剖開消費金融那些借來的與失去的

當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)增速放緩，并步入新常態(tài)，消費正逐步成為經(jīng)濟(jì)增長的重要支撐。同時隨著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和居民人均可支配收入的穩(wěn)步增長，伴隨而來的是，國民超前消費意識的增強(qiáng)，負(fù)債消費正形成趨勢。與居民日益增長的消費意識和消費需求相對比的是，我國在消費信貸服務(wù)的供給上仍存在很大缺口，而這也促成了當(dāng)下消費金融行業(yè)的迅猛發(fā)展。

本文將從消費金融的市場概況、行業(yè)內(nèi)競爭態(tài)勢、以及優(yōu)秀公司案例分享等幾個維度做簡要介紹。

一、消費金融市場概況描述

當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)增速放緩，并步入新常態(tài)。新常態(tài)的一個特點就是，第三產(chǎn)業(yè)和消費需求逐步成為經(jīng)濟(jì)增長的主體。在這種情況下，消費對于中國經(jīng)濟(jì)的重要性與日俱增。而剛剛開完的十九大會議中就明確指出，要建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系，在中高端消費領(lǐng)域培育新增長點、形成新動能，同時要增強(qiáng)消費對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性作用。消費已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)增長第一驅(qū)動力，而依托于消費的消費金融市場也必然會迎來更大的發(fā)展機(jī)遇。

以美國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展做為參照。美國作為一個成熟市場體，根據(jù)世界銀行統(tǒng)計，其2015年最終消費對GDP的貢獻(xiàn)率為83%，而中國只有51%，同時觀察近十年數(shù)據(jù)，中美兩國最終消費對GDP貢獻(xiàn)率差距始終在30%左右。隨著中國經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步成熟，消費對于GDP的貢獻(xiàn)比率也將向美國靠攏，目前來看未來的發(fā)展空間非常巨大。

2006-2015年中美最終消費對GDP貢獻(xiàn)

數(shù)據(jù)來源：世界銀行，TalkingData，宜人智庫，海銀財富研究部

近年來，隨著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，居民人均可支配收入穩(wěn)步增長，2016年的居民人均可支配收入累計金額已達(dá)到2.38萬元，居民在交通通信、醫(yī)療保健及教育文化等各個領(lǐng)域的消費支出和需求增長明顯。但與旺盛的消費需求相對比，我國在消費信貸服務(wù)上仍存在很大缺口，以信用卡的消費信貸服務(wù)為例，截至2016年底，中國持有信用卡人口占比只有14%，而美國該比例達(dá)到了78%。在中國，消費信貸服務(wù)仍然存在了相當(dāng)大的市場空白，很多年齡段在18~35歲、月薪3000~5000元的城市白領(lǐng)及藍(lán)領(lǐng)都還沒有信用卡。

信用卡持有人口占比的中美對比

數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行，美聯(lián)儲，海銀財富研究部

正是因為我國消費信貸市場的需求和供給錯位，才促成了消費金融行業(yè)的迅猛發(fā)展。銀行、網(wǎng)貸平臺、消費金融公司和互聯(lián)網(wǎng)平臺都在競相布局消費信貸領(lǐng)域。截至2016年末，我國消費信貸余額已達(dá)25萬億元，同比增長32.2%。消費金融市場的蓬勃發(fā)展，造就了一批行業(yè)知名的優(yōu)秀企業(yè)，像宜人貸、信而富、拍拍貸、趣店等消費金融企業(yè)甚至已經(jīng)成功赴美上市。

中國消費信貸增長情況

數(shù)據(jù)來源：海銀財富研究部

除了行業(yè)內(nèi)生增長以外，國家政策對于消費金融的支持也顯得尤為重要。2009年，銀監(jiān)發(fā)布《消費金融公司試點管理辦法》，試點消費金融公司開始成立，2013年開始，政府宣布擴(kuò)大消費金融公司試點范圍，消費金融公司再次壯大。2015年11月23日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于積極發(fā)揮新消費引領(lǐng)作用加快培育形成新供給新動力的指導(dǎo)意見》，《意見》強(qiáng)調(diào)消費與金融需有機(jī)結(jié)合，需結(jié)合消費人群、消費行為和消費場景開發(fā)創(chuàng)新金融產(chǎn)品，為消費金融的發(fā)展注入全新的血液。2016年3月30日，人民銀行、銀監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于加大對新消費領(lǐng)域金融支持的指導(dǎo)意見》，《意見》從積極培育發(fā)展消費金融、推進(jìn)消費信貸管理模式和產(chǎn)品創(chuàng)新等方面提出了一系列支持消費金融的政策措施。

