Aramco創(chuàng)造了100億美元的地標(biāo)債券需求記錄

沙特阿美公司的訂單打開(kāi)了Opens in New Window一扇Opens in New Window新窗口。Opens in New Window首次亮相國(guó)際債券打開(kāi)一扇新窗口。周二突破1000億美元，創(chuàng)下破紀(jì)錄的市場(chǎng)投票打開(kāi)新窗口。Opens in New Window對(duì)石油的信心打開(kāi)了一扇新窗口。Opens in New Window面臨投資者對(duì)政府影響的擔(dān)憂的巨人打開(kāi)了一扇新窗口。Opens in New Window在公司。

預(yù)計(jì)國(guó)有的Aramco將從該交易中籌集超過(guò)100億美元，該交易將在周二晚些時(shí)候定價(jià)，并被視為衡量潛在投資者對(duì)沙特公司最終首次公開(kāi)募股的興趣。沙特能源部長(zhǎng)哈立德·法利赫(Khalid al-Falih)表示，在此前該協(xié)議的六部分債券協(xié)議上市之前，該報(bào)紙的初步跡象顯示，該報(bào)紙的利息超過(guò)300億美元。

基金經(jīng)理表示，對(duì)于新興市場(chǎng)債券來(lái)說(shuō)，需求似乎是有史以來(lái)最大的，超過(guò)去年卡塔爾120億美元交易的訂單價(jià)值超過(guò)520億美元，沙特阿拉伯2016年首次發(fā)行670億美元，以及阿根廷165億美元交易的690億美元訂單那年。

“僅憑數(shù)字，這是一個(gè)非常好的信譽(yù)，”Finisterre Capital的EM Total Return Strategy首席信息官Damien Buchet說(shuō)。

但他補(bǔ)充說(shuō)：“事實(shí)是，他們是沙特阿拉伯的一部分，他們是政府的一部分。對(duì)于股權(quán)投資者來(lái)說(shuō)，這總是一個(gè)問(wèn)題，對(duì)債券投資者來(lái)說(shuō)更是如此。”

Aramco債券吸引了眾多投資者的興趣，因?yàn)槭蜕a(chǎn)商的巨額利潤(rùn)將使其債務(wù)評(píng)級(jí) - 如果不受其主權(quán)聯(lián)系 - 與埃克森美孚和殼牌等獨(dú)立石油巨頭在同一聯(lián)盟中。

在上周債券發(fā)行之前，阿美石油公司一直堅(jiān)持獨(dú)立，同時(shí)與投資者會(huì)面，并表示沙特政府仍然致力于阿美石油公司的治理框架，即使油價(jià)下跌，也能保障其獨(dú)立性。

但對(duì)于一些投資者來(lái)說(shuō)，利雅得對(duì)石油巨頭的控制是一個(gè)問(wèn)題，因?yàn)槠鋰?guó)家所有權(quán)意味著決策最終將有利于政府而不是投資者。

“阿美公司更透明，信貸指標(biāo)更強(qiáng)，并且正在改善ESG(環(huán)境，社會(huì)和治理)的軌跡，而政府則更為復(fù)雜，”富蘭克林鄧頓公司首席投資官M(fèi)ohieddine Kronfol表示。 。

“然而，兩者之間的聯(lián)系可以理解為非常強(qiáng)大，”他說(shuō)。

沒(méi)有優(yōu)惠

此前不愿意這樣做，Aramco上周首次開(kāi)放其投資審查的書(shū)籍，顯示它是迄今為止世界上盈利能力最強(qiáng)的公司。

Aramco去年獲得了2240億美元的核心收益，并在2018年底獲得了860億美元的自由現(xiàn)金流，因此不需要借款。

在債券實(shí)際出售之前，投資者需求超過(guò)300億美元的初步跡象促使阿美公司以幾乎沒(méi)有沙特政府債務(wù)溢價(jià)的方式推銷這些票據(jù)。

“他們顯然試圖在這個(gè)世界上對(duì)現(xiàn)有AA公司的價(jià)格(債券)進(jìn)行定價(jià)，因此人們正在關(guān)注殼牌，道達(dá)爾，埃克森等曲線，以及像Apple這樣的技術(shù)巨頭，”Buchet表示。

周二，阿美石油公司在不同債券期限內(nèi)將初始價(jià)格指引收緊15個(gè)基點(diǎn)，這意味著其債券的收益率將低于擁有該債券的沙特阿拉伯。這是罕見(jiàn)的，因?yàn)閲?guó)有實(shí)體通常提供比其政府更高的回報(bào)。

總部位于倫敦的CreditSights的新興市場(chǎng)策略師理查德•布里格斯(Richard Briggs)表示，“我認(rèn)為這是瘋狂的，因?yàn)樗砸粋€(gè)不錯(cuò)的利潤(rùn)進(jìn)入主權(quán)國(guó)家。盡管阿美公司的基本面，但最終還是存在主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。”

此前，阿美石油公司計(jì)劃以691億美元從沙特主權(quán)財(cái)富基金手中收購(gòu)石化公司沙特基礎(chǔ)工業(yè)公司(沙特基礎(chǔ)工業(yè)公司)70%股權(quán)，這一協(xié)議被許多人視為轉(zhuǎn)移政府資金以促進(jìn)沙特阿拉伯主權(quán)財(cái)富基金。王儲(chǔ)的經(jīng)濟(jì)議程。

“這種債券的發(fā)行有兩個(gè)原因：建立阿美公司作為獨(dú)立企業(yè)形象的地位，并使財(cái)富從公司轉(zhuǎn)移出來(lái)，”TS Lombard的全球政治研究分析師Marcus Chenevix表示。

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然而，阿美公司表示，債券發(fā)行與SABIC收購(gòu)無(wú)關(guān)，后者將通過(guò)內(nèi)部現(xiàn)金流和可能的其他資源分批支付。

許多人認(rèn)為這筆交易是在計(jì)劃的首次公開(kāi)募股之前與國(guó)際投資者建立關(guān)系，定于去年推遲到2021年。

這些債券分為三年，五年，十年，二十年和三十年。此次發(fā)行還包括一項(xiàng)為期三年的浮動(dòng)利率債券。

阿美公司聘請(qǐng)拉扎德?lián)蝹灰椎呢?cái)務(wù)顧問(wèn)。摩根大通，摩根士丹利，匯豐銀行，花旗，高盛和國(guó)家商業(yè)銀行已被選中安排債券發(fā)行。

(Davide Barbuscia和Rania El Gamal的報(bào)道; Karin Strohecker的補(bǔ)充報(bào)道; Kirsten Donovan和Susan Fenton的編輯)