在獲得第一季度英鎊GDP數(shù)據(jù)之后 降息賭注獲得了增長

投資者認(rèn)為飆升的第一季度GDP數(shù)據(jù)將消除經(jīng)濟(jì)衰退的說法，結(jié)束債券市場對降息的猜測。

然而，即使幾周前即將出現(xiàn)直接經(jīng)濟(jì)衰退的呼聲已經(jīng)消退，周五疲軟的通脹數(shù)據(jù)也為債券市場多頭提供了援助，他們?nèi)匀活A(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在2019年底前降息。此外，持懷疑態(tài)度的分析師也是如此。第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值數(shù)據(jù)顯示，強(qiáng)于預(yù)期的數(shù)據(jù)部分歸因于一次性增長，使他們對今年晚些時(shí)候美國經(jīng)濟(jì)仍將放緩的信心充滿信心。

“債券市場正在慶祝美聯(lián)儲(chǔ)不能加息，”安聯(lián)投資管理公司資本市場主管約翰布雷德姆斯在接受采訪時(shí)表示。

2年期美國國債收益率 TMUBMUSD02Y， 對美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期變動(dòng)敏感的-2.21%，下跌4.2個(gè)基點(diǎn)至2.288%，而10年期國債收益率為4個(gè)月，收益率為 -1.42 % 下跌2.9個(gè)基點(diǎn)至2.505%。債券價(jià)格與收益率成反比。

根據(jù)聯(lián)邦基金期貨市場的交易情況，截至周五的降息預(yù)期已經(jīng)從一天前的58.2%上升至周五的65.4%。美聯(lián)儲(chǔ)的隔夜基準(zhǔn)貸款利率目前介于2.25%和2.50%之間。

股市也上漲，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù) SPX + 0.47% 和道瓊斯工業(yè)平均 指數(shù)道瓊斯指數(shù)+ 0.31% 在周五完成適度上漲的軌道。

投資者仍然相信美聯(lián)儲(chǔ)將在數(shù)據(jù)顯示今年經(jīng)濟(jì)開始強(qiáng)勁的情況下放松政策，這似乎有些奇怪。2019年前三個(gè)月，國內(nèi)生產(chǎn)總值的年增長率為3.2%，而2018年第四季度為2.2%。

市場參與者表示，除了表面之外，標(biāo)題GDP數(shù)字看起來并不那么令人印象深刻。

作為經(jīng)濟(jì)增長引擎的私營部門消費(fèi)和投資急劇下降。Sit Fixed Income的投資組合經(jīng)理布萊斯·多蒂寫道，第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值也受到進(jìn)口下降和庫存增加以及未來幾個(gè)季度可能消退的兩次短暫增長的推動(dòng)。

對于美國國債市場而言，通脹仍然受到抑制。剝離能源和食品價(jià)格的核心個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)從前三個(gè)月的1.9%降至第一季度1.7%的增長率，遠(yuǎn)低于美聯(lián)儲(chǔ)的2%通脹目標(biāo)。PCE數(shù)據(jù)被視為美聯(lián)儲(chǔ)最喜歡的通脹指標(biāo)。

面對通貨膨脹抑制的另一個(gè)不受歡迎的提醒，美聯(lián)儲(chǔ)可能難以堅(jiān)持其對進(jìn)一步加息的耐心立場。分析師表示，一方面，強(qiáng)勁的增長將證明美聯(lián)儲(chǔ)決定維持當(dāng)前水平的利率是合理的，但溫和的價(jià)格壓力可能會(huì)加強(qiáng)債券市場的信念，即央行將不得不在未來兩年內(nèi)降息。

資本集團(tuán)(Capital Group)固定收益投資專家瑪格麗特斯坦巴赫(Margaret Steinbach)表示，如果核心PCE通脹率降至1.5%左右并持續(xù)接近該水平，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)降息。

與此同時(shí)，白宮經(jīng)濟(jì)顧問拉里·庫德洛周五在CNBC上表示，通脹放緩可能會(huì)打開降息的大門?？偨y(tǒng)唐納德特朗普和白宮已經(jīng)迫使美聯(lián)儲(chǔ)降息，并批評政策制定者過去加息，而美聯(lián)儲(chǔ)官員一直認(rèn)為央行仍然不受外界壓力的影響。

梅隆的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家文森特•萊因哈特(Vincent Reinhart)告訴MarketWatch，債券市場“已經(jīng)說服了我們可以放松戰(zhàn)術(shù)政策”。

在上周末新聞報(bào)道稱其利率制定機(jī)構(gòu)聯(lián)邦公開市場委員會(huì)成員正在討論可能發(fā)生此類行動(dòng)的潛在情景之后，對央行降息的預(yù)期也獲得了動(dòng)力。

不過，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣事務(wù)部前任主管表示，投資者低估了降息的高阻。

首先，從美聯(lián)儲(chǔ)目前的患者立場轉(zhuǎn)向更加寬松的貨幣政策將要求央行官員回顧之前的聲明，強(qiáng)調(diào)低利率可能導(dǎo)致金融市場過度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

萊因哈特說，債券投資者回想起1998年美聯(lián)儲(chǔ)決定降息，這有助于擴(kuò)大美國經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，以證明他們對降息的預(yù)測是錯(cuò)誤的。

當(dāng)時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)對新興市場經(jīng)濟(jì)體擱淺時(shí)的潛在金融危機(jī)表示嚴(yán)重?fù)?dān)憂，對沖基金長期資本管理公司(Long Term Capital Management)破產(chǎn)。他說，現(xiàn)在，央行對經(jīng)濟(jì)的看法更為樂觀。