消費金融相關(guān)的政策文件

數(shù)據(jù)來源：海銀財富研究部

二、消費金融行業(yè)競爭態(tài)勢分析

目前各消費金融公司基于自身稟賦，依托于服務(wù)場景及風(fēng)控模型，通過識別不同用戶群體的借款需求，并結(jié)合用戶的數(shù)據(jù)采集和行為分析，設(shè)計了差異化的授信政策。每家消費金融公司在目標(biāo)用戶和可用資源方面都不太一樣，因此在具體的產(chǎn)品設(shè)計、授信額度、借款利率、還款期限、風(fēng)險控制和場景構(gòu)建等服務(wù)內(nèi)容上呈現(xiàn)出各自的特色。

01、市場格局

根據(jù)消費金融平臺的市場服務(wù)能力和獲客渠道的不同，目前我國的消費金融市場已經(jīng)形成銀行為主導(dǎo)，汽車金融公司、消費金融公司及互聯(lián)網(wǎng)消費金融公司快速發(fā)展的差異化競爭格局。

基于服務(wù)人群及場景的差異化競爭格局

數(shù)據(jù)來源：中金，海銀財富研究部

基于自身的服務(wù)人群及市場定位，各消費金融公司采用了不同的授信額度和還款期限。

消費金融公司的平均放款金額及期限分布

數(shù)據(jù)來源：中金，海銀財富研究部

02、融資渠道

消費金融公司的融資資金來源主要包括發(fā)行金融債券、股東資金、同業(yè)拆借、ABS、P2P資金及銀行等機(jī)構(gòu)貸款等。其中，ABS由于政策支持和成本適中，正逐步成為消費金融公司的重要融資選擇，不過鑒于ABS發(fā)行要求較高、流程相對復(fù)雜和周期較長的特點，部分私募型的機(jī)構(gòu)資金也越來越受到消費金融公司的青睞。

消費金融公司的不同融資渠道資金成本對比

數(shù)據(jù)來源：TalkingData，宜人智庫，海銀財富研究部

03、風(fēng)險管控

消費金融公司服務(wù)的主要是大眾和低端消費者，用戶群體數(shù)量巨大，具有長尾、小額、分散的特點，因而金融科技在消費金融行業(yè)中的應(yīng)用正顯得越來越重要。當(dāng)前各消費金融公司都普遍搭建了以大數(shù)據(jù)、云計算、機(jī)器學(xué)習(xí)等金融科技技術(shù)為依托的新型風(fēng)險控制和定價模型，并貫穿業(yè)務(wù)服務(wù)的全流程，以便有效把控貸前、貸中、貸后各個環(huán)節(jié)中可能存在的風(fēng)險。

貫穿業(yè)務(wù)全流程的風(fēng)險管控

數(shù)據(jù)來源：海銀財富研究部

雖然各家平臺都在風(fēng)控上做了大量投入，但由于用戶在借款時不需要提供擔(dān)保和抵押，因此不良貸款率一直是業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點。根據(jù)銀監(jiān)會披露數(shù)據(jù)，截至2016年Q3，我國持牌消費金融貸款平均不良率為4.11%。而網(wǎng)貸平臺、互聯(lián)網(wǎng)消費金融平臺因用戶基數(shù)、目標(biāo)客群的不同，在不良貸款率上呈現(xiàn)出一定差異。

部分消費金融平臺的逾期壞賬情況對比

數(shù)據(jù)來源：中金，海銀財富研究部

04

其他關(guān)注點

除了以上幾點以外，消費金融平臺的實力還體現(xiàn)在平臺背后的股東、平臺流量的規(guī)模和質(zhì)量、以及平臺盈利能力等多個方面。

強(qiáng)大的股東實力，可以為消費金融平臺的發(fā)展做隱性背書，在平臺需要融資時更容易獲得市場認(rèn)可。同時股東背后的資源也會給平臺帶來更多的獲客入口及流量。另外，借款人在選擇消費貸款時，也會優(yōu)先考慮知名的平臺，因為此類平臺往往經(jīng)營更規(guī)范、流程更高效、風(fēng)險更可控，而這個時候，強(qiáng)勁的股東背景就是一個很重要的加分項。

