中國采購經(jīng)理人指數(shù)繼續(xù)下滑;在改進之前仍需要幾個月的時間

2月份中國制造業(yè)和非制造業(yè)PMI繼續(xù)下滑。除非貿易戰(zhàn)真正轉變?yōu)檠娱L休戰(zhàn)，否則弱勢趨勢可能不會很快結束。因此我們預計3月份的PMI也將下降。

制造業(yè)PMI繼續(xù)跌破50

2月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)為49.2，低于1月份的49.5。更重要的是，它繼續(xù)位于繁榮 - 蕭條50線之下。新出口訂單繼續(xù)下滑，2月份從上個月的46.9降至45.2。

輕微的好消息

一條好消息來自新訂單，代表新的國內訂單。2月份從上個月的49.6升至50.6。對此有兩種解釋。一是刺激和貨幣寬松政策有效地將國內需求帶回擴張。另一個原因是這些數(shù)據(jù)只是一次性的，不會持久存在。

我們認為，在得出任何結論之前，最好再監(jiān)測一個月的數(shù)據(jù)。

非制造業(yè)PMI的不同圖景

雖然非制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)也繼續(xù)下降，2月份從上個月的54.7降至54.3，但該部門的新訂單從51.0降至50.7(接近50的門檻)。

隨著1月份信貸大規(guī)模增長(預計將轉移到實體經(jīng)濟)，很難解釋包括金融服務在內的服務業(yè)新訂單增長如此疲弱。

這些數(shù)據(jù)讓我們擔心服務業(yè)與制造業(yè)一道正在放緩。

停戰(zhàn)影響

我們認為，特別是從長期來看，貿易協(xié)議對中國和美國經(jīng)濟都是有利的。但這不會立即反映在經(jīng)濟數(shù)據(jù)中。例如，在承諾進行昂貴且不可逆轉的CAPEX投資決策之前，制造商可以繼續(xù)對任何最終交易采取觀望態(tài)度。

任何此類交易最早可能要到3月底。這意味著在改善跡象開始出現(xiàn)之前，我們可能會有另外一兩個月的不良PMI數(shù)據(jù)。

免責聲明：

本出版物由ING編制，僅供參考，不論用戶的具體方式，財務狀況或投資目標如何。該信息不構成投資建議，也不是投資，法律或稅務建議或購買或出售任何金融工具的要約或招攬。