國際清算銀行的文件詢問老齡化勞動力是否能解釋低通脹率

老齡化勞動力可以解釋低通脹嗎?

這是國際清算銀行工作文件的標題，該文件認為老年工人的參與度增加可能會降低工資壓力。

“我們的估計表明，老年人的參與對勞動力市場有特定的影響。它與其他年齡組別不同。一個合理的解釋是......工作期限的較短時間范圍減少了外部價值。老人，“該報告的作者Benoit Mojon和Xavier Ragot說。

“因此，他們尋找其他工作的動力較小。因此，老年工人參與的增加可能會降低工資壓力。”

Mojon和Ragot指出，經(jīng)合組織國家2013年后的經(jīng)濟復蘇尚未轉(zhuǎn)化為“正常”的通脹水平。歐元區(qū)核心通脹率接近1%，日本從零增長到1%，美國接近2%。包括新西蘭在內(nèi)的大多數(shù)其他發(fā)達經(jīng)濟體在去年12月正式以1.9%的速度運行，其通貨膨脹也很小。

與此同時，嬰兒潮一代(1945年至1968年間出生的人)參與勞動力隊伍的情況有了“巨大的增長”。

“例如，2013年至2017年期間在歐元區(qū)創(chuàng)造的700萬個工作崗位中有6個在50以上。在美國，勞動力中55歲以上工人的比例幾乎翻了一番，從1995年的12%增加到2016年的23%。在日本，自2007年以來，即使是65歲以上的工人的參與也增加了近400萬。在過去十年中，經(jīng)合組織國家的55至64歲工人的參與率從33%增加到55%，“Mojon和拉格特說。

“在德國，它從2016年的約40%增加到2016年的70%以上。工作人員的這一重大轉(zhuǎn)變恰逢養(yǎng)老金改革的實施，隨著嬰兒潮一代人群接近退休年齡而實施。” “這樣的人口狀況可能會嚴重影響工資的確定，”該報說。

Mojon和Ragot承認，老年工人參與的增加可能反映出勞動力需求的增加，但他們認為這應該會推高工資。

“事實上，正如我們在本文中所表明的那樣，工資對老年工人的參與度增加產(chǎn)生負面影響。因此，勞動力構(gòu)成的變化類似于老齡工人的主要勞動力供給沖擊。這些旨在通過推遲退休來維持他們一生的購買力。“

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Mojon和Ragot說：“這種積極的勞動力供給沖擊可能會降低工資和單位勞動力成本。如果這種轉(zhuǎn)變意味著數(shù)年來的水平變化，也可能會影響過渡期間的工資通脹。”

“日本銀行(2018年)顯示，老年人勞動力供給的工資彈性是15至64歲男性的兩倍，這有助于解釋為什么日本工資在失業(yè)率穩(wěn)步下降的情況下停滯不前這種總體負面影響與我們的估計一致。“

他們接著說; “簡而言之，人口老齡化本身不會產(chǎn)生工資下降的趨勢。然而，從高收入工作轉(zhuǎn)向高薪工作的老工人參與率越高，推動工資總額下降。”

工資通脹對其三大傳統(tǒng)決定因素“高度敏感”，即滯后于CPI通脹，生產(chǎn)率和失業(yè)率。

“如果20%的工作人口(年齡在55歲至64歲之間的人口超過20至64歲人口)的參與率幾乎翻了一番，則意味著總產(chǎn)出潛力也應該增加。如果工作人員的生產(chǎn)率提高了大約10%。如果老年工人的生產(chǎn)率較慢，那么老年工人的增長率應該會增加不到10%。只要這些老年工人的生產(chǎn)率增長不是太大，就會增長。 “Mojon和Ragot說。

“其次，(工資)通貨膨脹仍然受到周期性因素的驅(qū)動，因此可能會受到貨幣政策的影響。那些擔心貨幣政策對通貨膨脹的”菲利普斯曲線“傳遞被打破的人應該考慮這一結(jié)果。刺激經(jīng)濟活動和就業(yè)的中央銀行最終會收獲國內(nèi)工資通脹，并且極有可能導致商品和服務的膨脹。“

“第三，目前尚不清楚老年工人的參與率會有多高。我們可能正在經(jīng)歷一個很長的過渡期，我們不知道什么時候會結(jié)束。但只要這種轉(zhuǎn)變意味著比 作者總結(jié)說，失業(yè)率，經(jīng)濟運行低于其“NAIRU”[非加速通脹失業(yè)率] 潛力。從更廣泛的角度來看，失業(yè)似乎并不是勞動力市場疲軟的綜合指標。