在通貨膨脹升級之前 BCRA會加強(qiáng)其政策

受到3月份CPI數(shù)據(jù)(+ 4.7%)的影響，央行宣布調(diào)整當(dāng)前貨幣計(jì)劃。在一方面，以及與具有延長的零增長基礎(chǔ)貨幣直到年端的的目標(biāo)的目標(biāo)線，他決定設(shè)置貨幣“的不干涉區(qū)”直到年底水平的上限和下限昨天，它們分別凍結(jié)在39.75美元和51.45美元。另一方面，如果美元跌破“非干預(yù)區(qū)”的下限，它決定在6月30日之前放棄購買外幣。這意味著在實(shí)踐中改變“區(qū)域”的斜率(增長到1.75%)并使其變平，并且在貨幣升值之前也不會注入比索。作為參考，如果保持斜坡，年底“區(qū)域”的限額分別為46美元和59.6美元。在以前的計(jì)劃中如果價(jià)格跌破“非干預(yù)區(qū)”至貨幣基礎(chǔ)月度目標(biāo)的2%，BCRA承諾每天購買高達(dá)5000萬美元。因此，“區(qū)域”沒有可操作的有效下限。在這方面出現(xiàn)的問題，運(yùn)營商之間，如果有BCRA不再購買在這種情況下，會出現(xiàn)什么財(cái)政部，也就是說，如果你繼續(xù)以賣出6000萬$一個(gè)一天直接到了央行，而不是在現(xiàn)貨市場。

在良好的浪漫中，昨天宣布的是BCRA調(diào)整了貨幣政策緊縮偏見的下行，至少到6月底。請記住，6月22日午夜終于知道誰將成為PASO總統(tǒng)競選的候選人。同時(shí)背后的變化Copom(另見報(bào)道)再次出現(xiàn)下注浮動(dòng)，但首先，比索升值來錨定通脹預(yù)期。值得注意的是，3月份的通貨膨脹率為54.7%，而核心年均上升至55.5%。

因此，最重要的事實(shí)可能是BCRA愿意從現(xiàn)在到年底驗(yàn)證更強(qiáng)的比索。這意味著它愿意接受貨幣的實(shí)際升值，因?yàn)轭A(yù)期月度通脹將保持高位，以緩沖價(jià)格的巨大壓力。當(dāng)然這種策略，通過匯率的“延遲”放氣，有其活動(dòng)水平方面的成本在不斷精確顯示沒有那么強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)體。

關(guān)于由央行昨天設(shè)定的貨幣單位，圭多Sandleris頭的目標(biāo)，只要你從這里起什么期望，同時(shí)認(rèn)識到由貨幣需求的增加讀數(shù)誤差的一些細(xì)節(jié)到2018年底，這導(dǎo)致了隨后的通貨膨脹。一方面，桑德里斯試圖將決定權(quán)降低到現(xiàn)有的恐懼，即在選舉過程中對投資組合進(jìn)行強(qiáng)烈的美元化。在這方面，他指出，對于BCRA來說，“美元化”已經(jīng)發(fā)生在去年，也就是說，它已經(jīng)超越了選舉動(dòng)力。他解釋說，非居民已經(jīng)逃離了重量和美元化，這家人已經(jīng)在美元化比索總資產(chǎn)的12%左右，這外推到2019所隱含的潛在的流量或$ s7.000萬元。因此，財(cái)政部將出售的96億美元綽綽有余。對于BCRA來說，家庭已經(jīng)將其財(cái)富的83%用于美元化，這一比例目前為93%。也就是說，剩下的美元僅占資產(chǎn)的7%，但考慮到交易資金需求處于歷史低位，7%不會被美元化。此外，真正的私營部門從具有經(jīng)常賬戶赤字(或$ s17.000億2018)有盈余，今年(估計(jì)為$ 5000個(gè)億)去了。也就是說，剩下的美元僅占資產(chǎn)的7%，但考慮到交易資金需求處于歷史低位，7%不會被美元化。此外，真正的私營部門從經(jīng)常賬戶赤字(2018年為17,000,000美元)變?yōu)榻衲暧?估計(jì)為5,000,000美元)。也就是說，剩下的美元僅占資產(chǎn)的7%，但考慮到交易資金需求處于歷史低位，7%不會被美元化。此外，真正的私營部門從經(jīng)常賬戶赤字(2018年為17,000,000美元)變?yōu)榻衲暧?估計(jì)為5,000,000美元)。

最后，他承諾為銀行提供更多措施，將參考利率(Leliq)轉(zhuǎn)換為固定期限的收益率。他說“這是該計(jì)劃的關(guān)鍵，避免過??度美元化。”

COPOM的變化

它決定在今年剩余時(shí)間內(nèi)將“非干預(yù)區(qū)”的限制更新率降至0%。這意味著在2019年12月31日之前，下限和上限將分別保持在39,755美元和51,448美元不變。

此外，如果匯率低于“非干預(yù)區(qū)”，BCRA將不會在下一個(gè)6月30日之前購買美元。通過這種方式，BCRA優(yōu)先考慮其通貨膨脹目標(biāo)，即使外匯市場的行為表明對比索的需求增加，也不會增加貨幣基礎(chǔ)。

此外，如果匯率位于“非干預(yù)區(qū)”之上，BCRA將維持本季度的干預(yù)規(guī)則。在這種情況下，為了最大限度地提高高達(dá)US $ 150萬標(biāo)書將被制成日常流動(dòng)性的影響，最大提到在貨幣方案，以及基礎(chǔ)貨幣的目標(biāo)將降低到這樣的銷售。