迪士尼愿意失去數(shù)十億美元與Netflix競爭

華特迪士尼 (紐約證券交易所股票代碼：DIS)在其投資者日披露了備受期待的迪士尼+流媒體服務(wù)的細(xì)節(jié)。在突出了有關(guān)Hulu和ESPN +，其他流媒體服務(wù)增長的一些細(xì)節(jié)之后，迪士尼展示了所有出現(xiàn)在迪士尼+上的精彩內(nèi)容。

然而，對(duì)投資者而言，重要的是迪士尼推動(dòng)直接面向消費(fèi)者流媒體的財(cái)務(wù)狀況。該公司計(jì)劃明年在內(nèi)容上花費(fèi)約20億美元，以現(xiàn)金為基礎(chǔ)增加約5億美元。這只適用于迪士尼+。該公司還花費(fèi)大量資金為Hulu和ESPN +開發(fā)許可并開發(fā)內(nèi)??容，這些內(nèi)容都無利可圖。

但迪士尼顯然希望盡快擴(kuò)展其服務(wù)。這在迪士尼+的定價(jià)中很明顯，每月只需6.99美元。該公司預(yù)計(jì)到2024財(cái)年末將達(dá)到6000萬至9000萬用戶。它還預(yù)計(jì)在同一時(shí)間內(nèi)將Hulu增加到4,000萬到6千萬用戶，ESPN +增加到800萬到1200萬用戶。

如果迪士尼能夠?qū)崿F(xiàn)這些目標(biāo)，那么它不僅會(huì)在五年內(nèi)擁有大量現(xiàn)金流的盈利業(yè)務(wù)，而且還會(huì)使自己不再受到繼續(xù)威脅其核心媒體網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)的線索趨勢(shì)的影響。

在短期內(nèi)損失數(shù)十億美元

迪士尼告訴投資者，ESPN +今年和明年的運(yùn)營虧損將損失約6.5億美元，而Hulu將損失約15億美元。它沒有提供對(duì)迪士尼+經(jīng)營虧損的任何估計(jì)，但在服務(wù)的最初幾年它們應(yīng)該是相當(dāng)大的。

迪士尼+的設(shè)計(jì)規(guī)模與Netflix (納斯達(dá)克股票代碼：NFLX)相同。該公司計(jì)劃在未來幾年內(nèi)不斷擴(kuò)大其原創(chuàng)內(nèi)容的平臺(tái)，同時(shí)收回Netflix部分最佳影片的流媒體版權(quán)。迪士尼的電影和兒童系列是一些最可重復(fù)的內(nèi)容。甚至Netflix的內(nèi)容主管Ted Sarandos過去也贊揚(yáng)了迪士尼的電影，“迪士尼是電影制片廠中的一個(gè)獨(dú)特品牌。他們與消費(fèi)者有一些關(guān)鍵的特許經(jīng)營權(quán)，”他在2015年的投資者會(huì)議上說。

迪士尼內(nèi)容庫的廣泛吸引力意味著迪士尼+有可能達(dá)到數(shù)千萬用戶。如果迪士尼沒有盡一切可能接觸到盡可能廣泛的受眾，那么就會(huì)把錢留在桌面上并對(duì)投資者造成損害。然而，在短期內(nèi)，在擁有相當(dāng)大的用戶群之前，需要在內(nèi)容和營銷方面進(jìn)行大量支出。

看著整個(gè)公司

在迪士尼第一季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議期間，麥卡錫提供了迪士尼+對(duì)其他細(xì)分市場影響的一些細(xì)節(jié)。她表示放棄許可收入將導(dǎo)致今年其電影制片廠和媒體網(wǎng)絡(luò)的營業(yè)收入減少1.5億美元。隨著迪士尼內(nèi)容隨著時(shí)間的推移逐漸脫離Netflix，這個(gè)數(shù)字將會(huì)攀升，但迪士尼+將在此時(shí)支付許可費(fèi)。

迪士尼預(yù)計(jì)明年將支付約15億美元的許可費(fèi)，到2024年將在20億美元左右的范圍內(nèi)支付。這些是迪士尼+服務(wù)的實(shí)際成本，但由于交易的內(nèi)部性質(zhì)，它不需要有現(xiàn)金來支付這些許可費(fèi)用。迪士尼只是調(diào)整了一些分類賬，以顯示電影制片廠和媒體網(wǎng)絡(luò)的信譽(yù)以及對(duì)其直接面向消費(fèi)者的業(yè)務(wù)的借記。

這比Netflix更強(qiáng)勢(shì)，Netflix不斷利用債務(wù)市場來發(fā)展其服務(wù)。去年，該公司投入了30億美元現(xiàn)金，因?yàn)樗度肓藬?shù)千小時(shí)的原創(chuàng)內(nèi)容。對(duì)于Netflix投資者來說，好消息是該公司認(rèn)為它已經(jīng)達(dá)到了現(xiàn)金峰值。

迪士尼仍將在原創(chuàng)內(nèi)容和營銷方面花費(fèi)大量現(xiàn)金來推出和擴(kuò)展迪士尼+，但是從內(nèi)部獲取許可內(nèi)容的能力使其具有超越Netflix的巨大優(yōu)勢(shì)。這使得迪士尼在推出時(shí)擁有非常引人注目的產(chǎn)品，因此它可以快速有效地?cái)U(kuò)展。它應(yīng)該能夠比2024年更快地覆蓋其營銷和原始內(nèi)容成本，從而減少現(xiàn)金流的壓力。

盡管有大約45億美元的內(nèi)容費(fèi)用，但到2024年，即使沒有盈利，迪士尼+的用戶數(shù)也將達(dá)到6000萬到9000萬。超出該水平的訂戶應(yīng)該產(chǎn)生非常高的邊際利潤增長。

很難相信這家公司對(duì)自我驅(qū)動(dòng)的革命意味著什么

當(dāng)一家名不見經(jīng)傳的公司為他駕駛一輛沒有安全人員的自動(dòng)駕駛汽車時(shí)，我們的技術(shù)分析師感到震驚!不，不是特斯拉或谷歌的Waymo。

但對(duì)于投資者而言，真正重要的不僅僅是汽車，而是我們的分析師認(rèn)為這家公司擁有在其領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位并生產(chǎn)將在未來幾十年內(nèi)改變世界的技術(shù)......主要是因?yàn)槠渲幸粋€(gè)特征。

更重要的是，大衛(wèi)加德納也喜歡這家公司，現(xiàn)在已經(jīng)向他的成員推薦了TWICE ......以及其他兩個(gè)人在自駕車領(lǐng)域。