如何建立現(xiàn)代金融體系 治理現(xiàn)代化與現(xiàn)代金融

金融創(chuàng)新要服務(wù)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系建設(shè)，建立普惠金融體系。要支持小微企業(yè)、三農(nóng)和扶貧事業(yè)，要開發(fā)更多滿足群眾醫(yī)療、養(yǎng)老、教育培訓(xùn)等方面需求的金融產(chǎn)品。要創(chuàng)造創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)、符合中小微企業(yè)資金需求特點(diǎn)、適應(yīng)性強(qiáng)的金融產(chǎn)品。2017年11月28日，國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室和蘇寧金融研究院在南京聯(lián)合發(fā)布《中國居民消費(fèi)升級指數(shù)報(bào)告》。國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事長、中國社科院學(xué)部委員李揚(yáng)在會上發(fā)表題為《如何建立現(xiàn)代金融體系》的演講

以下是演講實(shí)錄：

大家好!今天我演講的題目是“如何建立現(xiàn)代金融體系”。為什么選這個題目?現(xiàn)代金融體系是黨的十九大報(bào)告首次提出的一個目標(biāo)。此目標(biāo)為我們指明了金融界的努力方向，社會各界也都做出了自己的努力，今天便圍繞這個主題和大家談一點(diǎn)體會。

一、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)體系與現(xiàn)代金融體系

黨的十九大報(bào)告中有一些表述需要進(jìn)行更細(xì)致的解讀。其中，我認(rèn)為和經(jīng)濟(jì)發(fā)展有密切關(guān)系的有三部分內(nèi)容。

第一部分的內(nèi)容大家比較熟，討論的也比較多，即“我國經(jīng)濟(jì)從高速增長階段向高質(zhì)量發(fā)展階段轉(zhuǎn)型”。建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系是跨越轉(zhuǎn)型關(guān)口的迫切要求和我國發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)。十九大報(bào)告第一次把我們的目標(biāo)定為建立現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系。我相信，經(jīng)濟(jì)界有必要圍繞著現(xiàn)代化的經(jīng)濟(jì)體系展開進(jìn)一步的研究。這部分內(nèi)容闡述了一個總體概念：我們的經(jīng)濟(jì)開始轉(zhuǎn)型，并開始迎接新時代，也即高質(zhì)量發(fā)展，而高質(zhì)量發(fā)展的目標(biāo)就是建立一個現(xiàn)代化的經(jīng)濟(jì)體系。

第二部分的內(nèi)容則與金融領(lǐng)域有關(guān)。這部分的主要內(nèi)容有：“堅(jiān)持質(zhì)量第一、效益優(yōu)先，以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革委為主線，推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量變革、效率變革、動力變革，提高全要素生產(chǎn)率，著力加快建設(shè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、科技創(chuàng)新、現(xiàn)代金融、人力資源協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)體系”。這一段內(nèi)容主要有三個要點(diǎn):

現(xiàn)代金融體系

第一個要點(diǎn)，首次提出了。此前，學(xué)術(shù)界和很多地方政府把這個概念叫做新金融。十九大報(bào)告發(fā)布后，我想，金融應(yīng)該與新經(jīng)濟(jì)相對應(yīng);即：經(jīng)濟(jì)更多的是現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)，金融更多的是現(xiàn)代金融。

產(chǎn)業(yè)體系

第二個要點(diǎn)，我是把上述四個概念結(jié)合在一起，稱之為。實(shí)體經(jīng)濟(jì)、科技創(chuàng)新、現(xiàn)代金融、人力資源，實(shí)際上談?wù)摰木褪墙窈笳麄€經(jīng)濟(jì)發(fā)展中我們需要特別關(guān)注的四大要素，即實(shí)體經(jīng)濟(jì)、科技、金融和人力資本。經(jīng)濟(jì)是一個非常復(fù)雜的多變體，在這個多變體中要特別注意這四個要素，這四個要素便是產(chǎn)業(yè)體系。

