今日開盤格力電器大單封死漲停 市值一舉站上3000億元

格力電器4月8日晚公告稱，控股股東格力集團擬通過公開征集受讓方的方式協(xié)議轉讓格力集團持有的格力電器總股本15%的股票。本次轉讓完成后，公司控股股東和實際控制人可能將發(fā)生變更。

相關分析人士指出，本次珠海市國資委戰(zhàn)略性減持格力電器，是推動國有企業(yè)改革向“管資本”轉變的關鍵舉措。

受股權轉讓方案消息刺激，格力電器今日復牌逾130萬手大單封死漲停，股價報51.93元，市值達3124億元。公司所屬的家電板塊也隨之受到提振，坐上漲幅榜的“頭把交椅”。相映成趣的是化工板塊在經(jīng)歷了普漲行情后，今天則領跌兩市。

具有標桿意義

相關分析人士指出，本次珠海市國資委戰(zhàn)略性減持格力電器，是推動國有企業(yè)改革向“管資本”轉變的關鍵舉措，這一舉措對廣東省乃至全國進一步實施國有企業(yè)混合所有制改革或有借鑒意義。通過此次混改將放大國有資本功能，隨著國有資本的不斷投入和退出，引進和培育一批又一批的優(yōu)質新興企業(yè)，加快珠海市經(jīng)濟結構調整，促進產(chǎn)業(yè)轉型升級。

珠海國資委在2018年9月印發(fā)的一則關于國企質量提升工作指導意見中，提及要穩(wěn)妥實施混合所有制改革，以產(chǎn)權多元化、引進戰(zhàn)略投資者為突破口，推進市屬企業(yè)混改工作。在推行時間表上，這份意見指出到2021年，珠海市屬各級企業(yè)混合所有制改革覆蓋率要達到70%以上，集團層面混改落實2-3家，參與投資先進制造業(yè)上市公司2-3家。

值得注意的是，起步于2013年的國企混合所有制改革，早前經(jīng)歷了兩次實踐迭代。首次混改僅在央企子公司層面操作，且保有國有股權的絕對控股地位。第二次混改對象提升到上市公司層面，國有股權降到50%以下，國有股東董事會席位也降至半數(shù)之下。

前述分析人士認為格力電器有望引領新一次混改，作為中國最早的四個經(jīng)濟特區(qū)之一,珠海“退回去,引進來”的舉措,在順應國企改革深化形勢的同時，也將有力推動政府形象轉變，推動珠海經(jīng)濟“二次創(chuàng)業(yè)”。

國資委研究中心研究員周麗莎認為，格力集團本身處于充分競爭行業(yè)和領域的商業(yè)類國有企業(yè)，也是一個優(yōu)質資產(chǎn)，混改有著重要意義?；旌纤兄聘母锸垢窳φ嬲龑崿F(xiàn)由混到改的轉變，通過引進戰(zhàn)略投資者，在混改過程中深入推進三項制度改革，建立市場導向的選人用人和激勵約束機制等，有利于格力建立有效制衡的公司法人治理結構和靈活高效的市場化經(jīng)營機制。需要注意的是，應圍繞主業(yè)、堅持問題導向甄選戰(zhàn)略投資者，充分發(fā)揮與戰(zhàn)略投資者協(xié)同作用，推動產(chǎn)業(yè)鏈、價值鏈關鍵領域業(yè)務重組整合，實現(xiàn)布局結構調整、商業(yè)模式創(chuàng)新，從而提升企業(yè)發(fā)展質量和經(jīng)營效益。

中國企業(yè)聯(lián)合會研究部研究員劉興國表示， 格力集團有關格力電器改革的方案尚未明確，最終股權由誰來接盤還存在不確定性。目前看，可能的接盤方有四個：管理層入主，引入民間資本作為戰(zhàn)略投資者，引入新的國有資本大股東，由混改基金或其他基金作為新的大股東。不管最終花落誰家，都將給國企改革帶來重要影響，成為改革的經(jīng)典案例。

劉興國表示，這一改革的重要意義在于以下三個方面：首先，珠海國資委愿意將格力電器這一優(yōu)質資產(chǎn)的股權拿來出售，表明國有企業(yè)改革將不再聚焦于解決困難國企的脫困發(fā)展，也可以將優(yōu)質資產(chǎn)拿出來與民間資本融合，希望通過雙方資本融合實現(xiàn)優(yōu)勢互補，進而更好促進企業(yè)發(fā)展，實現(xiàn)國有資本與民間資本的共贏。其次，格力電器控制權的轉移，表明國企改革已經(jīng)突破了原來對企業(yè)控股權或控制權的要求，可以允許更多競爭性領域國企在混改中轉移控股權或控制權，這將極大提升國企混改對民間資本的吸引力。再次，格力電器控制權的出讓，還反映了國企改革的另一個重要方向，即深化國有經(jīng)濟布局結構調整，促進國有資本從部分競爭性領域適當退出，更多集中于“關系國家安全、國民經(jīng)濟命脈的重要行業(yè)和關鍵領域”。

