了解對沖分享類的工作原理

任何在基金行業(yè)工作的人，以及那些投資組合包括某種形式或形式的資金，特別是外國資金的人，都會(huì)注意到，近年來，我們一直在看到全球的強(qiáng)勁趨勢。資產(chǎn)管理公司推出并提供不同數(shù)量的股票類別的子基金。

推出一個(gè)以上的股票類別可能有多種原因，但它們可能是收入累積(累積)或收入分配(分銷商); 零售或機(jī)構(gòu)分享課程; 最近，與傳統(tǒng)的未對沖股票類別相比，我們看到套期保值類別的發(fā)行量顯著增加。

基金的表現(xiàn)通常以一系列特定股票類別的貨幣進(jìn)行報(bào)告，因?yàn)槊總€(gè)投資者將選擇投資那些符合其需求的股票類別，類似于上面提到的那些。

舉例來說，讓我們以當(dāng)?shù)赝顿Y者為例，其日常收入和支出往往以歐元計(jì)算，因此我們稱該客戶為歐元作為其基礎(chǔ)貨幣。

然而，她或他可能更愿意投資以美元計(jì)價(jià)的基金，例如美國股票基金或新興市場債券基金，其股票類別為歐元而非美元。通過這樣做，投資者愿意承擔(dān)投資美國證券或以美元計(jì)價(jià)的新興市場證券的市場風(fēng)險(xiǎn)，但希望他/她的投資組合以歐元為基礎(chǔ)貨幣。

在這種情況下，選擇不同于基金投資策略的貨幣的投資者這樣做的代價(jià)是，其投資回報(bào)受基金投資策略貨幣與股票類別貨幣之間匯率變動(dòng)的影響。

在實(shí)踐中，資產(chǎn)管理者使用他們可以使用的工具來減輕這種貨幣風(fēng)險(xiǎn)，這主要是通過稱為貨幣對沖的交易。通過這樣做，資產(chǎn)管理人將最大限度地減少這些匯率變動(dòng)的影響，這有助于消除一些與貨幣相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，從而允許投資者接觸相關(guān)資產(chǎn)的表現(xiàn)，而不會(huì)有額外的風(fēng)險(xiǎn)。暴露于不必要/無根據(jù)的貨幣波動(dòng)。

必須指出并指出，沒有對沖策略是100%完美的，因此貨幣風(fēng)險(xiǎn)永遠(yuǎn)無法完全消除。差異主要與成本，所用儀器的類型等有關(guān)。這意味著，在沒有任何與成本相關(guān)的調(diào)整的情況下，美元股票類別和對沖的歐元股票類別(在股票級別對沖)將實(shí)際上同步移動(dòng)。話雖如此，投資者將面臨的回報(bào)是基金相關(guān)資產(chǎn)/成分股的表現(xiàn)以及基金層面任何貨幣變動(dòng)的影響。

對沖和未對沖股票類別由基金經(jīng)理和資產(chǎn)管理公司創(chuàng)建，為投資者提供額外的投資選擇靈活性?？偠灾?，每個(gè)投資者都會(huì)考慮他/她的個(gè)人情況，以確定投資哪種類型的股票類別。對沖和未對沖股票類別之間的持續(xù)支出實(shí)際上應(yīng)該是相同的，對沖的股票類別會(huì)更加昂貴。資產(chǎn)凈值將具有嵌入式套期保值成本，但這是可以理解的，因?yàn)橄泿棚L(fēng)險(xiǎn)的最終目標(biāo)是有代價(jià)的。

投資者需要記住的是，貨幣對沖可能會(huì)減少或增加股票類別相對于未對沖股票類別的表現(xiàn)。更具體地說，如果貨幣對沖的股票類別的貨幣對子基金的基礎(chǔ)貨幣或投資組合的貨幣下跌，則貨幣對沖可以大大限制貨幣對沖的股票類別受益。因此，非對沖股票類別可以從貨幣變動(dòng)中獲利，而貨幣對沖股票類別的投資者可能會(huì)在這些情況下錯(cuò)失額外收益。

必須指出的是，從資產(chǎn)管理的角度來看，在股票級別進(jìn)行套期保值的過程對提供資產(chǎn)凈值對沖股票類別的子基金的相關(guān)資產(chǎn)管理沒有任何影響，因?yàn)樗窍嚓P(guān)股票的凈資產(chǎn)值。被套期保值的類別，因此不是子基金整體的標(biāo)的資產(chǎn)。這意味著投資組合對沖的股票類別因此旨在減少基礎(chǔ)貨幣風(fēng)險(xiǎn)，因此將對不同貨幣對沖頭寸帶來的子基金未對沖股票類別產(chǎn)生不同程度的表現(xiàn)。