公路股受惠大灣區(qū)車流上升

大灣區(qū)內(nèi)交通網(wǎng)絡(luò)扮演著重要的前期角色，促進(jìn)區(qū)內(nèi)的人流和物流離不開高速公路的互通，經(jīng)營(yíng)高速公路的企業(yè)相信能從中受惠，當(dāng)中深圳高速公路(00548)、越秀交通(01052)和合和公路(00737)可給予留意，筆者較為喜愛首兩家企業(yè)。

深圳高速公路(00548)主要在廣東省內(nèi)建造、營(yíng)運(yùn)及管理收費(fèi)公路及高速公路。集團(tuán)在2月尾發(fā)盈喜，預(yù)計(jì)去年純利同比增1﹒47倍至約人民幣34﹒14億元。若排除深圳運(yùn)輸委員會(huì)提前收回集團(tuán)持有的南光高速、鹽排高速和鹽壩高速帶來的一次性收益約15﹒2億元，核心盈利仍錄得5%的增長(zhǎng)。過往集團(tuán)派息比率高達(dá)4成，去年獲得一次性收益，憧憬集團(tuán)派發(fā)特別息，全年股息回報(bào)率或可高達(dá)7厘。

越秀交通經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)相似，但營(yíng)運(yùn)的公路位置較為分散，現(xiàn)時(shí)積極布局湖北、湖南、河南地區(qū)公路，涉及大灣區(qū)的公路則集中在廣州一帶。2018年收入上升5﹒3%至人民幣28﹒5億元，純利增長(zhǎng)11﹒2%至人民幣10﹒54億元。市帳率是公路股中最低，只有0﹒88倍，而股息派發(fā)有6﹒3厘。

公路板塊普遍現(xiàn)金流穩(wěn)定，派息可觀?，F(xiàn)時(shí)深圳高速公路和越秀交通預(yù)測(cè)市盈率分別為7﹒2倍和8﹒3倍，前者平均公路經(jīng)營(yíng)權(quán)約10年，后者約有15年，未來現(xiàn)金流及派息仍可持續(xù)，但投資者需留意其往后公路投資的回報(bào)時(shí)長(zhǎng)，以及經(jīng)營(yíng)期限等因素?，F(xiàn)時(shí)兩者股價(jià)均處于保歷加通道中軸線，投資者可待股價(jià)成交額明顯增加時(shí)買入作中長(zhǎng)線投資。