反向收益率曲線意味著什么

反向收益率曲線是一種利率環(huán)境，通過該環(huán)境，長期債務(wù)工具的收益率低于相同信貸質(zhì)量的短期債務(wù)工具。這種收益率曲線被認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)測(cè)指標(biāo)。

事實(shí)上，在上周末，三個(gè)月的國庫券收益率自2007年以來首次超過10年期國債收益率，表明美國可能會(huì)在今年晚些時(shí)候或早期走向衰退2020年

在了解后者如何影響整體經(jīng)濟(jì)的動(dòng)態(tài)之前，確定和解釋在收益率曲線概念中循環(huán)的基本概念是關(guān)鍵：

•什么是國債？

美國國債是聯(lián)邦政府出售的債券，其中大部分是在固定期限內(nèi)支付固定利率，從一個(gè)月到30年不等。它們被認(rèn)為是世界上最安全的證券，因?yàn)樗鼈兊玫搅嗣绹某浞中湃魏托抛u(yù)的支持。

•什么是國債收益率？

國債收益率是衡量投資者為持有政府債券到期而可能獲得的年度回報(bào)的指標(biāo)。它們還可以作為利率的代理。收益率由債券相對(duì)于其規(guī)定利率的價(jià)格確定。債券價(jià)格上漲時(shí)，收益率下降。

•為什么反向收益率曲線異常？

當(dāng)收益率曲線反轉(zhuǎn)時(shí)，這是因?yàn)橥顿Y者對(duì)近期經(jīng)濟(jì)信心不足。這種情況通常發(fā)生在投資者更愿意購買長期債券并將其資金捆綁更長時(shí)間的情況下，即使他們的收益率較低。如果經(jīng)濟(jì)急劇放緩并面臨有意義的經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)，這種情況最有可能發(fā)生。

然而，盡管收益率曲線反轉(zhuǎn)在歷史上為經(jīng)濟(jì)大幅放緩鋪平了道路，但鑒于其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的信號(hào)，市場的一些派別正在將上述收益率曲線反轉(zhuǎn)解釋為該規(guī)則的例外。

雖然增長的悲觀情緒和對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂持續(xù)存在，但關(guān)鍵是需要注意穩(wěn)固的勞動(dòng)力市場繼續(xù)支撐消費(fèi)，后者被認(rèn)為是美國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的最重要推動(dòng)因素。

在工作隊(duì)伍中增加更多工人有助于擴(kuò)大生產(chǎn)能力和增加創(chuàng)收。

除消費(fèi)外，不斷增長的商業(yè)投資是另一個(gè)重要方面，也被視為美國經(jīng)濟(jì)增長的主要推動(dòng)力。此外，雖然減稅的影響正在減弱，但政府支出的增加抵消了這些影響。

此外，在歐洲政府債券持續(xù)大幅下跌之后，鑒于全球互聯(lián)市場和投資流動(dòng)，這不可避免地給美國收益率帶來下行壓力。上周，德國10年的外灘三年來首次陷入負(fù)面區(qū)域。

與上述論點(diǎn)一致，這種收益率曲線反轉(zhuǎn)不太可能是美國經(jīng)濟(jì)衰退的傳統(tǒng)信號(hào)。然而，這應(yīng)該促使決策者采取必要措施來提高經(jīng)濟(jì)的整體增長。這些措施可能包括基礎(chǔ)設(shè)施現(xiàn)代化，作為降低通過金融資產(chǎn)渠道運(yùn)營的自我實(shí)現(xiàn)期望風(fēng)險(xiǎn)的手段。

對(duì)當(dāng)前倒置收益率曲線的誤解可能會(huì)對(duì)整體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。這種誤解可能會(huì)導(dǎo)致股價(jià)下跌，波動(dòng)性增加，同時(shí)增加市場流動(dòng)性不足的風(fēng)險(xiǎn)。所有這些因素最終可能會(huì)抑制家庭和企業(yè)的信心，推遲商業(yè)決策，從而給經(jīng)濟(jì)增長帶來更大的壓力。