今年炙手可熱的IPO市場(chǎng)可能意味著未來(lái)股票回報(bào)的壞消息

伯恩斯坦股票策略師Noah Weisberger寫(xiě)道，IPO活動(dòng)的上升與未來(lái)12個(gè)月標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)回歸的下滑相關(guān)。

他補(bǔ)充道，那些希望上市的公司傾向于等待市場(chǎng)周期即將結(jié)束時(shí)市場(chǎng)最富有的估值。

最近幾周，一波IPO襲擊了華爾街，Beyond Meat，Chewy和Crowdstrike在交易的第一天分別上漲了163%，78%和70%。

像Beyond Meat和Chewy這樣的新上市公司在2019年的炙手可熱的市場(chǎng)可能會(huì)給未來(lái)一年的更廣泛的股市帶來(lái)壞消息。

伯恩斯坦股票策略師Noah Weisberger周一在一份報(bào)告中警告客戶，IPO活動(dòng)的上升與未來(lái)12個(gè)月標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)回歸的下滑相關(guān)。股票策略師告訴客戶，這是因?yàn)槟切┫Ｍ鲜械墓緝A向于等待利用他們認(rèn)為是市場(chǎng)最富有的估值，在或接近水平，許多投資者認(rèn)為市場(chǎng)價(jià)格過(guò)高。

Weisberger寫(xiě)道，這也是因?yàn)?ldquo;增加的IPO供應(yīng)很難讓市場(chǎng)消化，抑制遠(yuǎn)期回報(bào)”。“首次公開(kāi)招股活動(dòng)(溫和)周期性，因?yàn)楣芾韴F(tuán)隊(duì)在受到有利經(jīng)濟(jì)條件的鼓舞下抓住機(jī)會(huì)上市。”

“有趣的是，2016年底開(kāi)始的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張與直到2019年初IPO活動(dòng)的回升并不匹配，這表明目前的IPO浪潮可能只是趕上增長(zhǎng)，”他補(bǔ)充道。

正如下面的伯恩斯坦圖表所示，更多的IPO活動(dòng)與未來(lái)的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)回報(bào)呈負(fù)相關(guān)。過(guò)去12個(gè)月的更多IPO活動(dòng)往往是未來(lái)市場(chǎng)損失的指標(biāo)。

“換句話說(shuō)，”韋斯伯格說(shuō)。“IPO活動(dòng)導(dǎo)致并與市場(chǎng)回報(bào)負(fù)相關(guān)”，其值為-0.3。

最近的一波IPO讓華爾街風(fēng)靡一時(shí)，肉類(lèi)替代品公司Beyond Meat，在線寵物零售商Chewy和網(wǎng)絡(luò)安全公司Crowdstrike等公司在交易的第一天分別上漲了163%，78%和70%。

在Renaissance Capital的IPO ETF，在60個(gè)左右最近的大型首次公開(kāi)募股的籃子，是增長(zhǎng)35%，今年以來(lái)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的兩倍以上的性能。

“回顧20世紀(jì)80年代中期，IPO活動(dòng)有了明顯的起伏。雖然20世紀(jì)90年代后期占據(jù)了市場(chǎng)歷史上的一個(gè)特殊位置，但I(xiàn)PO活動(dòng)在整個(gè)十年中都超大，在2000年初達(dá)到頂峰，“Weisberger寫(xiě)道。

但是，雖然代表無(wú)牛肉漢堡和Fido’s squeaker玩具的股票的迅速崛起使得一些內(nèi)部人士和精明的投資者變得富有，但有些人更關(guān)注。許多所謂的IPO獨(dú)角獸都依賴于對(duì)其高估值的快速增長(zhǎng)的預(yù)期，如果市場(chǎng)有些擔(dān)心，這種賭注可能會(huì)適得其反。

今天的IPO基本上是一個(gè)“非常聰明的私募股權(quán)投資者，在第四季度錯(cuò)過(guò)了這個(gè)出價(jià)，并且低估了20%的美國(guó)股市縮減之后，迫切地進(jìn)入了短暫的周期競(jìng)標(biāo)，” 熊陷阱報(bào)告的 Larry McDonald 告訴CNBC游行。

“他們應(yīng)該在去年完成這些交易，他們就把它推遲了，” 他當(dāng)時(shí)補(bǔ)充道，并指出美聯(lián)儲(chǔ)后來(lái)突然發(fā)出信號(hào)，指示其加息周期暫停，以挽救這一天。但那種保險(xiǎn)可能并不總是存在。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投資者正在為本周晚些時(shí)候美聯(lián)儲(chǔ)的下一個(gè)政策舉措做準(zhǔn)備，他們急切地想看看央行是否會(huì)在全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟的情況下發(fā)布降息政策。一些衰退指標(biāo)，如收益率曲線的部分倒置，也刺激了市場(chǎng)焦慮，促使一些人將更多資金投入到債券和黃金等更安全的資產(chǎn)中。

“IPO活動(dòng)與遠(yuǎn)期回報(bào)之間的關(guān)系在互聯(lián)網(wǎng)泡沫中尤其明顯，并且在2014年中期再次出現(xiàn)，”Weisberger補(bǔ)充道。“有趣的是，在全球金融危機(jī)爆發(fā)前，IPO活動(dòng)沒(méi)有出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，盡管一些值得注意的交易，如Blackstone的首次公開(kāi)募股確實(shí)在當(dāng)時(shí)發(fā)生。”