*ST上普公告 公司將尋求以股東大會(huì)方式主動(dòng)終止在上交所上市

雖然A股首例主動(dòng)退市(*ST二重退市)發(fā)生在2015年，時(shí)隔4年后，*ST上普的選擇，讓主動(dòng)退市這一路徑重新回歸大眾視野，且不失為一次有益嘗試。

*ST上普是普天集團(tuán)旗下企業(yè)，為國(guó)內(nèi)最早的通信設(shè)備制造企業(yè)之一。2015年下半年，公司一度因充電樁、新能源等概念獲得熱炒。不過，即便不選擇主動(dòng)退市，如今*ST上普也已深陷退市危局。由于2015年至2017年連續(xù)三年虧損，*ST上普股票已于2018年5月底被暫停上市。此后公司業(yè)績(jī)亦無改善。目前，*ST上普尚未披露2018年年報(bào)，但預(yù)計(jì)2018年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)詾樘潛p，公司股票可能被終止上市。不止于此，*ST上普還曾因2014年虛增業(yè)績(jī)于2018年接證監(jiān)會(huì)罰單，并遭大批投資者維權(quán)索賠。

在退市的邊緣間，*ST上普也曾通過資產(chǎn)出售等方式“自救”。雖然此類“保殼”嘗試并不成功，但筆者認(rèn)為，公司此番擬主動(dòng)退市之舉，值得“點(diǎn)贊”。

一方面，*ST上普若主動(dòng)退市，可避免退市整理期的股價(jià)波動(dòng)，減少因強(qiáng)制退市給中小投資者帶來的損失，緩解了退市過程中的各方利益沖突。另一方面，有別于證監(jiān)會(huì)、交易所層面自上而下的退市，主動(dòng)退市則可回避一系列繁瑣的退市流程。此外，此次公司控股股東普天股份還將為異議股東在內(nèi)的其他全體股東提供現(xiàn)金選擇權(quán)。

在申請(qǐng)主動(dòng)退市后，后續(xù)上市公司將如何運(yùn)作，也頗受市場(chǎng)關(guān)注。實(shí)際上，*ST二重的主動(dòng)退市經(jīng)歷可為*ST上普提供借鑒。

根據(jù)退市制度安排，存在強(qiáng)制退市可能的上市公司在觸及強(qiáng)制退市指標(biāo)前，實(shí)施主動(dòng)退市，在消除可能導(dǎo)致強(qiáng)制退市的情形后，可重新申請(qǐng)上市。因此，*ST二重的主動(dòng)退市及回歸嘗試具備可復(fù)制性。而對(duì)于*ST上普來說，未來在具備重新上市條件的前提下，將積極爭(zhēng)取重新上市。

上市公司退市制度是資本市場(chǎng)的重要基礎(chǔ)性制度，上市公司股票退出市場(chǎng)交易亦為正常的市場(chǎng)現(xiàn)象，主動(dòng)退市更是境外成熟證券市場(chǎng)公司退市的主要形式?？偠灾?，*ST二重與*ST上普申請(qǐng)主動(dòng)退市的案例，未來有望在A股形成示范效應(yīng)，成為今后A股退市工作常態(tài)化的有效補(bǔ)充。