今年對(duì)于券商行業(yè)無(wú)疑是一個(gè)大年 紅利與制度放松撲面而來(lái)

7月5日晚間，證監(jiān)會(huì)對(duì)外正式發(fā)布《證券公司股權(quán)管理規(guī)定》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《股權(quán)規(guī)定》)及《關(guān)于實(shí)施<證券公司股權(quán)管理規(guī)定>有關(guān)問(wèn)題的規(guī)定》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《配套規(guī)定》)，并重啟內(nèi)資證券公司設(shè)立審批。

證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，證券公司對(duì)外資開(kāi)放，必然涉及對(duì)內(nèi)資開(kāi)放，重啟內(nèi)資證券公司設(shè)立審批，有利于引進(jìn)優(yōu)質(zhì)內(nèi)資股東，推動(dòng)證券行業(yè)充分競(jìng)爭(zhēng)，引導(dǎo)差異化、特色化、專(zhuān)業(yè)化發(fā)展，打造高質(zhì)量投行，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì);有利于為資本市場(chǎng)引入新的投資資金和新的交易組織者，壯大機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍;有利于資本市場(chǎng)長(zhǎng)期建設(shè)。

同時(shí)，下調(diào)綜合類(lèi)證券公司的控股股東、主要股東資產(chǎn)規(guī)模和取消營(yíng)業(yè)收入要求?！豆蓹?quán)規(guī)定》將綜合類(lèi)證券公司控股股東的資產(chǎn)規(guī)模要求調(diào)整為“總資產(chǎn)不低于500億元人民幣，凈資產(chǎn)不低于200億元人民幣”，刪除了此前意見(jiàn)稿中控股股東“最近3年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入累計(jì)不低于1000億元”、主要股東“最近3年?duì)I業(yè)收入累計(jì)不低于500億元”要求。同時(shí)，單個(gè)非金融企業(yè)實(shí)際控制證券公司股權(quán)的比例調(diào)整為原則上不得超過(guò)50%，而此前征求意見(jiàn)稿提出不得超過(guò)1/3。

市場(chǎng)學(xué)會(huì)金融學(xué)術(shù)委員、東北證券研究總監(jiān)付立春在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，《股權(quán)規(guī)定》的出臺(tái)是監(jiān)管層根據(jù)市場(chǎng)實(shí)際情況，證券行業(yè)的發(fā)展情況進(jìn)行的一個(gè)更新。

同時(shí)，在提高直接融資比重、大力發(fā)展資本市場(chǎng)的背景下，新的規(guī)定給了更多券商進(jìn)一步的競(jìng)爭(zhēng)和發(fā)展機(jī)會(huì)。

分類(lèi)差異化監(jiān)管

千呼萬(wàn)喚始出來(lái)。此次《股權(quán)規(guī)定》的出臺(tái)較征求意見(jiàn)稿有一年之久。

按照有關(guān)立法程序的要求，自2018年3月30日至2018年4月29日，證監(jiān)會(huì)在官網(wǎng)和“法制信息網(wǎng)”，就《股權(quán)規(guī)定》向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。在征求意見(jiàn)過(guò)程中，金融機(jī)構(gòu)、行業(yè)自律組織、專(zhuān)家學(xué)者、社會(huì)公眾和有關(guān)政府部門(mén)給予了廣泛關(guān)注。

據(jù)了解，證監(jiān)會(huì)對(duì)反饋意見(jiàn)逐條進(jìn)行認(rèn)真研究，充分吸收合理意見(jiàn)，主要包括對(duì)綜合類(lèi)證券公司控股股東資產(chǎn)規(guī)模要求、非金融企業(yè)控制證券公司股權(quán)比例的要求等意見(jiàn)，相應(yīng)修改完善了《股權(quán)規(guī)定》。

《股權(quán)規(guī)定》適用于境內(nèi)所有證券公司，無(wú)論新設(shè)證券公司或存量證券公司，內(nèi)資證券公司或合資證券公司，均一體適用。

可以看到，根據(jù)證券公司從事業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)及復(fù)雜程度，《股權(quán)規(guī)定》明確將證券公司分為兩類(lèi)：對(duì)于從事常規(guī)傳統(tǒng)證券業(yè)務(wù)(如證券經(jīng)紀(jì)、證券投資咨詢、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、證券承銷(xiāo)與保薦、證券自營(yíng)等)的證券公司(下稱(chēng)專(zhuān)業(yè)類(lèi)證券公司)，由于其業(yè)務(wù)活動(dòng)以中介服務(wù)為主，不涉及大額負(fù)債及大額資本中介，外部性較低，僅要求其主要股東、控股股東具備《證券法》《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》等規(guī)定的基本條件。