第三個要點(diǎn)，是指我們的目標(biāo)，即構(gòu)建市場經(jīng)濟(jì)有效，微觀經(jīng)濟(jì)有活力，宏觀調(diào)控有度。這些內(nèi)容是首次提出，因此意味深長。“有度”是指政府不能替代微觀機(jī)制去配置資源，宏觀調(diào)控的目標(biāo)是創(chuàng)造環(huán)境，讓市場去配置資源。其實(shí)金融危機(jī)以來，各國都有宏觀調(diào)控過多的問題。該表述在過去宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域里很少被提到，這次提出了這樣的概念，具有很強(qiáng)的針對性。因而，這部分內(nèi)容中關(guān)于金融的上述三個目標(biāo)是極為重要的，即：構(gòu)建市場經(jīng)濟(jì)有效、微觀經(jīng)濟(jì)有活力、宏觀調(diào)控有度。

第三部分內(nèi)容是指改革的總目標(biāo)是完善和發(fā)展中國特色社會主義制度，推動國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化。這樣的提法始終貫穿于我們關(guān)于未來經(jīng)濟(jì)體制的表述之中，并成為了一個終極目標(biāo)。國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化是一個標(biāo)準(zhǔn)，是從數(shù)量增長轉(zhuǎn)向質(zhì)量發(fā)展的一個重要的指標(biāo)。體會好這個變化，就能夠更好地體會變化的重要性。今年，國際上主流信用評級機(jī)構(gòu)相繼調(diào)降中國主權(quán)的信用評級，主要原因便是中國債務(wù)問題。但根據(jù)國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室的研究，這些機(jī)構(gòu)對中國的降級似乎存在數(shù)據(jù)處理的問題。比如，他們對我國相關(guān)的數(shù)據(jù)存在理解偏差，主要包括兩類數(shù)據(jù)：一類是地方政府債務(wù)，根據(jù)中國的法律，很多地方債務(wù)平臺是企業(yè)債務(wù)，他們將其錯算成了政府債務(wù)，致使他們的債務(wù)數(shù)據(jù)整整比我們的估算數(shù)據(jù)高了17個百分點(diǎn)。

二、現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系、治理現(xiàn)代化與現(xiàn)代金融

下面我們先來討論現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系。

現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的重要方面是產(chǎn)權(quán)制度

首先，。十八屆三中全會、十八屆五中全會和十九大報(bào)告多處提到產(chǎn)權(quán)，包括農(nóng)村土地產(chǎn)權(quán)。產(chǎn)權(quán)制度問題解決了之后我們就有一個好的基礎(chǔ)，能夠保證要素的自由流動。

其次是勞動生產(chǎn)率。目前，我國勞動生產(chǎn)率較低，僅相當(dāng)于發(fā)達(dá)國家的三分之一。“中等收入陷阱”經(jīng)濟(jì)的重要表現(xiàn)就是用浪費(fèi)的方式生產(chǎn)產(chǎn)品。目前中國的現(xiàn)狀是經(jīng)濟(jì)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，但較難跨過效率的關(guān)口。

第三是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。我們要向全球中高端價格鏈邁進(jìn)，爭取做到高端服務(wù)業(yè)占主導(dǎo)。

第四，發(fā)展動力。我們的目標(biāo)是，到2050年收入水平要達(dá)到人均GDP四萬美元。近期國家領(lǐng)導(dǎo)人適時提出了“全面建設(shè)小康社會一個不能少，一個不能掉隊(duì)”的要求。

第五，對環(huán)保的要求。十九大報(bào)告強(qiáng)調(diào)，經(jīng)濟(jì)要是綠色的。

接下來，我們討論關(guān)于治理體系和治理能力的現(xiàn)代化，就是要做到市場機(jī)制有效，宏觀調(diào)控有度。對應(yīng)的現(xiàn)代金融也有這樣幾個要求。

