流行的絕對回報基金削減了高昂的交易成本

摩根大通資產(chǎn)管理公司(JPMorgan Asset Management)和英杰華投資公司(Aviva Investors)管理的熱門替代和絕對回報基金在2018年創(chuàng)造了高昂的交易成本，根據(jù)新披露的信息將嚴重影響受基金一年業(yè)績不佳影響的投資者。

交易費用是指基金經(jīng)理購買或出售相關(guān)投資時產(chǎn)生的費用。它們涉及明確的交易成本以及隱性成本，這反映了交易執(zhí)行時的價格與輸入交易訂單時的價格之間的差異。

這些成本不包括在行業(yè)標準的運行成本衡量標準中，即所謂的持續(xù)充電數(shù)字。然而，去年根據(jù)Mifid II(金融工具指令中的第二個市場)生效的規(guī)則要求投資經(jīng)理提供投資者承擔的隱藏費用明細。

Mifid II第一年的最終披露顯示，至少有兩家英國以前最暢銷的基金的交易成本高于2018年的總體收費。

12億英鎊的Aviva投資者多策略目標收益基金是該集團旗艦絕對回報范圍的一部分，其交易成本為1.03%，高于管理費0.85%。這意味著，如果包括所有成本，去年投資該基金的總成本為1.88%。

摩根大通上調(diào)53億英鎊的全球宏觀機會基金，一種替代策略，去年披露的交易成本為1.16%，高于0.75%的管理費。

高成本代表了對業(yè)績的拖累，并可能引發(fā)投資者在絕對回報和替代資金充滿挑戰(zhàn)的一年之后的憤怒。

Aviva投資者基金去年錄得虧損7.58%，而摩根大通基金與絕對回報基金采用相同的靈活方法但風(fēng)險較大，下跌1.34%。

投資者將在接下來的幾周內(nèi)看到這一點，當時他們從投資提供商那里收到第一筆年度基金成本細目。

“如果投資者意識到他們沒有獲得良好的回報，那么他們就會看到他們?yōu)楂@得這些回報付出了多少錢，這不是一個好地方，”Lang Cat咨詢公司的Mike Barrett說。他補充說，這些披露可能引發(fā)投資者和基金經(jīng)理之間“不愉快的對話”。

絕對回報基金比其他類型的基金進行更多的交易和對沖，這意味著它們可能會產(chǎn)生更高的交易成本。交易量也根據(jù)市場情況而有所不同?；鹳M用咨詢公司Fitz Partners的董事Hugues Gillibert表示：“在2018年的一年中，人們可能會看到投資組合經(jīng)理試圖通過更高水平的投資活動來追求卓越績效，這可能轉(zhuǎn)化為更高的交易成本。”

但消費者集團Better Finance的董事總經(jīng)理Guillaume Prache表示：“令人擔憂的是，一些絕對回報基金會產(chǎn)生非常高的交易成本，而根本無法提供總回報。”

FTfm分析的絕對回報基金通常記錄的交易成本高于分析中包含的其他策略所產(chǎn)生的回報成本。Janus Henderson的英國絕對回報基金的成本為0.52%，Invesco的全球目標回報基金披露成本為0.37%，而Merian Global Equity Absolute Return基金則表示已上漲0.27%。

與此同時，貝萊德管理的流行貨幣市場基金的交易成本僅為0.02%。那些擁有高度集中投資組合的Lindsell Train全球股票產(chǎn)品的收益率為0.01%。

Gillibert先生說，計算交易成本的方法意味著很難進行比較。資產(chǎn)管理人員批評了Mifid II中規(guī)定的計算方法，稱其產(chǎn)生的結(jié)果不一致。

摩根大通表示，其2019年的交易成本披露是“隨時間變化的快照”。它表示，全球宏觀機會基金可能因其“靈活的方法，有助于其在股票和固定收益的上下市場提供正回報”而產(chǎn)生更高的交易成本。

美國基金集團補充說，交易成本應(yīng)該在基金戰(zhàn)略和收費凈額的背景下考慮，并指出其基金按年計算增長了6.7%。

Janus Henderson表示，投資組合營業(yè)額是其英國絕對回報基金戰(zhàn)略的“關(guān)鍵部分”，因為其經(jīng)理重新定位投資組合以持續(xù)適應(yīng)市場變化。

Aviva Investors表示，在美國聯(lián)邦儲備委員會改變政策方向后，該基金去年年底對其基金的持有量進行了“重大改變”。該公司表示，隨之而來的交易成本導(dǎo)致了強勁的表現(xiàn)，并補充說，到2019年，多策略目標收益基金的回報率已接近8%。英杰華投資者表示，預(yù)計交易成本不會產(chǎn)生重大影響從長遠來看。