為什么SNC的407高速公路銷售可能無法扭轉其命運

SNC-Lavalin Group Inc.在出售407高速公路10%股權后將獲得約28億美元的資金，但價格略低于分析師的預期，并且不太可能扭轉蒙特利爾全球工程的命運。公司。

雷蒙德詹姆斯有限公司分析師弗雷德里克·巴斯蒂安表示，“隨著公司面臨執(zhí)行和國外的宏觀逆風，以及國內的政治和法律爭議，我們很難想象其估值在短期內如何實質性改善”。在給客戶的說明中。

刑事指控SNC面臨因涉嫌賄賂多年前在利比亞獲得合同而處于困擾Justin Trudeau自由黨政府丑聞的核心，指控政治壓力旨在幫助SNC獲得延期起訴協(xié)議，這將使其能夠實現(xiàn)避免刑事審判和可能的10年禁止競標聯(lián)邦合同。

SNC周五向聯(lián)邦上訴法院提交了文件，其中辯稱，由于議會委員會在調查此事之前的證詞中出現(xiàn)了新的事實，該公司應該在談判此類協(xié)議時獲得先前被否決的機會。上個月，下級法院駁回了該公司對檢察長對2018年決定進行司法審查的提議，即SNC不會被邀請協(xié)商糾正或推遲起訴協(xié)議。

SNC的單獨挫折包括智利礦山的質量控制問題，以及加拿大和沙特阿拉伯之間的外交爭端。

SNC周五公布的收費公路交易將有助于提升公司的資產負債表，該工程公司仍將是安大略省南部高速公路的少數(shù)股東，持有6.76%的股份。SNC 10%股權的買方是安大略省市政雇員退休系統(tǒng)(OMERS)。

SNC首席執(zhí)行官尼爾布魯斯在一份聲明中表示，“這是一種真正獨一無二的優(yōu)質資產，我們認為這些資產多年來一直被市場低估。”

“通過這次交易，我們能夠從結晶這一價值中受益，同時保留對我們自豪地幫助建立的成功的加拿大基礎設施資產的興趣。”

Bastien表示，分析師估計這家工程公司在407高速公路上擁有近17%的股份，每股SNC股票價格為27.84美元，而宣布的交易價格為27美元。該公司股票周五下午在多倫多證券交易所交易價格為33.85美元，比前一交易日收盤價低近2%，較6月份的60.82美元高位下跌近45%。

“由于部分出售這一戰(zhàn)略資產不太可能催生股票，我們認為最好是從場外觀察SNC的故事，”巴斯蒂安在給客戶的報告中說。

分析師表示，407交易預計將在兩個月內完成，所得款項將通過包括債務償還在內的措施支撐資產負債表，并為可能的股票回購提供資金。大約6億美元被指定用于支付Caisse de depot et placement du Quebec延長的部分貸款。

布魯斯在聲明中表示，SNC和Caisse重新談判了2017年偽造的10億美元貸款協(xié)議的條款，該協(xié)議得到了SNC在407收費公路上的股權支持。他說新協(xié)議“符合雙方的目標”。

SNC部分出售407個釘子的總收入為32.5億美元，電子無障礙收費公路的全部價值約為320億美元。安大略省政府在1999年以31億美元的價格將其出售，這是當時高速公路投資的兩倍。

西班牙公司Ferrovial SA的子公司Cintra Global SE擁有407家公司約43%的股份，而加拿大退休金計劃投資委員會擁有40%的股份。

SNC表示部分出售其股權受股東權利的約束，包括優(yōu)先購買權。CPPIB的發(fā)言人拒絕透露加拿大養(yǎng)老金管理機構是否擁有407的優(yōu)先購買權，這通常賦予資產的共同所有者以等于或大于外部安排的價格買賣賣方的權利。投標人。