這兩股全球力量將在未來(lái)數(shù)十年內(nèi)塑造您的投資回報(bào)

這是投資中最昂貴的四個(gè)詞。那是因?yàn)槲覀冋诮?jīng)歷的任何看似獨(dú)特的情況與經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)已經(jīng)經(jīng)歷的情況并沒(méi)有什么不同。換句話說(shuō)，大多數(shù)“世俗”趨勢(shì)只是“周期性”。高于或低于長(zhǎng)期趨勢(shì)的事情最終會(huì)恢復(fù)到平均水平。

但真的嗎?這次不是不同嗎?我們之前從未有過(guò)像特朗普這樣的人。當(dāng)然，英國(guó)脫歐是一生一次的破壞。我們多久會(huì)看到世界上最大的貿(mào)易國(guó)家像孩子一樣戰(zhàn)斗?

我們的公司由自下而上的研究(公司逐公司)而不是宏觀分析驅(qū)動(dòng)，但我們會(huì)保留一個(gè)可能影響客戶(hù)未來(lái)回報(bào)的實(shí)時(shí)儀表板。估值是其核心，但我們也監(jiān)測(cè)一系列周期性和長(zhǎng)期趨勢(shì)。

關(guān)于市場(chǎng)的五個(gè)根深蒂固的誤解

我最近談到了全國(guó)各地客戶(hù)演示中最重要的兩個(gè)。令一些人感到驚訝的是，我沒(méi)有專(zhuān)注于特朗普，英國(guó)退歐和貿(mào)易。有關(guān)這些問(wèn)題的政策公告和推文仍然會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)飆升，而且它們肯定有可能影響經(jīng)濟(jì)和利潤(rùn)增長(zhǎng)。但在我看來(lái)，他們已經(jīng)進(jìn)入了“不同的”類(lèi)別。我們將混淆他們每個(gè)人，他們的負(fù)面影響正在減弱。

故事繼續(xù)下面

相反，我的演講強(qiáng)調(diào)了投資者經(jīng)常忽視的兩種力量，但可以說(shuō)，這將對(duì)回報(bào)產(chǎn)生更大的影響。

債務(wù)疲勞

多年來(lái)，我們一直生活在過(guò)度刺激的經(jīng)濟(jì)中。盡管經(jīng)歷了歷史上最長(zhǎng)的增長(zhǎng)周期之一，但政府繼續(xù)出現(xiàn)類(lèi)似經(jīng)濟(jì)衰退的赤字，而我們的“數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)”央行已將利率維持在通常為經(jīng)濟(jì)危機(jī)保留的水平。在十年創(chuàng)紀(jì)錄的汽車(chē)銷(xiāo)售，不斷上漲的房地產(chǎn)價(jià)格，超額預(yù)訂餐廳以及每人三到四個(gè)新智能手機(jī)的情況下，我們繼續(xù)大肆揮霍債務(wù)。

十年前，我們需要大規(guī)模的貨幣和財(cái)政刺激來(lái)幫助我們渡過(guò)債務(wù)危機(jī)，但我們已經(jīng)迷上了。據(jù)報(bào)道，上周消費(fèi)者債務(wù)占可支配收入的百分比創(chuàng)下加拿大新高。多倫多，渥太華和華盛頓的政府繼續(xù)存在巨額赤字。與2007 - 08年債務(wù)危機(jī)之前相比，今天的世界債務(wù)負(fù)擔(dān)(相對(duì)于收入和經(jīng)濟(jì)規(guī)模)更為沉重。

這個(gè)因素在我的儀表板上閃爍，因?yàn)樗荒軣o(wú)限期地繼續(xù)下去。在某種程度上，債務(wù)增長(zhǎng)的速度必須放緩或逆轉(zhuǎn)，隨之而來(lái)的是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)減少以及對(duì)消費(fèi)和投資的態(tài)度將大不相同。

擴(kuò)大中產(chǎn)階級(jí)

然而，當(dāng)我們生活在西方國(guó)家負(fù)債累累的繭中時(shí)，我們需要記住那里有一個(gè)充滿活力的大世界。實(shí)際上，地球上75億人口中的絕大多數(shù)人生活在正在發(fā)展的地區(qū)。更重要的是，印度，中國(guó)和亞洲其他地區(qū)的中產(chǎn)階級(jí)正在迅速擴(kuò)張。

根據(jù)共識(shí)經(jīng)濟(jì)學(xué)的統(tǒng)計(jì)，2017年印度12%的人口是中產(chǎn)階級(jí)。到2030年，這一比例預(yù)計(jì)接近80%。想一想 - 僅印度就會(huì)有350到5億人購(gòu)買(mǎi)家電，訂購(gòu)流媒體服務(wù)或度假。即使這個(gè)數(shù)字是50%到60%，全球產(chǎn)品和服務(wù)銷(xiāo)售商的潛力也是不可思議的。

神秘的市場(chǎng)

近年來(lái)，面對(duì)混亂的政治局面，許多投資者對(duì)股市走高感到驚訝。這兩個(gè)宏觀趨勢(shì)對(duì)解釋原因有很大幫助。

廉價(jià)和充足的信貸將未來(lái)消費(fèi)推向現(xiàn)在，重要的是，鼓勵(lì)了資本和房地產(chǎn)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)。與此同時(shí)，西方世界以外的國(guó)家提供了額外的增長(zhǎng)。

其中一種趨勢(shì)可能會(huì)出現(xiàn)震蕩。債務(wù)周期這次不會(huì)有所不同。它將以更高的違約和更嚴(yán)格的信貸政策結(jié)束。

另一方面，經(jīng)濟(jì)實(shí)力從西方向東方穩(wěn)步轉(zhuǎn)移，是一種更具可持續(xù)性的趨勢(shì)。事實(shí)上，不斷壯大的中產(chǎn)階級(jí)將成為未來(lái)更大的力量。