多太陽報(bào)專欄中寫道。經(jīng)濟(jì)學(xué)101，盡管有黨派轉(zhuǎn)折。

但如果教科書需要更新呢?

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由于聯(lián)邦保守黨在舊的大學(xué)筆記本中尋求政策啟發(fā)，經(jīng)濟(jì)學(xué)界正在詢問公共債務(wù)是否重要，至少在它認(rèn)為的情況下是這樣。上個(gè)月，前國際貨幣基金組織(IMF)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家奧利維爾•布蘭查德(Olivier Blanchard)在美國經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)年會(huì)上偷走了這一節(jié)目，主張公共債務(wù)意味著提高稅收可能是錯(cuò)誤的。他的研究表明，只要名義國內(nèi)生產(chǎn)總值超過“安全率”或政府借入的利率，就沒有明顯的經(jīng)濟(jì)理由來提高稅收。

布蘭查德現(xiàn)在是麻省理工學(xué)院名譽(yù)教授，也是彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所的高級(jí)研究員，他發(fā)表了一篇論文，表明這種關(guān)系往往是主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的常態(tài); 因此，像美國這樣的國家可以通過滾動(dòng)現(xiàn)有債券來減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)，因?yàn)槊x增長(zhǎng)將超過利率。

“在某種程度上，沒有財(cái)政成本，”布蘭查德在1月4日的一次演講中說道。“我們可以討論語義，但你可以看到我的想法：你不需要加稅來資助額外的債務(wù)。“特魯多政府一直在應(yīng)用這一理論的一種變體，因?yàn)樗鼪Q定放棄承諾只運(yùn)行少量赤字幾年。(赤字相當(dāng)于國內(nèi)生產(chǎn)總值的1%左右，按大多數(shù)標(biāo)準(zhǔn)衡量，這仍然相當(dāng)小。)

在加拿大，名義增長(zhǎng)率在2018年至2022年期間平均為3.9%，10年期債券的收益率平均為2.9%，根據(jù)14位外部經(jīng)濟(jì)學(xué)家的平均估計(jì)，他們?yōu)榍锛窘?jīng)濟(jì)更新提供了建議。債務(wù)有望在GDP中萎縮，這比絕對(duì)水平更重要。不需要增稅。

然而，Scheer似乎認(rèn)為特魯多在債務(wù)和稅收方面很脆弱。1月29日，反對(duì)黨強(qiáng)迫自由黨打敗一項(xiàng)動(dòng)議，要求政府承諾將來不會(huì)增稅。這是Scheer圣誕節(jié)前攻擊的一個(gè)調(diào)整，僅僅關(guān)注赤字。在評(píng)估新的批評(píng)時(shí)，請(qǐng)記住，它所依據(jù)的理論并未真正針對(duì)我們所處的危機(jī)后低利率時(shí)代進(jìn)行更新。

例如，喬納森·奧斯特里，加拿大經(jīng)濟(jì)學(xué)家誰是國際貨幣基金組織研究部副主任，表明在2015年，可以借用相對(duì)便宜的國家是最好的生活與他們的債務(wù)不是采取緊縮為的緣故緊縮。

2016年，加拿大央行行長(zhǎng)斯蒂芬波洛茲發(fā)表了一篇論文，該文件表明哈珀政府決定平衡預(yù)算，導(dǎo)致家庭債務(wù)激增; 更好的政策組合將使央行提高利率，避免信貸泡沫。

上個(gè)月，哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家杰森弗曼和勞倫斯薩默斯在巴拉克奧巴馬總統(tǒng)的政府任職期間發(fā)表了一篇文章，呼吁美國政界人士克服他們的債務(wù)困擾。他們寫道：“教科書經(jīng)濟(jì)理論認(rèn)為，高水平的政府債務(wù)使公司借貸成本更高。” “但是現(xiàn)在，利率很低，股票市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)于公司收益來說很高，大公司在資產(chǎn)負(fù)債表上持有大量現(xiàn)金。沒有人認(rèn)真地認(rèn)為資本成本阻礙了企業(yè)投資。因此，削減赤字不太可能刺激私人投資。“

這是保守黨關(guān)于特魯多的財(cái)政政策不可避免地導(dǎo)致更高稅收的論點(diǎn)所積累的大量智慧。

不過，特魯多隊(duì)不應(yīng)該感到躊躇滿志。布蘭查德說，他的研究不應(yīng)該被用來作為債務(wù)累積的借口。而弗曼和薩默斯提出了一個(gè)重要的政治經(jīng)濟(jì)問題：特魯多贊成的債務(wù)與GDP比率可能是正確的衡量標(biāo)準(zhǔn)，但它的細(xì)微差別，“細(xì)微差別不會(huì)出售”。

為避免財(cái)政審慎贏得政治爭(zhēng)論，前奧巴馬經(jīng)濟(jì)學(xué)家建議美國政策制定者將新支出與減少計(jì)劃或額外收入相匹配，但經(jīng)濟(jì)衰退期間除外。他們寫道：“如果真的值得去做，那應(yīng)該值得付出代價(jià)。”

數(shù)十個(gè)國家使用預(yù)算規(guī)則來檢查支出。特魯多取消了哈珀實(shí)施的那個(gè)。如果他想贏得與Scheer的債務(wù)辯論，他可能需要更換它。總理已經(jīng)投入了太多的承諾，單憑他的言論。奧利維爾布蘭查德的新代數(shù)計(jì)算 - 無論多么精彩 - 還沒有在學(xué)校教授。