第一，現(xiàn)代金融必須服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，并且服務(wù)于每一個人，無論什么時候都得堅(jiān)持這一點(diǎn)。其中，普惠金融確實(shí)是重要的方面。

第二是結(jié)構(gòu)優(yōu)化。其中，有兩個結(jié)構(gòu)特別重要，即直接融資、間接融資。商業(yè)性金融、政策性金融、開發(fā)性金融和合作性金融合理分工、聯(lián)動互補(bǔ)、協(xié)調(diào)發(fā)展，而并非僅僅是我們一貫強(qiáng)調(diào)的商業(yè)性金融。

第三是市場導(dǎo)向。金融的主體作用是引導(dǎo)資源配置，依靠什么引導(dǎo)。答案是依靠信號，也即十九大報(bào)告提出的利率、匯率和收益率曲線，利率反映國內(nèi)貨幣需求和資金價格，而匯率包括國內(nèi)外資金配置，而收益率曲線則包含了各類金融活動之間的風(fēng)險(xiǎn)、各種資產(chǎn)價格走勢等全方位的信息。

第四是有效監(jiān)管。要構(gòu)建科學(xué)合理的監(jiān)管架構(gòu)，使得金融業(yè)發(fā)展有章可循。這個市場是靠別人，政府的功能和作用是讓他們有章可循，同時提供好的監(jiān)管，而不是實(shí)質(zhì)性管制。而好的監(jiān)管就是提供環(huán)境，讓市場主體既要有效管理風(fēng)險(xiǎn)，又要保護(hù)消費(fèi)者利益，又不妨礙自身的自由經(jīng)營。

第五，開放性經(jīng)濟(jì)體系建設(shè)。中國既然已經(jīng)走到了世界舞臺的中央，當(dāng)然就要表達(dá)中國的聲音，要告訴世界中國的訴求，我們不再只是被動地接受別人強(qiáng)加給我們的所謂規(guī)則、所謂的最佳實(shí)踐。我們要有中國的聲音，要在全球的治理中有中國的故事和中國的訴求。因而我們需要開展國家貨幣金融政策的協(xié)調(diào)，不斷用最新科技改造金融運(yùn)行的基礎(chǔ)。這個目標(biāo)，無論如何強(qiáng)調(diào)都不過分。

三、金融業(yè)挑戰(zhàn)、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)與普惠金融體系建設(shè)

我們要了解我國金融業(yè)面臨的新挑戰(zhàn)，當(dāng)我們談?wù)撧D(zhuǎn)型、新時代，就必須建設(shè)好現(xiàn)代金融體系，因?yàn)楫?dāng)前的金融環(huán)境正在發(fā)生非常大的變化。以下這三點(diǎn)是金融工作會議上對于金融業(yè)發(fā)展方向的概括。

第一，外延式擴(kuò)張模式已至末路。金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)是相互促進(jìn)發(fā)展的，當(dāng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的時候，金融會以更好的速度擴(kuò)張。當(dāng)經(jīng)濟(jì)在逐漸下行的時候，金融可能會以更快的速度收縮。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)衰退的情況下，金融業(yè)面臨縮水的長期風(fēng)險(xiǎn)。所以質(zhì)量優(yōu)先、效率至上、內(nèi)涵式發(fā)展有必要成為發(fā)展的新模式。

第二，發(fā)展環(huán)境將徹底改變。“金融業(yè)制度性利差明顯，一度存在坐地收錢的思維。”這個描述是非常嚴(yán)厲的，但這個表述也體現(xiàn)了很深的道理。金融業(yè)是一個特許經(jīng)營行業(yè)，制度性準(zhǔn)入門檻導(dǎo)致了現(xiàn)行金融機(jī)構(gòu)存在制度性利差，可以坐地收錢。如果說過去可以壟斷金融資源，那么在科技越來越發(fā)達(dá)的情況下已經(jīng)壟斷的難度將越來越大，而且傳統(tǒng)金融業(yè)的盈利已出現(xiàn)一定的問題。因而，這種制度性優(yōu)勢會隨經(jīng)濟(jì)新常態(tài)長期持續(xù)而一去不復(fù)返。