劉興國表示，隨著這一改革的落地，將給格力電器發(fā)展帶來積極影響。一方面，新投資者的進入，將有利于加快促進公司治理水平的提升，進一步提高公司管理效率;另一方面，控制權的轉讓，有助于公司構建更為靈活的經(jīng)營機制，從而更好參與市場競爭;此外，新控制方的進入，可能意味著的公司發(fā)展戰(zhàn)略的調整，進而給公司帶來新的發(fā)展機會。

國企混改概念板塊提振

行業(yè)龍頭格力電器的股權劃轉引來了券商對股權激勵的關注。

中信證券指出，格力電器當前股權激勵單一，若向市場化方式變更或提升企業(yè)經(jīng)營活力。格力的股權激勵計劃主要有兩個，2005年的股權分置提供的股權激勵以及2016年的員工持股計劃。相對白電同行，格力股權激勵更加單一和低頻。為激勵管理層以及公司員工，公司采取其他非股權激勵方式，如2018年動工建設人才公寓項目，首批將建設3180套公寓提供給公司技術人才或優(yōu)秀管理人員;在行業(yè)下行周期中公司逆勢為員工加薪，對應人均加薪約1000元。若后續(xù)公司股權變更朝向更市場化方向，則格力有望在公司管理機制、激勵體制方面靈活性大幅增強，提升市場經(jīng)營活力。

中信證券表示，過往格力集團為配合股權激勵、綁定渠道利益曾多次轉讓股份。受制企業(yè)性質，對比同行，格力當前股權激勵難度大，次數(shù)、覆蓋人群均大幅少于同行。若后續(xù)公司股權向更市場化方式變更，有望提升在公司管理機制、激勵體制方面靈活性，增強市場經(jīng)營活力。

光大證券則認為，本次股權改革有望帶來企業(yè)經(jīng)營活力的提升。格力現(xiàn)有的管理層持股，均來源于股權分置改革時期和2016年的員工持股。和美的集團(四類股票激勵計劃)、青島海爾(2009-2014年四期股權激勵、2015-2018年三期員工持股)日益常態(tài)化和多元化的股權激勵相比，格カ電器的股權激勵的次數(shù)、規(guī)模、覆蓋人數(shù)都顯得滯后了不少。

光大證券稱，若本次股權轉讓后，發(fā)生公司的組織架構變動乃至控股權變更，格力電器在股權激勵方面會更加令人期待，有望進一步激發(fā)管理層和骨干員工活力。而如果涉及產(chǎn)業(yè)資金的入局，則會為主業(yè)協(xié)同或多元化擴張打開想象空間。格力電器此次股權變動有望進一步帶來對國企混改概念板塊的提振。

家電化工兩重天

格力電器股權劃轉點燃了家電板塊的做多熱情，家電行業(yè)指數(shù)領漲兩市。圣萊達、長虹美菱、格力電器等強勢漲停，奧馬電器、四川長虹、創(chuàng)維數(shù)字亦大幅上漲。

與家電板塊的熱火朝天不同，化工板塊則一改前一交易日的火熱行情，走勢出現(xiàn)分化，申萬化工指數(shù)領跌兩市。龍頭股浙江龍盛低開低走，最低下探至23.6元(跌6.72%)，閏土股份最低下探至17.04元，(跌9.41%)，主力資金出逃跡象明顯。魯西化工跌停、揚農(nóng)化工觸及跌停。

目前化工板塊表現(xiàn)強勢的股票，以氯堿、農(nóng)藥概念補漲為主，如氯堿概念股世龍實業(yè)、農(nóng)藥概念股輝豐股份雙雙漲停。

4月8日晚間，中國江蘇網(wǎng)新聞顯示，省委常委會當天討論《江蘇省化工產(chǎn)業(yè)安全環(huán)保整治提升方案》等問題。會議提出了兩個“強調”：強調要歷史全面辯證地看待化工產(chǎn)業(yè)，堅持實事求是、分類施策，系統(tǒng)推進江蘇省化工行業(yè)整治提升工作。

新時代證券研究所投顧總監(jiān)劉光桓表示，化工板塊短期漲幅過大，獲利回吐是主基調，跟風個股風險較大，特別是面臨一季報公布之際，一些漲幅過大的化工股業(yè)績出現(xiàn)大幅下降，未來有調整的壓力，切不盲目跟風。

也有分析人士指出，浙江龍盛、閏土股份等前期熱門股漲幅已高，存在資金獲利出逃的壓力，另外有一些跟風普漲的化工股，本身業(yè)績并未受事件影響，政策出臺令炒作熱情降溫，這類股票因此出現(xiàn)回調，這都在意料之中。未來化工板塊將加劇分化，短期內可避其鋒芒，等待右側機會。整體看，此次事件影響深遠，長期看化工板塊仍有結構性機會，可著眼于業(yè)績真正會因響水事件受到提振的低價股或滯漲股，關注其“補漲行情”。