對(duì)于從事的業(yè)務(wù)具有顯著杠桿性質(zhì)且多項(xiàng)業(yè)務(wù)之間存在交叉風(fēng)險(xiǎn)的證券公司(下稱(chēng)綜合類(lèi)證券公司，業(yè)務(wù)范圍除傳統(tǒng)證券業(yè)務(wù)外，還包括股票期權(quán)做市、場(chǎng)外衍生品、股票質(zhì)押回購(gòu)等復(fù)雜業(yè)務(wù))，由于資本消耗較高，與其他金融體系聯(lián)系緊密，外部性顯著，要求其主要股東和控股股東需具備較高的管控水平和資本補(bǔ)充能力。分類(lèi)管理安排有助于支持各類(lèi)證券公司差異化、專(zhuān)業(yè)化、特色化發(fā)展。

證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，證券公司可以根據(jù)自身戰(zhàn)略規(guī)劃和風(fēng)險(xiǎn)管控能力，選擇不同的發(fā)展路徑。專(zhuān)業(yè)類(lèi)證券公司在其控股股東、主要股東具備《股權(quán)規(guī)定》明確的資質(zhì)條件后，可以依法申請(qǐng)各類(lèi)創(chuàng)新復(fù)雜業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)型為綜合類(lèi)證券公司。綜合類(lèi)證券公司也可以根據(jù)自身發(fā)展戰(zhàn)略考慮，依法變更業(yè)務(wù)范圍，轉(zhuǎn)型為專(zhuān)業(yè)類(lèi)證券公司。

強(qiáng)化穿透監(jiān)管

此次《股權(quán)規(guī)定》進(jìn)一步穿透核查股權(quán)結(jié)構(gòu)、資金來(lái)源，禁止以委托資金等非自有資金入股。按照實(shí)質(zhì)重于形式的原則穿透核查股東關(guān)聯(lián)關(guān)系，防止規(guī)避監(jiān)管。

同時(shí)，維持股權(quán)的穩(wěn)定性。要求股東在股權(quán)鎖定期內(nèi)不得質(zhì)押所持股權(quán)，鎖定期滿后質(zhì)押股權(quán)比例不得超過(guò)50%，實(shí)際控制人一并遵循鎖定期要求。

另外，進(jìn)一步強(qiáng)化內(nèi)部管理要求，落實(shí)主體責(zé)任。明確證券公司董事會(huì)辦公室是股權(quán)管理事務(wù)辦事機(jī)構(gòu)，董事長(zhǎng)是第一責(zé)任人，董事會(huì)秘書(shū)是直接責(zé)任人。強(qiáng)化內(nèi)部追責(zé)，完善外部追責(zé)。要求公司章程約定限制違規(guī)股東行使表決權(quán)等權(quán)利，約定內(nèi)部責(zé)任追究機(jī)制。對(duì)擅自變更股權(quán)、虛假出資等違法違規(guī)行為，明確處理措施;對(duì)公司治理失信行為記入資本市場(chǎng)誠(chéng)信數(shù)據(jù)庫(kù)，與分類(lèi)監(jiān)管掛鉤。

那么，《股權(quán)規(guī)定》對(duì)綜合類(lèi)證券公司控股股東提出了新要求，且適用于存量的證券公司，過(guò)渡期如何安排?

對(duì)此，證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在《配套規(guī)定》中，明確了現(xiàn)有綜合類(lèi)證券公司的控股股東達(dá)不到《股權(quán)規(guī)定》條件的，給予5年過(guò)渡期，逾期仍未達(dá)到要求的，不影響該證券公司繼續(xù)開(kāi)展證券經(jīng)紀(jì)、證券投資咨詢、證券承銷(xiāo)與保薦等常規(guī)證券業(yè)務(wù)，但不得繼續(xù)開(kāi)展場(chǎng)外衍生品、股票期權(quán)做市等高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，即該綜合類(lèi)證券公司需轉(zhuǎn)型為專(zhuān)業(yè)類(lèi)證券公司。