如果經(jīng)濟(jì)下滑 日本央行董事會(huì)成員呼吁采取更多刺激措施

日本KOFU(路透社) - 日本央行董事會(huì)成員Yutaka Harada周三表示，如果經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)威脅到其實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)的努力，央行將需要“毫不拖延地”加大刺激力度。

但原先主張積極刺激措施的原田集團(tuán)(Harada)警告稱，單靠貨幣政策很難影響公眾對(duì)未來價(jià)格變動(dòng)的看法。

他的言論與2013年當(dāng)日本央行部署其龐大的資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃時(shí)出現(xiàn)的通貨膨脹主義政策制定者的觀點(diǎn)相反，旨在讓公眾擺脫通貨緊縮的心態(tài)。他們還強(qiáng)調(diào)了日本央行面臨的挑戰(zhàn)，即將通脹壓縮到難以捉摸的2%目標(biāo)。

原田表示，日本央行在其政策審議中需要關(guān)注經(jīng)濟(jì)和價(jià)格的表現(xiàn)，而不僅僅是它們?nèi)绾斡绊懲涱A(yù)期。

“我們沒有明確的數(shù)據(jù)可以衡量通脹預(yù)期。相反，我們應(yīng)該看一下經(jīng)濟(jì)是否在惡化，或者通脹是否會(huì)持續(xù)放緩，”他在與日本東部甲府商業(yè)領(lǐng)袖會(huì)面后的新聞發(fā)布會(huì)上說。

他指出日本面臨的風(fēng)險(xiǎn)日益增加，例如中國(guó)需求放緩，貿(mào)易緊張局勢(shì)緩和，股價(jià)波動(dòng)不定以及私人消費(fèi)疲弱。

他說，10月份的定期銷售稅上調(diào)也可能損害經(jīng)濟(jì)，并通過削弱需求來壓低價(jià)格。

“如果經(jīng)濟(jì)惡化達(dá)到長(zhǎng)期實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)的程度變得困難，就必須立即加強(qiáng)貨幣寬松政策，”原田在甲府商界領(lǐng)袖的演講中表示。

然而，原田表示，他并不認(rèn)為日本經(jīng)濟(jì)會(huì)陷入衰退，這表明他并未認(rèn)為迫切需要加大刺激力度。

“我們將在做出決定時(shí)全面考慮各種指標(biāo)，”原田說。他補(bǔ)充說，如果日本央行進(jìn)一步放松，可能會(huì)加速印鈔，購(gòu)買更多風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)或降低利率。

需要更強(qiáng)的指導(dǎo)

日本央行面臨兩難選擇。多年的沉重印鈔已經(jīng)破壞了市場(chǎng)流動(dòng)性并損害了商業(yè)銀行的利潤(rùn)，引發(fā)了人們對(duì)長(zhǎng)期寬松政策風(fēng)險(xiǎn)上升的擔(dān)憂。

然而，低迷的通貨膨脹使得日本央行在支持危機(jī)模式政策方面遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于其他主要央行，使其幾乎沒有彈藥來應(yīng)對(duì)下一次經(jīng)濟(jì)衰退。

面對(duì)日益增加的寬松成本需求，日本央行去年7月決定允許長(zhǎng)期債券收益率更加靈活地圍繞其零目標(biāo)。

為了向市場(chǎng)保證貨幣政策將保持寬松，它還采取了一項(xiàng)新的前瞻性指引，承諾在“延長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)”將利率保持在非常低的水平。

原田表示他不同意7月份的決定，認(rèn)為日本央行應(yīng)該承諾保持低利率“除非價(jià)格顯示出比目前預(yù)期更強(qiáng)勁的走勢(shì)”，而不是模糊的時(shí)間框架。

“我認(rèn)為，貨幣政策的實(shí)施應(yīng)該依賴于數(shù)據(jù)，而不是基于日歷的，”他說，并補(bǔ)充道，這樣做會(huì)使日本央行的前瞻指引更加強(qiáng)大。

日本央行的九人董事會(huì)分為像那些看到增加刺激措施空間的原田人和那些對(duì)長(zhǎng)期寬松政策的危險(xiǎn)感到擔(dān)憂的人。

原田駁回金融機(jī)構(gòu)的呼吁，稱日本央行應(yīng)加息以緩解其利潤(rùn)壓力，并表示現(xiàn)在撤銷刺激政策會(huì)因損害經(jīng)濟(jì)和抑制企業(yè)資金需求而適得其反。

“過去貨幣緊縮的過去事件使經(jīng)濟(jì)惡化，推動(dòng)價(jià)格和產(chǎn)出下降，并導(dǎo)致長(zhǎng)期利率下降，”原田說。

“因此，過早緊縮是金融業(yè)目前面臨困境的部分原因，”他說。

Harada表示，如果金融機(jī)構(gòu)正努力提高貸款利率，他們應(yīng)該考慮采取措施遏制存款，以免他們留下閑錢。

在一項(xiàng)名為收益率曲線控制的政策下，日本央行旨在將短期利率指數(shù)調(diào)整為負(fù)0.1%，將10年期政府債券收益率指數(shù)調(diào)整為零。