薯?xiàng)l和番茄醬有什么問(wèn)題

世界上最受尊敬和成功的投資者沃倫•巴菲特(Warren Buffett)是第一個(gè)承認(rèn)多年來(lái)他與投資工具伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)所取得的令人難以置信的財(cái)富創(chuàng)造是由于美國(guó)公司在過(guò)去50年中的驚人增長(zhǎng)以及第二次世界大戰(zhàn)后美國(guó)的經(jīng)濟(jì)繁榮。

他沒(méi)有說(shuō)的是，自從50多年前開(kāi)店以來(lái)，他和一小群同事已經(jīng)將美國(guó)股票的表現(xiàn)超過(guò)了250萬(wàn)美元 - 這是指數(shù)投資的選股勝利，有人可能會(huì)爭(zhēng)辯說(shuō)。

自1990年6月以來(lái)，標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)中最大的美國(guó)公司的價(jià)值增長(zhǎng)了300%以上。在撰寫(xiě)本文時(shí)，伯克希爾的股價(jià)在同一時(shí)期內(nèi)從7,100美元增加到304,115美元，漲幅為4,183.31%。多年來(lái)，巴菲特一直投資于他“理解”的企業(yè)，因?yàn)樗麖牟粎捑霃?qiáng)調(diào)：從金融業(yè)到可口可樂(lè)再到鐵路。

因此他投資新經(jīng)濟(jì)的時(shí)間較晚。亞馬遜和蘋(píng)果是最近的投資，并不是因?yàn)橄Ｍl(fā)掘隱藏的價(jià)值，而是需要處理越來(lái)越多的現(xiàn)金，主要停放在美國(guó)國(guó)債。

在整個(gè)存在期間，伯克希爾虔誠(chéng)地重新投資了每一分錢，從未支付過(guò)股息，從未通過(guò)回購(gòu)將現(xiàn)金返還給股東。結(jié)果是我們都希望分享的一個(gè)問(wèn)題：如何處理7300億美元的資產(chǎn)，包括1100億美元的現(xiàn)金和超過(guò)1億美元的每日收入流?

好的交易越來(lái)越難以實(shí)現(xiàn)。即使是10億美元投資的50%回報(bào)，也不會(huì)明顯改變巴菲特投資帝國(guó)的表現(xiàn)。會(huì)計(jì)規(guī)則的變化對(duì)他的資產(chǎn)負(fù)債表產(chǎn)生了更大的破壞性影響，而不是投資出現(xiàn)問(wèn)題，這在伯克希爾很少見(jiàn)：在沒(méi)有盈利機(jī)會(huì)的情況下，巴菲特和他的副手更愿意袖手旁觀，有時(shí)甚至多年，囤積現(xiàn)金而不是只有適度成功的投資才能實(shí)現(xiàn)。

越來(lái)越多的大規(guī)模投資機(jī)會(huì)導(dǎo)致巴菲特與3G Capital合作，后者是由Alexandre Behring，Jorge Paulo Lehmann和Bernardo Vieira Hees擁有的紐約私募股權(quán)公司。那些喜歡巴菲特的三位巴西人只有一小部分值得信賴的員工，他們?cè)谶^(guò)去幾年里花費(fèi)了4,800億美元來(lái)吞噬全球資產(chǎn)，擁有漢堡王，卡夫，亨氏和世界最大的啤酒釀造商安海斯 - 布希英博。

2017年，三人試圖以1430億美元收購(gòu)英荷消費(fèi)者巨頭聯(lián)合利華。企業(yè)襲擊者分享了巴菲特對(duì)強(qiáng)大消費(fèi)品牌不可摧毀性的信念，但與其對(duì)現(xiàn)有管理層的不懈信任并非如此。

一旦公司牢牢掌握在他們手中，他們就會(huì)用他們自己的雇傭兵取代管理層，并通過(guò)削減成本和通過(guò)將他們的獵物裝載到驚人的債務(wù)來(lái)獲取利潤(rùn)。貸款被用來(lái)支付股息而不是投資于營(yíng)銷或產(chǎn)品開(kāi)發(fā)。