最強(qiáng)監(jiān)管之下P2P平臺(tái)還有投資機(jī)會(huì)嗎

隨著整改驗(yàn)收大限(2018年6月底)的逼近，全國(guó)各地網(wǎng)貸平臺(tái)的整改動(dòng)作明顯加速。停發(fā)大標(biāo)、取消風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金、砍掉活期、消化違規(guī)存量、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型到完善信息披露等，各家平臺(tái)都在爭(zhēng)取成功備案。2018上半年，爭(zhēng)取成功備案成為了P2P平臺(tái)的頭等大事。從停發(fā)大標(biāo)、取消風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金、砍掉活期、消化違規(guī)存量、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型到完善信息披露，各家網(wǎng)貸平臺(tái)的整改動(dòng)作明顯加速。同時(shí)，隨著整改驗(yàn)收大限(2018年6月底)逼近，全國(guó)各地網(wǎng)貸平臺(tái)整改、備案工作上演“生死時(shí)速”。

正值此時(shí)，“上海首批備案或不超過(guò)10家，個(gè)別第一梯隊(duì)P2P平臺(tái)可能無(wú)緣首批”、“深圳首批備案或在3月前，數(shù)量不超過(guò)30家”、“廈門誕生全國(guó)首批備案平臺(tái)，有3家自稱已獲正式備案文件”等消息不脛而走，很多真假難辨，引發(fā)業(yè)內(nèi)廣泛討論。

有投資人就此向網(wǎng)貸之家咨詢，這是否說(shuō)明相較北上廣一線城市備案嚴(yán)苛，個(gè)別二三線城市備案相對(duì)簡(jiǎn)單化?小平臺(tái)搶先大平臺(tái)備案如何理解?是否備案后P2P平臺(tái)的安全性就會(huì)發(fā)生本質(zhì)的變化?為厘清這些問(wèn)題，網(wǎng)貸之家本文將展開重點(diǎn)討論。

大平臺(tái)急忙整改，小平臺(tái)搶跑備案

有業(yè)內(nèi)人士對(duì)網(wǎng)貸之家表示，目前不少地方的P2P平臺(tái)整改驗(yàn)收與備案工作幾乎同步在進(jìn)行。

網(wǎng)貸之家觀察發(fā)現(xiàn)，對(duì)于大標(biāo)、債權(quán)轉(zhuǎn)讓、現(xiàn)金貸等違規(guī)業(yè)務(wù)存量大的平臺(tái)而言，整改難度大直接影響了其備案推進(jìn)速度。例如大標(biāo)平臺(tái)紅嶺創(chuàng)投表示，備案的唯一障礙，就是原有的大額存量資產(chǎn)。相應(yīng)地，對(duì)于平臺(tái)體量不大、違規(guī)存量處置承壓較小的平臺(tái)而言，整改、備案進(jìn)展相對(duì)會(huì)偏快。例如乾方位、農(nóng)金寶互金、易利貸、日日進(jìn)、京東旭航等5家P2P平臺(tái)獲廈門金融辦官網(wǎng)備案公示。

除了平臺(tái)自身業(yè)務(wù)的問(wèn)題，各地推出整改、備案政策不一，在執(zhí)行落地方面的差異也是導(dǎo)致個(gè)別地區(qū)的非知名平臺(tái)搶跑備案現(xiàn)象出現(xiàn)的直接原因。據(jù)網(wǎng)貸之家梳理，廈門早在2017年2月發(fā)布了全國(guó)首個(gè)備案登記管理辦法，先于大型、知名網(wǎng)貸平臺(tái)聚集地北上廣深浙。此外，目前五地中僅上海、深圳兩地出臺(tái)了P2P驗(yàn)收指引文件。

就在大平臺(tái)急忙整改時(shí)，前述提到的農(nóng)金寶互金在其官網(wǎng)披露，已經(jīng)獲取廈門金融辦正式備案文件，成為全國(guó)首個(gè)備案平臺(tái)。然而網(wǎng)貸之家從農(nóng)金寶互金官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，平臺(tái)1月26日發(fā)的一個(gè)標(biāo)的歷時(shí)5天依舊未能滿標(biāo)。這也反映出，小平臺(tái)搶先完成備案，并未直接影響投資人決策。

沒(méi)備案不敢投資?未來(lái)判斷P2P安全該看什么?