第三，目前的金融業(yè)存在結(jié)構(gòu)性失衡問題。金融工作會議關(guān)于結(jié)構(gòu)失衡給出了一個全面的表述，也即三個失衡：實(shí)體經(jīng)濟(jì)失衡，金融業(yè)失衡，以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)營和金融運(yùn)行之間的循環(huán)不暢問題。金融的問題從來不只是金融的問題，而是與實(shí)體經(jīng)濟(jì)中所產(chǎn)生的問題息息相關(guān)。

面對這種情況，金融業(yè)怎么辦？

要做的事非常多，我講三點(diǎn)：

第一，要轉(zhuǎn)變理念，我們過去追求經(jīng)濟(jì)價值，現(xiàn)在要追求經(jīng)濟(jì)價值和社會價值統(tǒng)一。不能只賺錢，還要服務(wù)。金融業(yè)是個特許經(jīng)營行業(yè)，制度給予了盈利的空間，所以金融機(jī)構(gòu)必須承擔(dān)社會責(zé)任。

隨著公平、平等、可持續(xù)問題

第二，本輪金融危機(jī)以來，金融業(yè)持續(xù)擴(kuò)張，民眾的滿意程度在持續(xù)下降。首要原因就是造成的不公平現(xiàn)象。凸顯，追求經(jīng)濟(jì)價值和社會價值逐漸成為世界潮流。

第三，我國是共產(chǎn)黨領(lǐng)導(dǎo)的國家，平等是我們的重要訴求。以人民為中心的發(fā)展思想的確定，逐漸將社會價值和經(jīng)濟(jì)價值統(tǒng)一問題提到了國家戰(zhàn)略層面。改革開放讓一部分人先富裕起來。當(dāng)我們進(jìn)入新時代，便“一個不能少，一個不能掉隊(duì)”。我們必須轉(zhuǎn)變觀念，金融業(yè)也要努力做到“一個不能少，一個不能掉隊(duì)”。

金融創(chuàng)新要服務(wù)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系建設(shè)，建立普惠金融體系

綜上所述，。要回歸人民導(dǎo)向，支持小微企業(yè)、三農(nóng)和扶貧事業(yè)，要開發(fā)更多滿足群眾醫(yī)療、養(yǎng)老、教育培訓(xùn)等方面需求的金融產(chǎn)品。要創(chuàng)造適應(yīng)創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)、符合中小微企業(yè)資金需求特點(diǎn)、適應(yīng)性強(qiáng)的金融產(chǎn)品。同時，我們的金融產(chǎn)品要全力支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。“雙創(chuàng)”是我們“性命攸關(guān)”的大事，但金融支持還是不夠的，因此我們還要進(jìn)行金融創(chuàng)新。關(guān)于這個方面，我們蘇寧金融正在走這條道路，做得頗有起色。

四、金融創(chuàng)新、數(shù)字普惠金融與以人為本

如果不做改變和創(chuàng)新，就不能解決成本問題、效率問題和進(jìn)入門檻問題。舉例來說，對于普惠金融，若遵循現(xiàn)在的金融體系，金融機(jī)構(gòu)是很難盈利的。再比如，中小微企業(yè)、雙創(chuàng)等方面都受到現(xiàn)有金融體系的束縛。因而，必須有金融的革命才能真正的去解決這些問題。而金融的革命就是用科技改變傳統(tǒng)金融。

傳統(tǒng)上，金融就是“嫌貧愛富”的。其實(shí)準(zhǔn)確地說，是傳統(tǒng)的科技條件為金融業(yè)造成了成本與效率的限制，傳統(tǒng)的金融條件構(gòu)建的成本和效益的框架，事實(shí)上讓金融機(jī)構(gòu)無法既盈利，又服務(wù)收入較低人群。同時，商業(yè)可持續(xù)的要求和現(xiàn)有成本收益的架構(gòu)下，金融機(jī)構(gòu)普惠收入較低人群的難度進(jìn)一步加大。

