信貸市場(chǎng)停滯不前 但不確定性依然存在

上周信貸市場(chǎng)因10月份乞討以來的不利表現(xiàn)而休市，因?yàn)榇笪餮髢砂兜母呤找媸袌?chǎng)本周出現(xiàn)正增長(zhǎng)。

隨著風(fēng)險(xiǎn)敞口模式/交易在本周早些時(shí)候開始流入，隨著較高的β行業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)重新回到需求中，差價(jià)收緊，盡管幅度不大。這種膽怯的反彈受到風(fēng)險(xiǎn)投資者的歡迎，這些投資者已經(jīng)連續(xù)幾周沒有目睹任何可能改變市場(chǎng)情緒的積極信號(hào)。

至少是暫時(shí)的，底層漁民出現(xiàn)了消極情緒，無論是在業(yè)績(jī)還是情緒方面都停止和逆轉(zhuǎn)。話雖如此，差價(jià)仍然與10月初的價(jià)差相差甚遠(yuǎn)，更不用說今年年初了，但不過，上周市場(chǎng)活動(dòng)確實(shí)出現(xiàn)了一些積極因素，盡管必須說我們做不到看看任何可能推動(dòng)利差回到原來的觸發(fā)因素，禁止美中之間任何重大的驚人交易。

如果歷史可以追溯，信貸息差一般保持不變，在一個(gè)日歷年的最后2個(gè)月可能更緊，近年來1月信貸良性。由于投資者希望將其現(xiàn)有的現(xiàn)金分配轉(zhuǎn)移到他們的投資組合中，并且仍然存在不確定性，現(xiàn)在預(yù)測(cè)信貸息差可能會(huì)在今年結(jié)束時(shí)比現(xiàn)在更加繁瑣。

對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)不利的投資者而言，2018年只是一帆風(fēng)順，而今年(以負(fù)面方式)特征的大部分問題看起來無處可尋。美國(guó)的貿(mào)易戰(zhàn)。意大利預(yù)算僵局。英國(guó)脫歐的不確定性。全球經(jīng)濟(jì)放緩。

所有這些因素加上世界主要央行逐步終止寬松的貨幣政策導(dǎo)致信貸利差在一年中的大部分時(shí)間仍然處于弱勢(shì)，這種脆弱性可能在2019年上半年持續(xù)存在。

在我們今天早上醒來的交易屏幕上，股票市場(chǎng)受到昨天全球弱勢(shì)行動(dòng)的支撐，特別是昨晚在美國(guó)。隨著英國(guó)退歐談判持續(xù)進(jìn)行以及意大利預(yù)算僵局成為讓我們緊緊抓住屏幕的關(guān)鍵事件，無論是在情緒，市場(chǎng)方向和政治結(jié)果方面的不確定性還會(huì)繼續(xù)影響市場(chǎng)。

在數(shù)據(jù)方面，預(yù)計(jì)本周將是一個(gè)非常平靜的一周，歐元區(qū)和美國(guó)的10月CPI數(shù)據(jù)是關(guān)鍵數(shù)據(jù)，本周英國(guó)和意大利持續(xù)的政治不確定性使任何其他有意義的事情蒙上陰影事件，甚至是池塘兩側(cè)的收益季節(jié)。