自2014年至今，網(wǎng)貸之家連續(xù)四個(gè)年頭發(fā)布的《網(wǎng)貸投資人問(wèn)卷調(diào)查報(bào)告》顯示，資金安全一直是投資人選擇P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的首要考量因素，2017年該因素占比高達(dá)90.62%，遠(yuǎn)高于收益、風(fēng)控等其他因素占比。與此同時(shí)，“安全第一、本金至上”也是網(wǎng)貸神州行活動(dòng)中絕大多數(shù)“投資達(dá)人”秉持的投資理念。

有關(guān)P2P投資安全的判斷，從最開始的“第三方支付”、“風(fēng)險(xiǎn)備付金”，到派系背景(上市、國(guó)資、銀行、風(fēng)投)、行業(yè)協(xié)會(huì)等機(jī)構(gòu)背書，再到“銀行存管”，就在投資人津津樂(lè)道的這些安全標(biāo)簽被推至神壇后，無(wú)一幸免地崩塌，“國(guó)資雷”、“上市雷”、“存管雷”接連爆出，這些標(biāo)簽已不存在絕對(duì)的安全。

現(xiàn)如今，隨著網(wǎng)貸備案節(jié)奏加快，備案登記作為P2P平臺(tái)的合法身份、從事網(wǎng)貸業(yè)務(wù)的入場(chǎng)券，正產(chǎn)生一系列的連鎖效應(yīng)。有不少投資人表示，沒(méi)備案不敢投資。備案似乎已經(jīng)被劃為最新的“安全標(biāo)簽”。那么問(wèn)題來(lái)了，備案潮的來(lái)臨會(huì)給投資人決策帶來(lái)哪些改變?除了備案，未來(lái)投資人綜合判斷一家平臺(tái)安全與否該注意哪些?

在資深投資人、網(wǎng)貸之家專欄作者南宮曉典看來(lái)，等到整改驗(yàn)收、備案進(jìn)入到實(shí)質(zhì)階段，作為投資人，無(wú)論是從投資安全考慮，還是從投資心理因素，肯定會(huì)優(yōu)先考慮備案平臺(tái)。而這里有兩種情形：

1、備案平臺(tái)數(shù)量較少，他們產(chǎn)品的定價(jià)權(quán)力會(huì)比較大，那么投資人在考慮安全的前提下沒(méi)有過(guò)多選擇，只能優(yōu)先備案平臺(tái)；

2、備案平臺(tái)較多，那么投資人又有了一些選擇的空間，首要的就是收益率，其次看個(gè)人偏好例如流動(dòng)性、體驗(yàn)度等。

總體而言，備案給投資人挑選平臺(tái)帶來(lái)了一個(gè)參考方式，而且是相對(duì)更加專業(yè)的一個(gè)維度，這個(gè)維度在投資人心中分量是相當(dāng)重的。

可以預(yù)見(jiàn)的是，在綜合分析指標(biāo)中，備案或?qū)⒊蔀橹匾饬恐笜?biāo)，比重或達(dá)30%-40%(未通過(guò)備案P2P平臺(tái)面臨清退關(guān)停甚至是取締的風(fēng)險(xiǎn));其次則是，較高的信息透明度、較強(qiáng)的股東實(shí)力(監(jiān)管層明確鼓勵(lì)平臺(tái)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，增強(qiáng)資本實(shí)力);最后還包括，平臺(tái)的盈利能力、保障方式(引入第三方擔(dān)保、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu))等。這些指標(biāo)背后所體現(xiàn)的，不僅是平臺(tái)的公信力，也是平臺(tái)合規(guī)運(yùn)營(yíng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。

不過(guò)，需要特別說(shuō)明的是，平臺(tái)拿到了備案不等于萬(wàn)事大吉了。據(jù)了解，上海監(jiān)管部門將探索設(shè)立注銷備案登記制度。這意味著，即便網(wǎng)貸平臺(tái)能夠獲得備案，也并非一勞永逸，如果出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)或者違規(guī)經(jīng)營(yíng)，監(jiān)管部門同樣有權(quán)將其備案進(jìn)行注銷。對(duì)此，網(wǎng)貸之家研究院院長(zhǎng)于百程指出，備案是各方對(duì)平臺(tái)合規(guī)性的綜合性篩查，是為廣大投資者基本消除了跑路等道德風(fēng)險(xiǎn)，但P2P平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)并不能規(guī)避。以后留存的網(wǎng)貸平臺(tái)都將是經(jīng)過(guò)備案的，相比之前的安全性指標(biāo)，投資者更應(yīng)該關(guān)注的是平臺(tái)的風(fēng)控能力和流動(dòng)性等方面。

對(duì)于小平臺(tái)通過(guò)備案是否就更安全的問(wèn)題，于百程指出，已通過(guò)備案或者積極在備案，肯定是一個(gè)重要指標(biāo)。但投資本身還要綜合考慮多種因素，平臺(tái)大和小只是表象，經(jīng)營(yíng)杠桿和風(fēng)控能力才是核心。此外，安全之外，小平臺(tái)的流動(dòng)性和體驗(yàn)往往弱一些。

未來(lái)會(huì)出現(xiàn)“備案雷”嗎?針對(duì)這一問(wèn)題，網(wǎng)貸之家專欄作者蘿卜哥表示，“備案也是一種標(biāo)簽，不可迷信。有可能某平臺(tái)備案之后，過(guò)了2年，持續(xù)走下坡路，運(yùn)營(yíng)不善，風(fēng)險(xiǎn)累積，最終爆雷。但是話說(shuō)回來(lái)，備案平臺(tái)短期內(nèi)(2年內(nèi))出現(xiàn)擠兌風(fēng)險(xiǎn)的概率會(huì)非常非常低。我相信即便有備案雷，也一定比存管雷的數(shù)量低得多。