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加拿大的經(jīng)濟(jì)可能很快就會(huì)持續(xù)68年未曾面臨的經(jīng)濟(jì)衰退:沒有美國陷入同一條船的經(jīng)濟(jì)衰退。
這就是蒙特利爾BCA研究公司的全球宏觀策略師Jim Mylonas的觀點(diǎn)。自1949年以來,該公司一直在呼吁市場和經(jīng)濟(jì).Mylonas表示家庭債務(wù)激增加上利率上升將推動(dòng)加拿大經(jīng)濟(jì)陷入衰退即使在美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的同時(shí)。“我認(rèn)為我們只是處于嚴(yán)重衰退的懸崖邊上,”米蘭塔斯在彭博多倫多辦事處接受采訪時(shí)說。“這不是問題,而是什么時(shí)候。”
對(duì)于Mylonas來說,具有諷刺意味的是,今年美國出人意料的強(qiáng)勁增長可能會(huì)使加拿大超越邊緣。他說,此次擴(kuò)張將迫使美聯(lián)儲(chǔ)和加拿大央行行長斯蒂芬波羅茲提高利率。負(fù)債累累的加拿大消費(fèi)者沒有能力處理更高的借貸成本,這與他們?cè)谑昵暗姆课菔袌霰辣P后撥回借款的美國同行不同。
對(duì)于Mylonas來說,美國的好消息可能對(duì)加拿大來說是個(gè)壞消息。
“如果美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)相對(duì)較好且美聯(lián)儲(chǔ)正在加息,那么加拿大央行很難暫時(shí)擱置并且不會(huì)跟隨美聯(lián)儲(chǔ),”米蘭塔斯說。“我們現(xiàn)在正處于加拿大銀行將要觸及下一次經(jīng)濟(jì)衰退的時(shí)候,如果還沒有。”
如果Mylonas是對(duì)的,這將是自1951年以來加拿大第一次陷入衰退,而美國也沒有收縮。
加拿大的經(jīng)濟(jì)命運(yùn)一直與其南部鄰國緊密相連,南部鄰國約占其出口的三分之三。在房地產(chǎn)暴跌導(dǎo)致近一個(gè)世紀(jì)以來最嚴(yán)重的信貸危機(jī)之后,美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)減少了失衡。Mylonas說,在加拿大,這在很大程度上避免了崩潰,企業(yè)和消費(fèi)者一直在積極債務(wù)。
加拿大的債務(wù)與可支配收入比率從金融危機(jī)爆發(fā)前的2006年的137%升至9月底的175%。相比之下,根據(jù)彭博匯編的數(shù)據(jù),截至9月份,美國家庭債務(wù)與可支配收入的比例低于100%,為2001年以來的最低水平。即使在最近的高峰時(shí)期,美國的比例也從未超過140%。
“在美國節(jié)食,保持健康的10年期間,加拿大正在大肆吃垃圾食品,這就是債務(wù),”Mylonas說,并補(bǔ)充了一個(gè)醫(yī)學(xué)類比。“最后你去找醫(yī)生,醫(yī)生說,'對(duì)不起,你要把垃圾食品切掉。' 那很痛苦。“
根據(jù)加拿大房地產(chǎn)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù),加拿大的住房市場已經(jīng)出現(xiàn)疲勞的早期跡象,去年房屋銷售額下降至2012年以來的最低水平。1月4日,總部位于渥太華的破產(chǎn)監(jiān)管辦公室報(bào)告稱,11月份尋求減免債務(wù)的消費(fèi)者數(shù)量較去年同期增長了5.1%。
“如果對(duì)可支配收入的債務(wù)將從180增加到130,那么經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將更像美國,非常淺,長,”米蘭塔斯說。
沒有經(jīng)濟(jì)衰退
可以肯定的是,大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家和加拿大銀行都沒有在短期內(nèi)呼吁經(jīng)濟(jì)衰退。根據(jù)彭博社對(duì)1月11日發(fā)布的10位分析師的調(diào)查顯示,未來12個(gè)月經(jīng)濟(jì)衰退的可能性約為20%。本月早些時(shí)候,央行將2019年的增長預(yù)測(cè)下調(diào)至1.7%,同時(shí)提高估計(jì)2020年為2.1%。根據(jù)49項(xiàng)估計(jì),美國經(jīng)濟(jì)衰退的可能性略高,為25%。
投資者肯定不會(huì)表現(xiàn)得好像即將收縮。加元今年在G-10貨幣中漲幅最大,而主要股票指數(shù)上漲了7%,是1980年以來最好的一年開始。
交易員并不依賴于Poloz的即將加息,他在20世紀(jì)90年代曾在BCA Research工作過。根據(jù)期貨合約交易,5月份加息的可能性約為30%。
米蘭塔斯表示,“如果加拿大央行沒有與美聯(lián)儲(chǔ)一致上漲,那么它不會(huì)籌集資金的原因可能源于壞消息”,例如經(jīng)濟(jì)增長乏力。“如果情況確實(shí)如此,那么我對(duì)加拿大的論文將比大多數(shù)人想象的要快。”
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