Clorox有一份粗略的盈利報(bào)告

本周早些時(shí)候，Clorox (紐約證券交易所股票代碼：CLX)股價(jià)下跌約7%。該公司未能分析收入(+ 2%)和每股盈利(+ 5%)的分析師預(yù)期。增加損害的是公司全年指引的略微下降，反映了該季度的挑戰(zhàn)。(Clorox的財(cái)政年度在六月季度結(jié)束。)

Clorox最近一直是高端消費(fèi)必需品公司之一，因此最近的指導(dǎo)調(diào)整可能僅僅是公司從過度樂觀中退出。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，Clorox已經(jīng)證明自己是最佳表現(xiàn)者。其29%的投資回報(bào)率 屬于同類產(chǎn)品中的佼佼者，與其他主要消費(fèi)品類股相比，該公司在過去的一年，三年，五年和二十年中表現(xiàn)最佳。

管理層提出了一些具體原因，為什么本季度令人失望，并表示他們應(yīng)該在很大程度上是暫時(shí)的。讓我們仔細(xì)看看他們的解釋。

溫和的感冒和流感季節(jié)

美國人的好消息對(duì)于Clorox來說是壞消息。這個(gè)過去的冬天是感冒和流感最輕微的記錄之一，而前一年特別嚴(yán)重。反過來，這導(dǎo)致Clorox Wipes類別的中位數(shù)同比大幅下降。前一年該類別增長(zhǎng)了兩位數(shù)。

此外，由于Clorox在該類別中處于領(lǐng)先地位，市場(chǎng)份額約為50%，其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手通過積極的價(jià)格促銷回應(yīng)了令人失望的季節(jié)，使Clorox更加感受到了這種影響。

首席執(zhí)行官Benno Dorer說：

我們是創(chuàng)新的領(lǐng)導(dǎo)者。我們是消費(fèi)領(lǐng)袖。我們擁有優(yōu)越的資產(chǎn)。我們的品牌價(jià)值更高。所以這意味著當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手面臨壓力時(shí)，他們有時(shí)會(huì)對(duì)增加的促銷支出做出反應(yīng)，這就是我們現(xiàn)在所看到的。我們正在應(yīng)用我們一直采用的配方，即保護(hù)短期，以確保競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手明白這不是發(fā)展這一類別的方式，而是繼續(xù)推動(dòng)我們的長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)和加強(qiáng)我們的創(chuàng)新和品牌資產(chǎn)建設(shè)，廣告和促銷。

Clorox一直在利用其在許多利基類別中的領(lǐng)導(dǎo)地位來提高價(jià)格并抵消不斷上漲的運(yùn)費(fèi)和物流成本。雖然這似乎適用于大多數(shù)類別 - 九種產(chǎn)品中有六種在公司提高價(jià)格的同時(shí)增加了份額 - 但由于需求疲軟，它在擦拭巾方面效果不佳。

樹脂成本誤算垃圾袋收入

Clorox也感受到Glad垃圾袋部分的壓力。像擦拭巾一樣，Clorox是這里的類別領(lǐng)導(dǎo)者。去年，Clorox提高了Glad垃圾袋的價(jià)格，以抵消樹脂成本的上漲。競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不僅沒有效仿，而且樹脂成本實(shí)際上下降，與管理層的預(yù)期相反。此外，為了搶占市場(chǎng)份額，競(jìng)爭(zhēng)迫切需要促銷。

為了解釋這個(gè)雙重打擊，Clorox將在本季度咬緊牙關(guān)并增加其“貿(mào)易支出”(零售合作伙伴商店的促銷活動(dòng))。這是一種說它降低價(jià)格的奇特方式。這些變化剛剛發(fā)生，所以直到下一份收益報(bào)告才會(huì)知道這種影響。

生活方式和成本

Clorox在其生活方式領(lǐng)域感受到了一些利潤(rùn)壓力，包括去年這個(gè)時(shí)候公司購買的Nutranext的壓力。雖然該部門的銷售額實(shí)際上增長(zhǎng)了23%，但該部門的營(yíng)業(yè)收入下降了 7%。

收入增長(zhǎng)主要來自Nutranext。但Clorox仍在投資Nutranext，以更好地將其產(chǎn)品整合到Clorox的分銷鏈中。此外，由于Brita濾水器等產(chǎn)品受到新關(guān)稅的影響，該部門吸收了投資組合中的一些最大運(yùn)費(fèi)。在這個(gè)類別中還有Burt's Bees唇部護(hù)理，Clorox在其持續(xù)力量的推動(dòng)下大力推廣。

基本上，生活方式部門令人印象深刻的增長(zhǎng)完全被對(duì)進(jìn)一步增長(zhǎng)的投資所吞噬，一些額外的關(guān)稅壓力被拋入。這些投資可能會(huì)導(dǎo)致表現(xiàn)優(yōu)異，但投資者還沒有看到。

你應(yīng)該買下跌嗎?

看來Clorox的問題大多是暫時(shí)的。我希望公司的擦拭巾和垃圾桶能夠在今年重回正軌。從理論上講，這可能使Clorox成為一個(gè)很好的買入機(jī)會(huì)，特別是如果Nutranext成為贏家的話。

然后有一個(gè)事實(shí)是，即使在收益率下降之后，Clorox仍然以不太便宜的23倍遠(yuǎn)期收益進(jìn)行交易。然而，雖然它有點(diǎn)昂貴，但其市盈率大致落在以非食品為中心的大型消費(fèi)品主要股票的中間。

因此，如果你是退休人員尋求穩(wěn)定性，收益率和增長(zhǎng)率，那么在盈利下滑之后，你可能會(huì)比Clorox做得更糟。

與其同行一樣，Clorox股票在這一點(diǎn)上幾乎看起來像債券。這些消費(fèi)必需品都不是特別便宜，在下一次經(jīng)濟(jì)衰退出現(xiàn)之前，回報(bào)可能不會(huì)像其他行業(yè)那么大。