當(dāng)然流量對于消費金融平臺來說是至關(guān)重要，目前消費金融平臺的盈利能力主要依賴于平臺流量的規(guī)模和質(zhì)量。消費金融行業(yè)海量用戶、小額借款的特點，突出了平臺流量的重要性，通過多渠道多場景做大用戶流量，通過風(fēng)控體系保證流量質(zhì)量，從而形成生態(tài)圈鏈條和規(guī)模效應(yīng)，最終實現(xiàn)平臺的獲利。

三、典型案例分享

中騰信

中騰信是集個人信用評估，小額信用借款、金融信息服務(wù)為一體的微金融服務(wù)公司，成立于2014年1月，是中信產(chǎn)業(yè)基金的控股子公司。截至2017年6月30日，中騰信已開業(yè)營業(yè)網(wǎng)點131家，共有在冊員工約6000人，其中銷售人員有約4000多人。

中騰信采用“線下門店+線上平臺+專業(yè)壞賬處理”的全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)模式，其中小花錢包是它主要的線上服務(wù)平臺。目前中騰信的注冊會員已超過1300萬。2017上半年度，中騰信放款總額已達(dá)80億元。

小花錢包除了提供借款服務(wù)外，也提供代還信用卡服務(wù)。同時小花平臺上還單設(shè)了小花貓商城，便于用戶進(jìn)行電商購物，實現(xiàn)借款與消費的無縫銜接。

小花錢包的主要服務(wù)產(chǎn)品

數(shù)據(jù)來源：中騰信，小花錢包APP，網(wǎng)絡(luò)，海銀財富研究部

融360

融360成立于2012年，曾獲得光速創(chuàng)投、KPCB、清科集團(tuán)、淡馬錫旗下蘭亭資本、云鋒、賽領(lǐng)基金等知名投資機(jī)構(gòu)的融資，目前紅杉及相關(guān)投資基金為其最大股東。據(jù)平臺最新數(shù)據(jù)顯示，融360已與140000家金融機(jī)構(gòu)開展業(yè)務(wù)合作，線上產(chǎn)品逾300000款，平臺累計申請貸款金額超過48000億元，用戶獲得貸款超過4000億元。

融360采用“自有平臺+外部合作超市”的經(jīng)營模式。其中自有平臺通過融360APP、融360貸款A(yù)PP、原子貸APP、微信端原子貸公眾號等窗口，主要面向18歲以上的中國互聯(lián)網(wǎng)用戶提供個人信用現(xiàn)金借款服務(wù)。外部合作超市主要是通過邀請大量金融機(jī)構(gòu)入住，并通過“金融垂直搜索-匹配-推薦”方式，為用戶提供借貸等金融服務(wù)。目前融360的業(yè)務(wù)已覆蓋到全國范圍，是目前覆蓋城市最廣、服務(wù)用戶最多的金融搜索平臺。平臺入駐金融機(jī)構(gòu)2000余家，分布全國32個省市，500余座城市。

融360的自有產(chǎn)品主要是極速貸服務(wù)，而外部合作超市主要是提供合作方的個人/企業(yè)貸款、購房貸款、購車貸款、信用卡、理財?shù)榷鄻踊?wù)。

捷信消費金融有限公司作為銀監(jiān)會批準(zhǔn)設(shè)立的首批四家試點消費金融公司中唯一的外資公司，于2010年底正式在中國開業(yè)。捷信消費金融是捷信集團(tuán)(Home Credit B.V.)在中國的子公司。截至2017年6月，捷信在中國的業(yè)務(wù)已覆蓋29個省份和直轄市，312個城市，擁有86,000多名員工。2017上半年度捷信消費在中國凈貸款額約600億元，實現(xiàn)凈利潤4.98億元。2017上半年度捷信中國的活躍用戶數(shù)為1586萬。

捷信目前提供兩款主要產(chǎn)品：消費現(xiàn)金貸和商品貸。捷信消費貸，專為每月有薪金收入的新客戶設(shè)計。貸款金額5千元至2.5萬元，還款期限靈活，滿足個人消費所需。商品貸，是讓用戶在捷信的合作商家中選購心儀的耐用消費品，然后以分期付款的形式買單。