標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的大多數(shù)公司在4月份面臨停電期

盡管過去40年中曲線的所有反轉(zhuǎn)都在兩年內(nèi)出現(xiàn)了衰退，但收縮的長度和程度卻是喜憂參半。也就是說，隨著投資者在其他地方努力應(yīng)對(duì)同樣令人擔(dān)憂的經(jīng)濟(jì)跡象，時(shí)間表可能會(huì)縮短。

隨著標(biāo)準(zhǔn)普爾道瓊斯指數(shù)發(fā)布股票回購數(shù)據(jù)，周一美國股市情緒可能再次受到打擊。數(shù)據(jù)顯示2018年的回購金額為8060億美元 - 這是有史以來一年中用于股票回購的最大資金 - 僅在2018年第四季度就回購了2230億美元。從最近一個(gè)季度開始的回購總量連續(xù)第四個(gè)季度創(chuàng)下紀(jì)錄。蘋果公司在這一年中單獨(dú)進(jìn)行了742億美元的回購，是所有單一公司中最多的。

公司回購股票的速度之快引起了一些市場參與者的批評(píng)，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為股價(jià)受到公司本身的巨大需求的推動(dòng)。一些政客也批評(píng)了這種做法，并提議進(jìn)一步監(jiān)管股票回購。

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雖然股票回購本身并不是負(fù)面的，但一些投資者認(rèn)為，對(duì)自己股票的大量資本支出表明可能缺乏外部增長機(jī)會(huì)。無論唱片回購是否對(duì)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)都有害，他們最近的恥辱行為給投資者的情緒帶來了一些影響。

回購?fù)ｋ?- 過度風(fēng)險(xiǎn)?

這種影響可以在整個(gè)4月份得到充分利用，因?yàn)闃?biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成份股公司的最大份額進(jìn)入股票停電期。停電期發(fā)生在公司即將公布季度收益的前一個(gè)月，并有效地阻止公司在此期間重新購買自己的股票。隨著主要買方競爭者退出市場，一些投資者認(rèn)為停電期對(duì)股市利空。巧合的是，最近一次停電期間發(fā)生在10月至11月期間，其間標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌180點(diǎn)或大約6.2%。

盡管10月股市大跌，但由于有關(guān)股票回購和相對(duì)價(jià)格表現(xiàn)的公司政策，回購?fù)ｋ姴惶赡軐?dǎo)致看跌價(jià)格行動(dòng)。至于公司政策，大多數(shù)公司按照既定時(shí)間表(通常在季度報(bào)告或年度報(bào)告中)進(jìn)行回購，這使他們能夠在停電期間繼續(xù)回購。換句話說，停電期會(huì)影響即時(shí)回購，但對(duì)長期回購計(jì)劃沒有影響。

其次，標(biāo)準(zhǔn)普爾回購指數(shù) - 一只追蹤標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)回購率最高的100家公司的ETF--在前一個(gè)停電期間表現(xiàn)優(yōu)于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，這表明缺乏回購并不是股市動(dòng)蕩的原因。此外，該指數(shù)現(xiàn)在落后于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)自2018年初以來 - 盡管理論上的順風(fēng)回購指數(shù)成分應(yīng)該已經(jīng)收到。

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隨著收益率曲線的反轉(zhuǎn)，可以肯定地說對(duì)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂是有道理的。也就是說，目前的警告信號(hào)并不構(gòu)成直接的經(jīng)濟(jì)衰退，任何預(yù)言性的要求都可能是自我實(shí)現(xiàn)的，因?yàn)橥顿Y者會(huì)格外謹(jǐn)慎并錯(cuò)誤地指出即將到來的停電期是另一個(gè)逆風(fēng)。