然而，數(shù)字技術(shù)的進(jìn)步正在改變這個前提條件。它史無前例的迭代速度，使得使用新技術(shù)的各種服務(wù)行業(yè)(特別是金融業(yè))獲得了史無前例的普及化、規(guī)?；３杀窘档?、效率提高成為可能，甚至那些收入較低的人群同樣可以得到金融服務(wù)。

另外，移動互聯(lián)網(wǎng)也在深刻地改變金融通達(dá)用戶的成本和效率。大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等技術(shù)的應(yīng)用，帶來了“不需要信任的信任”，其要點(diǎn)是通過這樣一套算法，不需要信任或互相了解，便能夠建立信任，這些技術(shù)就是現(xiàn)代金融展開的前提條件。這樣的金融創(chuàng)新不只是降低成本，而且使得人們得到了信用。

十九大報(bào)告指出，創(chuàng)新是發(fā)展的第一動力，要把移動互聯(lián)、大數(shù)據(jù)、人工智能、云計(jì)算這樣的技術(shù)深度融合，迎接金融的新時代。這個新時代是通過大規(guī)模的數(shù)據(jù)金融科技才能帶來的。

首先，這些金融領(lǐng)域的新技術(shù)應(yīng)用和創(chuàng)新起到了降低成本、提高效率的作用。當(dāng)前，已經(jīng)出現(xiàn)了一些降低成本和提高效率的例子。其中一個重要領(lǐng)域便是支付，舉例來說，美國的首單支付費(fèi)率高達(dá)3%，而中國的支付費(fèi)率已經(jīng)降到了千分之六甚至更低。我國移動支付已經(jīng)做到非常安全的程度，傳統(tǒng)銀行卡的資損率是萬分之二，數(shù)字金融則僅有百萬分之幾的水平。各種技術(shù)可以追溯每個人的支付、信用足跡，為每個人建立信用數(shù)據(jù)庫，如此，金融的前提就存在了。數(shù)字技術(shù)不只是支付的便利，而且是史無前例地提升了積累信用的速度。

其次，G20峰會期間，我國作為東道國，確立了數(shù)字普惠金融的主導(dǎo)思想，并設(shè)定了數(shù)字普惠金融的高級原則，目前仍只有極少人注意到這一事項(xiàng)，而這一事件恰恰是人們所應(yīng)關(guān)注的?？偠灾瑪?shù)字的普惠金融是普惠金融的優(yōu)先選擇。

第三，線上線下在將來必將得到統(tǒng)一，線上線下已經(jīng)融入成為一個世界，并在這個世界里面難分彼此。

總之，數(shù)字普惠金融是以人為本，并最終回歸到人。

當(dāng)前金融業(yè)所做的努力就是在突破條塊分割，從產(chǎn)品為本的B2C發(fā)展到以人為本的C2B。從金融生態(tài)行業(yè)來說，重要的不是每個機(jī)構(gòu)開展全面業(yè)務(wù)，而是以用戶為核心合作服務(wù)。從這個意義上講，混業(yè)的有機(jī)合作將成為行業(yè)的普遍趨勢。未來的金融并非傳統(tǒng)金融的天下，也并非金融科技的天下，而應(yīng)當(dāng)是C2B，即用戶的天下。換言之，金融機(jī)構(gòu)和金融科技以及整個的金融服務(wù)業(yè)，終于把金融背后“人”的因素揭示出來，可以為人來服務(wù)了。大量例子告訴我們，現(xiàn)代金融空間巨大，而且可能產(chǎn)生雙贏的結(jié)果。也正是因?yàn)檫@個原因，我們要嘗試共同開發(fā)這類C2B的項(xiàng)目，堅(jiān)持以人為本、推動我國數(shù)字普惠金融進(jìn)一步向前發(fā)展。